SkyAI Liquidation Solana Et Offre De Rachat Contestée

Imaginez une entreprise cotée qui bâtit toute sa stratégie autour d’une cryptomonnaie, empile des millions de tokens, les fait staker pour générer des revenus, puis décide soudain de tout liquider en quelques jours. C’est exactement ce qui vient de se produire avec SkyAI. Le 19 octobre 2026, la société a officialisé la vente complète de ses réserves de Solana et le lancement d’une offre de rachat pouvant atteindre 201,3 millions de dollars. Un mouvement radical qui soulève déjà des questions sérieuses de la part d’un actionnaire influent.

Le revirement complet de SkyAI sur sa trésorerie Solana

Pendant des mois, SkyAI avait fait de Solana le pilier central de sa trésorerie. Les documents de septembre 2026 décrivaient une position supérieure à 2 millions de SOL, presque entièrement mis en staking auprès de validateurs institutionnels. Cette stratégie devait financer les opérations, les frais courants et la recherche-développement grâce aux récompenses de staking. Entre le lancement en août 2025 et fin juin 2026, plus de 12 millions de dollars de revenus nets avaient déjà été générés après commissions.

Tout a changé en quelques semaines. Le 14 octobre, la société annonçait encore détenir environ 210 000 SOL verrouillés et 204,6 millions de dollars en cash. Deux jours plus tard, le 16 octobre, le cash était monté à 223,8 millions de dollars et plus aucun SOL ne figurait dans le bilan. Les ventes, réalisées via BitGo, Anchorage et Coinbase, se sont effectuées à un prix moyen de 107,51 dollars par token après frais. La condition initiale qui exigeait que Solana reste au-dessus de 100 dollars pendant toute la durée de l’offre a purement et simplement disparu.

Une liquidation rapide et ses implications financières

La rapidité de cette liquidation surprend. Comparer les deux bilans de cash révèle une différence de 19,2 millions de dollars entre le 14 et le 16 octobre. Cette somme ne correspond pas forcément aux seuls produits de la vente des derniers 210 000 SOL, car d’autres mouvements de trésorerie ont pu intervenir. Ce qui est certain, c’est que l’entreprise dispose désormais d’une liquidité purement monétaire pour financer son offre.

Avec 223,8 millions de dollars en caisse, SkyAI peut absorber jusqu’à 201,3 millions de dollars de rachats sans emprunter. Il resterait alors environ 22,5 millions de dollars avant frais de transaction et autres dépenses. Autrement dit, près de 90 % de la trésorerie disponible serait mobilisée si l’offre était souscrite au maximum. Un niveau d’engagement rarement observé dans ce type d’opérations.

L’offre de rachat détaillée et ses conditions

L’offre publique d’achat, formalisée dans le Schedule TO déposé auprès des autorités, couvre plusieurs catégories de titres. Jusqu’à 48 311 489 actions ordinaires, 4 880 734 warrants préfinancés en cash, 9 939 850 warrants préfinancés en cryptomonnaie et 3 955 293 warrants stratégiques sont concernés. Le prix est fixé à 3 dollars par action. Pour les warrants éligibles, on déduit le prix d’exercice de 0,0001 dollar, ce qui donne un paiement de 2,9999 dollars avant retenues fiscales éventuelles.

Au total, ces plafonds représentent 67 087 366 titres, soit environ 95 % de chaque classe éligible. L’offre expire le 29 octobre 2026 à une minute après 23 h 59, heure de New York, sauf modification. Les actionnaires peuvent retirer leurs titres jusqu’à la date limite. Le conseil d’administration a autorisé l’opération mais ne formule aucune recommandation quant à la participation. Chaque détenteur reste libre de décider.

Un point pratique important : les courtiers imposent souvent des délais de participation plus courts que la date officielle. Les actionnaires doivent donc vérifier auprès de leur intermédiaire pour ne pas manquer l’échéance.

La contestation de Bastion Trading et ses exigences

Le principal frein à cette opération vient de Bastion Trading. Ce fonds et ses affiliés détiennent environ 9,99 % du capital ordinaire de SkyAI. Dans un communiqué du 14 octobre, ils ont demandé un prix minimum de 3,50 dollars par action ou warrant éligible, soit 16,7 % de plus que l’offre actuelle. Ils exigent également une supervision indépendante du processus de rachat et un examen public des cessions de Solana.

Pour Bastion, ces ventes constituent un « départ fondamental » de la stratégie de trésorerie précédemment annoncée. Le fonds réclame les dates exactes des transactions, les quantités, les prix réalisés, les coûts et les détails de l’approbation du conseil. Tant que ces points ne seront pas clarifiés de manière satisfaisante, Bastion a indiqué qu’il ne participerait pas. Le fonds souhaite aussi que les warrants stratégiques des conseillers soient exclus et que les initiés s’abstiennent de tender.

Bastion Trading considère que le prix proposé ne reflète pas la valeur réelle et demande une revue indépendante des opérations de liquidation de Solana.

Ces objections restent la position d’un investisseur, et non des conclusions d’une autorité de régulation ou d’un tribunal. Elles n’en pèsent pas moins, compte tenu de la taille de la participation.

Le contexte de gouvernance et les tensions passées

L’atmosphère autour de SkyAI n’est pas sereine depuis plusieurs semaines. Lors de l’assemblée des actionnaires de septembre, les cinq administrateurs en place ont tous reçu plus de votes « withhold » que de votes en leur faveur. Ils sont restés en fonction uniquement parce qu’aucune option de révocation n’était proposée. Ce signal de mécontentement des investisseurs n’est pas anodin.

Un écart d’environ 400 000 SOL avait également été relevé entre le solde annoncé dans la première communication de rachat et celui figurant dans un dépôt ultérieur. Bastion a explicitement demandé des explications sur cette différence. Ces éléments alimentent un climat de suspicion quant à la transparence des décisions.

En septembre, un comité indépendant avait déjà rejeté une proposition d’acquisition non sollicitée et non contraignante en actions de la part de Forward Industries. Le conseil avait jugé que cette offre n’était pas dans l’intérêt des actionnaires. Forward Industries, de son côté, avait renforcé sa propre position en Solana, portant ses avoirs à 7,55 millions de tokens au 30 juin avec un prix d’acquisition moyen proche de 79 dollars, puis avait levé 25 millions de dollars en septembre pour élargir encore sa trésorerie crypto.

De la stratégie staking à une pure liquidité cash

Le basculement de SkyAI est spectaculaire. En septembre, l’entreprise se présentait comme un acteur misant sur les revenus de staking pour financer son développement d’une plateforme de finance IA. Aujourd’hui, elle se concentre sur cette même plateforme mais avec une trésorerie entièrement monétaire. Les documents de l’offre précisent que la liquidation des SOL s’est achevée le 15 octobre.

Cette décision peut s’interpréter de plusieurs façons. Certains y verront une volonté de sécuriser des liquidités dans un marché crypto encore volatil. D’autres y liront un aveu que la stratégie initiale n’a pas tenu ses promesses ou qu’elle exposait trop l’entreprise aux fluctuations de Solana. Le fait que la condition de prix à 100 dollars ait été abandonnée une fois les ventes terminées montre que la direction a choisi de retirer tout aléa lié au marché.

Les risques et les interrogations qui subsistent

Plusieurs points restent en suspens. Les acheteurs finaux des SOL n’ont pas été identifiés dans les communications. Seuls les intermédiaires de conservation et de courtage ont été nommés. Les détails précis des dates, quantités et prix de chaque tranche de vente ne sont pas encore publics de manière exhaustive. Bastion insiste pour obtenir ces informations.

Le prix de 3 dollars est-il juste ? Pour Bastion, clairement non. Pour d’autres actionnaires, il peut représenter une opportunité de liquidité dans un titre qui a connu des périodes de tension. L’absence de recommandation du conseil laisse chacun face à son propre calcul. Ceux qui croient encore au potentiel de la plateforme de finance IA pourraient préférer conserver leurs titres. Ceux qui doutent de la gouvernance ou de la stratégie pourraient saisir l’offre.

Un autre aspect technique mérite attention. L’offre couvre 95 % de chaque classe de titres éligibles. Si la demande dépasse les plafonds, une répartition au prorata s’appliquera. Les actionnaires qui tenderont des volumes importants devront donc anticiper cette éventualité.

Ce que cela signifie pour l’écosystème crypto et les sociétés cotées

L’affaire SkyAI illustre une tendance plus large. De plus en plus de sociétés cotées ont intégré des cryptomonnaies dans leur trésorerie, souvent sous l’impulsion d’un effet de mode ou d’une conviction forte sur un actif particulier. Lorsque le marché se retourne ou que la stratégie interne évolue, le retour à une liquidité traditionnelle peut être brutal.

Solana, malgré ses performances techniques et son écosystème dynamique, reste soumis à une volatilité importante. Passer d’une position de plus de 2 millions de tokens à zéro en quelques semaines montre à quel point ces réserves peuvent être liquides… et à quel point leur détention peut devenir un sujet de débat interne. Les revenus de staking, même s’ils ont dépassé 12 millions de dollars, n’ont pas suffi à convaincre la direction de maintenir l’exposition.

Pour les investisseurs, l’épisode rappelle l’importance de suivre non seulement le prix de l’action, mais aussi l’évolution de la trésorerie et des actifs non traditionnels. Une société peut afficher une belle position crypto un mois et la liquider entièrement le mois suivant. La transparence des communications et la qualité de la gouvernance deviennent alors des critères décisifs.

Les prochaines étapes à surveiller de près

L’offre reste ouverte jusqu’au 29 octobre. D’ici là, plusieurs scénarios sont possibles. SkyAI pourrait ajuster le prix ou les conditions en réponse aux critiques de Bastion. Le fonds pourrait maintenir sa position et ne pas participer, ce qui réduirait le volume effectivement racheté. D’autres actionnaires pourraient se joindre aux demandes de plus de transparence.

Les prochains dépôts réglementaires seront scrutés avec attention. Ils devraient apporter des précisions supplémentaires sur les ventes de SOL et sur l’utilisation exacte des fonds. La manière dont le conseil répondra aux demandes d’examen indépendant influencera également la perception du marché.

Pour l’instant, SkyAI a choisi de transformer une trésorerie crypto en cash et de le redistribuer massivement aux actionnaires. Ce choix marque la fin d’une stratégie et l’ouverture d’une nouvelle phase centrée sur le développement de sa plateforme de finance IA. Reste à savoir si les actionnaires, et particulièrement les plus importants d’entre eux, jugeront ce prix de 3 dollars suffisant pour accompagner ce tournant.

Dans un marché où les sociétés cotées explorent encore les frontières entre finance traditionnelle et actifs numériques, l’expérience de SkyAI servira sans doute de cas d’étude. Elle montre à la fois la rapidité avec laquelle une exposition crypto peut être défaite et les tensions de gouvernance que ces décisions peuvent générer. Les prochains jours diront si le prix proposé trouve suffisamment d’acheteurs… ou s’il devra être revu à la hausse.

En attendant, les détenteurs de titres ont jusqu’à fin octobre pour se positionner. Certains y verront une opportunité de sortie claire. D’autres préfèreront rester pour parier sur la capacité de l’entreprise à créer de la valeur avec sa plateforme IA désormais financée par une trésorerie plus classique. Dans les deux cas, la liquidation totale de Solana aura marqué un point de non-retour dans l’histoire récente de SkyAI.

Cette séquence met aussi en lumière la complexité des opérations de rachat lorsqu’elles interviennent dans un contexte de changement de stratégie d’actifs. Les investisseurs institutionnels, les fonds spécialisés et les actionnaires individuels n’ont pas toujours les mêmes horizons ni les mêmes exigences de transparence. Bastion Trading, en formulant des demandes précises, force le débat sur la table. Que ses exigences soient satisfaites ou non, elles auront contribué à éclairer les zones d’ombre qui entouraient encore récemment la trésorerie de la société.

Au final, l’histoire de SkyAI et de ses Solana illustre un dilemme classique des entreprises qui s’aventurent hors des sentiers battus de la trésorerie traditionnelle. L’opportunité de rendement existe, les risques aussi. Lorsque le moment vient de choisir entre maintenir une exposition et sécuriser du cash pour le redistribuer, les arbitrages deviennent délicats. Le prix de 3 dollars proposé aujourd’hui cristallise toutes ces tensions. Il appartiendra aux actionnaires de trancher, titre par titre, d’ici le 29 octobre.