Imaginez un instant un acteur du capital-risque crypto qui gère déjà près de deux milliards de dollars et qui décide soudain de se tourner vers des actifs bien plus faciles à négocier. C’est exactement le mouvement que vient d’amorcer RockawayX. L’entreprise, née à Prague, cherche aujourd’hui à lever 150 millions de dollars pour créer un fonds d’opportunités liquides. Ce véhicule se concentrera sur les tokens jugés sous-évalués et sur les actions liées à l’univers crypto. Le déclencheur ? L’acquisition récente de Relayer Capital, un hedge fund qui a affiché près de 70 % de rendement depuis le début de l’année.
Une Acquisition Stratégique Qui Change La Donne
RockawayX n’a pas encore officialisé publiquement le rachat de Relayer Capital, ni détaillé les conditions financières de l’opération. Pourtant, les informations qui circulent laissent peu de place au doute. Austin Barack, fondateur de Relayer, restera aux commandes de ce nouveau fonds. Avant de lancer Relayer en 2024, Barack a été partenaire chez CoinFund, où il s’occupait à la fois d’investissements en capital-risque et de positions liquides. Cette double expérience explique en grande partie pourquoi RockawayX l’a choisi pour piloter sa nouvelle stratégie.
Relayer se présentait comme un fonds d’investissement en cryptoactifs guidé par des thèses précises. Il soutenait l’infrastructure blockchain, les protocoles et les applications. Selon les sources proches du dossier, le fonds a généré environ 70 % de performance en 2026. Deux positions ont particulièrement brillé : Hyperliquid et Venice AI. Le token HYPE d’Hyperliquid a grimpé de 219 % sur l’année, tandis que VVV, le jeton de Venice AI, a explosé de 1 006 %. Au moment des rapports, HYPE affichait une capitalisation autour de 18 milliards de dollars et VVV dépassait les 800 millions.
Ces chiffres impressionnent, mais ils restent non audités. Ni RockawayX ni Relayer n’ont publié de résultats officiels confirmant le rendement de 70 %. On ignore encore la taille initiale du fonds, le poids exact des positions ou si la performance est calculée nette de frais. Malgré ces zones d’ombre, le bilan de Relayer a clairement convaincu les dirigeants de RockawayX.
Pourquoi Les Actifs Liquides Attirent Désormais RockawayX
Jusqu’à présent, RockawayX excellait surtout dans le capital-risque. Ses fonds de venture capital investissent dans des projets privés dont la liquidité arrive souvent après des années, via une sortie ou un déblocage de tokens. Le nouveau fonds liquide inverse cette logique. Les tokens et les actions cotées peuvent être achetés ou vendus presque immédiatement. Cette flexibilité permet de réagir plus vite aux mouvements de marché et d’ajuster les positions sans attendre un événement de liquidité lointain.
Bien sûr, cette liberté a un prix. La volatilité des tokens reste élevée. Certains actifs manquent de profondeur de marché. Les actions crypto, elles, subissent les soubresauts des marchés traditionnels en plus des spécificités du secteur. Pourtant, pour un gestionnaire déjà solide sur le private equity crypto, ajouter une poche liquide représente une diversification naturelle.
Le passage d’un modèle purement illiquide à une approche mixte reflète une maturation du marché. Les investisseurs institutionnels veulent désormais des véhicules qui offrent à la fois exposition long terme et capacité de réallocation rapide.
Hyperliquid Et Venice AI, Les Moteurs De Performance
Hyperliquid n’est pas un protocole anodin. Il s’agit d’une plateforme d’échange de dérivés on-chain qui propose des contrats perpétuels et du trading spot. Son token HYPE a touché un nouveau plus haut historique au-dessus de 83 dollars en août, porté par une forte hausse de l’activité et une demande soutenue pour les futures perpétuels. Cette dynamique a clairement nourri la performance de Relayer.
Venice AI, de son côté, offre un accès privé à des outils d’intelligence artificielle générative. Son token VVV sert de jeton natif de l’écosystème. Austin Barack avait déjà évoqué l’intérêt pour les projets d’IA décentralisée lors d’une interview en mai. Il soulignait alors le potentiel des infrastructures d’IA liées à la crypto. La hausse spectaculaire de VVV a validé cette conviction sur le terrain.
Ces deux exemples illustrent parfaitement la thèse du nouveau fonds : repérer des tokens encore sous-évalués par rapport à leur adoption réelle ou à leur potentiel technologique, puis les accompagner jusqu’à ce que le marché rattrape leur valeur.
Le Portrait Complet De RockawayX Aujourd’hui
RockawayX affirme superviser environ deux milliards de dollars répartis entre ses activités d’investissement, de liquidité et d’infrastructure blockchain. L’entreprise gère des fonds de venture capital, une stratégie de crédit market-neutral, des validateurs et une activité de liquidité on-chain.
Son fonds market-neutral, lancé en avril 2022, a déjà délivré 42,59 % de rendement absolu net de frais depuis sa création. Il s’agit d’un véhicule ouvert offrant une liquidité mensuelle. Les frais s’élèvent à 1,6 % de management et 15 % de performance. Ce fonds est réservé aux investisseurs qualifiés et disponible dans plusieurs pays européens : Liechtenstein, Suisse, République tchèque, Autriche, Allemagne, France, Slovaquie et Pays-Bas.
Pour le nouveau fonds de 150 millions, aucune information comparable n’a encore été publiée. On ignore s’il sera ouvert aux investisseurs américains, même si la possibilité d’investir dans des actions crypto cotées aux États-Unis laisse la porte entrouverte.
Des Fonds Venture Qui Continuent De Performer
Parallèlement à cette ouverture vers le liquide, RockawayX a clôturé un deuxième fonds de venture de 125 millions de dollars au premier trimestre 2025. Ce fonds cible les projets blockchain en phase early-stage, avec un accent particulier sur Solana, la finance décentralisée et l’infrastructure.
Le premier fonds a déjà affiché un ratio de distribution sur capital appelé de 2,1 fois et un multiple sur capital investi de 5,4 fois. Parmi les positions notables figurent Solana, Wintermute et Morpho Labs. Viktor Fischer, fondateur et CEO de RockawayX, a justifié la levée de 2025 en expliquant que le premier fonds avait déjà rendu du cash aux investisseurs tout en conservant de l’upside long terme sur certaines positions clés.
« Nous avons finalisé cette levée parce que notre fonds de 2021 a déjà distribué des retours en cash aux LPs, tout en gardant une exposition long terme sur des positions stratégiques. »
Viktor Fischer, fondateur et CEO de RockawayX
En mai, RockawayX et Forward Industries ont également soutenu une levée de 5 millions de dollars pour OnRe, une infrastructure de réassurance basée sur Solana. Forward Industries prévoyait d’investir jusqu’à 25 millions de dollars dans le token yield-bearing d’OnRe.
L’Extension Vers La Gestion De Vaults Crypto
RockawayX n’a pas seulement acquis Relayer. En février, la société a aussi racheté une activité de gestion de vaults crypto. Ces smart contracts non-custodial regroupent des capitaux et les déploient sur différentes stratégies de rendement. Depuis la transaction, les dépôts auraient dépassé les 200 millions de dollars. Cette diversification montre une volonté claire d’occuper plusieurs segments de la chaîne de valeur crypto : du capital-risque pur à la liquidité on-chain, en passant par la gestion active de tokens.
Quand Les Fonds Crypto Élargissent Leur Horizon
RockawayX n’est pas isolé dans cette évolution. Plusieurs grands noms du venture crypto ont récemment élargi leur mandat au-delà des seuls actifs numériques. Paradigm a clôturé un quatrième fonds de 1,2 milliard de dollars en juillet, destiné à investir dans la crypto, l’intelligence artificielle, la robotique et d’autres technologies. Framework Ventures a suivi une trajectoire similaire avec un quatrième fonds de 400 millions de dollars annoncé en juin, dont environ la moitié était déjà engagée. Son mandat couvre la crypto, l’IA, la robotique et l’énergie, avec le soutien de fonds souverains, d’endowments et de fonds de fonds.
Contrairement à ces pairs, RockawayX choisit pour l’instant de rester centré sur les actifs numériques, mais en variant les styles d’investissement. Le fonds liquide d’opportunités s’inscrit dans cette logique d’élargissement interne plutôt que de diversification sectorielle.
L’Échec Du Rapprochement Avec Solmate
L’expansion de RockawayX s’est aussi déroulée sur fond d’un projet de fusion avorté. En décembre 2025, la société avait annoncé une opération non-contraignante en actions avec Solmate Infrastructure, cotée au Nasdaq. L’idée était de combiner les activités d’infrastructure, de liquidité et de gestion d’actifs de RockawayX avec l’activité de trésorerie Solana de Solmate.
Un dépôt réglementaire lié à ce projet valorisait le premier fonds de venture de RockawayX à environ 771 millions de dollars et le second à 162 millions de dollars au 30 septembre 2025. Le fonds de crédit détenait près de 103 millions de dollars au 31 octobre, tandis qu’environ 1,1 milliard de dollars étaient stakés via les validateurs RockawayX. Une partie de ce staking se chevauchait avec les actifs des fonds de venture, ce qui empêche d’additionner purement et simplement toutes ces sommes.
Après l’échec des discussions, un véhicule d’investissement lié à RockawayX a poursuivi les administrateurs de Solmate devant un tribunal de l’État de New York, alléguant des conflits d’intérêts et une dilution des actionnaires. Solmate a rejeté ces accusations et a engagé ses propres procédures contre RockawayX et Viktor Fischer. Les deux affaires sont toujours en cours.
Ce Que Révèle Cette Stratégie Sur L’Évolution Du Secteur
Le mouvement de RockawayX illustre une tendance plus large. Les gestionnaires crypto historiques, formés sur le capital-risque et les investissements illiquides, cherchent désormais à proposer des solutions plus agiles. Les investisseurs institutionnels apprécient de plus en plus les véhicules qui permettent de prendre des profits ou de réduire l’exposition sans attendre des années.
Dans un marché où les cycles se succèdent rapidement, la capacité à se positionner sur des tokens encore peu valorisés tout en gardant la possibilité de sortir rapidement devient un avantage concurrentiel. Relayer a démontré qu’une approche thesis-driven sur des actifs liquides pouvait générer des performances élevées. RockawayX cherche maintenant à industrialiser cette approche à plus grande échelle.
Points clés à retenir :
- Objectif de levée : 150 millions de dollars
- Focus : tokens sous-évalués et actions liées à la crypto
- Gestionnaire pressenti : Austin Barack, ex-Relayer et CoinFund
- Performance Relayer 2026 : environ 70 % (non audité)
- Actifs totaux gérés par RockawayX : environ 2 milliards de dollars
Les Risques Inhérents À Une Approche Liquide
Malgré l’attrait évident, cette stratégie n’est pas sans danger. Les tokens, même ceux jugés sous-évalués, peuvent connaître des baisses brutales. La liquidité peut s’évaporer en période de stress de marché. Les actions crypto, quant à elles, restent sensibles aux annonces réglementaires et aux mouvements des indices traditionnels.
RockawayX devra donc calibrer avec précision la taille des positions et la gestion du risque. L’expérience de Relayer sur Hyperliquid et Venice AI montre qu’une sélection fine peut produire des résultats spectaculaires. Mais la réplication de ces performances à plus grande échelle, avec 150 millions de dollars sous gestion, reste un défi.
Une Place Dans Un Écosystème En Pleine Mutation
Le marché crypto de 2026 n’a plus grand-chose à voir avec celui de 2021. Les institutionnels sont plus présents. Les produits réglementés se multiplient. Les stratégies purement illiquides ne suffisent plus à attirer l’ensemble des capitaux. En proposant un fonds liquide d’opportunités, RockawayX répond à une demande réelle de flexibilité.
Cette évolution s’inscrit aussi dans un contexte où les frontières entre capital-risque, hedge fund et gestion d’actifs traditionnels s’estompent. Les mêmes équipes peuvent aujourd’hui gérer des positions privées, des tokens liquides et des actions cotées. RockawayX, avec ses différentes divisions, se positionne précisément à cette intersection.
Le succès de cette levée de 150 millions de dollars dépendra de plusieurs facteurs : la capacité d’Austin Barack à reproduire ses performances passées, l’appétit des investisseurs pour les stratégies crypto liquides et la capacité de RockawayX à communiquer clairement sur les termes du fonds (frais, liquidité, seuils d’entrée, juridictions).
Ce Que Les Investisseurs Doivent Surveiller
Pour l’instant, de nombreuses questions restent ouvertes. RockawayX n’a pas encore détaillé le calendrier exact de la levée, le ticket minimum, la structure de frais ni les pays dans lesquels le fonds sera proposé. Ces informations seront déterminantes pour évaluer l’attractivité du véhicule.
Les investisseurs potentiels examineront aussi de près la méthodologie d’investissement. Comment les tokens « sous-évalués » seront-ils sélectionnés ? Quels critères quantitatifs et qualitatifs seront retenus ? Quelle place occuperont les actions crypto par rapport aux tokens purs ? Autant de points qui détermineront le profil de risque et de rendement du fonds.
Enfin, la transparence sur les performances passées de Relayer sera un élément clé. Des résultats audités rassureraient davantage que des estimations basées sur des sources anonymes. Dans un secteur où la confiance reste fragile, la rigueur de reporting devient un argument commercial important.
Vers Une Nouvelle Génération De Gestionnaires Crypto
Le cas RockawayX montre que les acteurs historiques du capital-risque crypto ne se contentent plus de leur positionnement initial. Ils élargissent leurs compétences, acquièrent des équipes spécialisées et proposent des produits adaptés aux nouveaux besoins des investisseurs.
Austin Barack incarne cette transition. Passé du venture chez CoinFund à la gestion liquide avec Relayer, il se retrouve désormais à la tête d’un projet ambitieux au sein d’une structure qui gère déjà deux milliards de dollars. Cette trajectoire reflète l’évolution du métier lui-même.
Si le fonds atteint son objectif de 150 millions de dollars et parvient à délivrer des performances compétitives, il pourrait inspirer d’autres pure-players du venture à développer des stratégies liquides. Le marché crypto continue de se professionnaliser. Les frontières entre les différents styles d’investissement s’estompent. RockawayX vient d’en apporter une nouvelle illustration concrète.
Dans les mois qui viennent, l’attention se portera sur les détails de la levée et sur les premiers mouvements du fonds. Pour l’instant, le signal est clair : même les acteurs les plus ancrés dans le private equity crypto reconnaissent la valeur d’une poche liquide. Et avec un track record comme celui de Relayer, RockawayX part avec un argument de poids.
L’histoire de ce nouveau fonds ne fait que commencer. Entre ambitions de rendement, gestion du risque et maturité croissante du marché, les prochains chapitres s’annoncent particulièrement intéressants à suivre pour tous ceux qui observent l’évolution de la gestion d’actifs numériques.
