Alors que les marchés financiers scrutent le moindre signe des grandes banques centrales, c’est au tour de la Banque du Japon de se retrouver sous le feu des projecteurs. En effet, le yen japonais connait une ascension fulgurante face au dollar américain, portée par les anticipations croissantes d’un resserrement de la politique monétaire nippone. Un vent nouveau qui souffle sur l’archipel et qui n’est pas sans conséquence pour l’économie du pays et les investisseurs internationaux.
Le yen, star montante des devises
Longtemps considéré comme une valeur refuge en période d’incertitude, le yen japonais avait quelque peu perdu de son aura ces dernières années, pénalisé par la politique ultra-accommodante de la Banque du Japon. Mais les temps changent, et la devise nippone semble bien décidée à retrouver ses lettres de noblesse. Vendredi matin, le yen s’échangeait à 150,05 yens pour un dollar, franchissant ainsi le seuil symbolique des 150 yens, du jamais vu depuis la mi-octobre.
Les raisons de cet envol
Plusieurs facteurs expliquent ce regain de forme spectaculaire. Tout d’abord, le statut de valeur refuge du yen refait surface dans un contexte économique mondial toujours incertain, marqué notamment par les menaces protectionnistes brandies par le nouveau président américain Donald Trump.
Mais surtout, ce sont les anticipations d’une normalisation prochaine de la politique monétaire japonaise qui dopent la devise. Après des années de taux quasi-nuls voire négatifs, les investisseurs parient de plus en plus sur un resserrement monétaire de la Banque du Japon dans les mois à venir.
Le yen profite des attentes de plus en plus grandes de voir la banque centrale japonaise remonter à nouveau ses taux mi-décembre, après les avoir déjà relevés à deux reprises cette année, mettant fin à de longues années de taux quasi-nuls voire négatifs.
– Analyse un cambiste
Des anticipations renforcées par la publication vendredi de chiffres d’inflation plus élevés que prévu pour la région de Tokyo. De quoi conforter les spéculations autour d’un virage de la politique monétaire nippone, à rebours de la tendance mondiale à l’assouplissement.
Un yen fort, quels impacts ?
Si elle se confirme, cette revalorisation du yen ne sera pas sans conséquence pour l’économie japonaise. Un yen fort pénalise traditionnellement les entreprises exportatrices, leurs produits devenant moins compétitifs à l’international. Les grands noms de l’industrie nippone comme Toyota, Sony ou Panasonic suivent de près l’évolution du taux de change.
À l’inverse, un yen plus vigoureux allège la facture des importations, en particulier énergétiques, le Japon étant très dépendant de l’extérieur pour son approvisionnement en pétrole et en gaz. Un effet qui pourrait contribuer à soulager quelque peu le pouvoir d’achat des ménages, mis à mal par la hausse des prix.
Mais c’est surtout sur le plan financier que l’impact risque d’être le plus marqué. La bourse de Tokyo a ainsi terminé en baisse ce vendredi, pénalisée par la vigueur du yen qui a pesé sur les valeurs exportatrices.
| Indice | Clôture | Variation |
| Nikkei | 28 283,03 points | -0,37% |
| Topix | 2 018,00 points | -0,24% |
Vers un changement de paradigme ?
Plus largement, c’est toute la stratégie économique et monétaire du Japon qui pourrait être amenée à évoluer si la Banque du Japon venait à normaliser sa politique. Après des années d’assouplissement quantitatif massif et de taux négatifs, destinés à stimuler une croissance et une inflation atones, un resserrement marquerait un véritable changement de cap.
Certains y voient le signe que l’archipel pourrait enfin sortir de sa longue phase de stagnation, caractérisée par une croissance faible et une inflation quasi-nulle. D’autres s’inquiètent au contraire des conséquences d’un yen trop fort sur le fragile tissu économique nippon.
Un retournement de la dynamique monétaire change la donne. Alors que l’envolée de l’inflation avait incité ces dernières années la Fed et la BCE à remonter vigoureusement leurs taux pour l’endiguer, la BoJ avait laissé ses taux inchangés à -0,1%, ce qui a entraîné une dépréciation continue du yen. Aujourd’hui la tendance s’inverse, la BoJ commençant à admettre que l’économie japonaise connait une inflation due à des facteurs internes, et à augmenter progressivement son taux de base en conséquence.
– Souligne un analyste financier
Quoi qu’il en soit, les prochaines réunions de la Banque du Japon seront scrutées de près par les marchés. Dans un contexte international toujours incertain, entre tensions commerciales, risques géopolitiques et ralentissement de la croissance mondiale, le Japon pourrait créer la surprise. Le pays du Soleil Levant, souvent présenté comme le malade de l’économie mondiale, serait-il en passe de montrer la voie ?
Seule certitude, le yen sera l’une des devises à suivre de près dans les semaines et les mois à venir. Son évolution en dira long sur la capacité de la troisième économie mondiale à se réinventer et à s’extirper d’un marasme qui n’a que trop duré. Les investisseurs sont prévenus : au pays des samouraïs et des haïkus, la devise peut aussi être poésie…
