Le mois de janvier a été plutôt calme pour la croissance du hashrate du réseau Bitcoin, révèle un récent rapport de la banque d’investissement JPMorgan. Malgré une légère hausse des revenus des mineurs, la puissance de calcul totale dédiée au minage n’a que peu progressé. Zoom sur les principaux enseignements de cette analyse.
Une croissance du hashrate en demi-teinte
D’après les données compilées par JPMorgan, le hashrate moyen mensuel du réseau Bitcoin n’a augmenté que de 1% en janvier, pour atteindre 785 exahashes par seconde (EH/s). Dans le même temps, la difficulté de minage a même reculé de 2% par rapport à décembre. Une situation inhabituelle soulignée par les analystes :
C’est relativement peu courant et cela représente un modeste vent favorable pour l’économie du minage de Bitcoin.
Reginald Smith et Charles Pearce, analystes chez JPMorgan
Ils notent cependant que la difficulté reste 25% supérieure à son niveau d’avant le halving d’avril dernier. Cet ajustement automatique vise à maintenir un rythme de création de blocs stable malgré les variations de puissance de calcul.
Des revenus miniers en légère hausse
Malgré ce contexte mitigé, les revenus générés par l’activité de minage ont continué de croître en janvier. JPMorgan estime que les mineurs ont engrangé en moyenne 57 200$ par EH/s et par jour, soit une augmentation de moins de 1% comparé à décembre.
Cette relative stabilité s’explique principalement par le cours du bitcoin, qui s’est apprécié en janvier. Les récompenses de blocs étant libellées en BTC, leur contre-valeur en dollars a mécaniquement augmenté.
Le secteur minier en forme en bourse
Autre signal positif relevé par JPMorgan : la capitalisation boursière cumulée des 14 entreprises minières suivies par la banque a bondi de 5% en janvier. Certains acteurs ont surperformé, à l’image de Cipher Mining (+23%) et Riot Platforms (+16%), portés par des annonces liées au calcul haute performance (HPC).
A l’inverse, TeraWulf a perdu 16% sur la période, sous-performant le secteur. Globalement, l’industrie du minage retrouve des couleurs en bourse après une année 2024 compliquée, marquée par plusieurs faillites.
Vers un retour à la croissance du hashrate ?
Si janvier marque une pause dans la course au hashrate, la tendance de fond reste haussière. Selon des données publiées mardi, le hashrate moyen mobile sur 7 jours de Bitcoin a atteint un nouveau sommet historique à 833 EH/s.
Les analystes s’attendent à ce que cette croissance se poursuive, portée par le retour en grâce des cryptomonnaies et l’arrivée de nouveaux acteurs. Mais la rentabilité du minage dépendra aussi de l’évolution des cours et des coûts, notamment énergétiques. Un équilibre subtil à surveiller dans les prochains mois.
Au final, ce rapport de JPMorgan dresse un tableau en demi-teinte du minage de bitcoins en ce début d’année. Si les fondamentaux s’améliorent, la reprise n’est pas encore complètement au rendez-vous. Les mineurs restent suspendus aux soubresauts des marchés cryptos.
