Imaginez avoir investi dans des altcoins il y a quelques mois, convaincu que la grande explosion allait arriver en 2025. Vous attendiez ce moment où Bitcoin céderait la place à une rotation massive vers les cryptos alternatives. Et pourtant, le marché semble stagner, Bitcoin domine toujours, et les gains spectaculaires se font désirer. Cette situation frustrante n’est pas un hasard : plusieurs analystes de renom pointent du doigt un cycle crypto profondément modifié par des facteurs macroéconomiques inattendus.
Un cycle crypto étiré : pourquoi 2026 pourrait changer la donne
Le monde des cryptomonnaies fonctionne traditionnellement sur des cycles d’environ quatre ans, rythmés par les halving de Bitcoin. Mais cette fois, les choses semblent différentes. Des voix influentes dans la communauté estiment que le pic de ce bull run ne surviendra pas avant 2026, repoussant d’autant l’attendue saison des altcoins.
Cette prolongation s’explique avant tout par des dynamiques macroéconomiques complexes qui ont modifié le flux de liquidité mondiale. Les investisseurs doivent donc revoir leurs stratégies et adopter une patience stratégique.
Raoul Pal et l’impact des refinancements de dettes
Raoul Pal, investisseur macro reconnu pour ses analyses pointues sur les cryptos, met en lumière un phénomène clé : les extensions de maturité des dettes réalisées entre 2021 et 2022. À l’époque, de nombreuses entreprises et États ont refinancé leurs obligations à des taux bas, repoussant les échéances.
Cette opération a eu un effet secondaire majeur : elle a réduit la liquidité disponible à court terme sur les marchés. Au lieu d’un reflux naturel de capitaux vers les actifs risqués dès 2025, cette liquidité retardée décale le pic du cycle.
Pour Raoul Pal, le cycle classique de quatre ans se transforme ainsi en un cycle de cinq ans. Une évolution qui n’annonce pas un bear market prolongé, mais simplement un décalage temporel significatif.
« Notre meilleure estimation reste bien avancée en 2026, probablement autour du deuxième trimestre. C’est à ce moment que le cycle de liquidité devrait atteindre son sommet. »
Cette citation illustre parfaitement la conviction que la patience sera récompensée, mais seulement après un délai supplémentaire.
L’indice ISM : le baromètre oublié des rallies crypto
Un autre indicateur crucial souvent sous-estimé par les traders purement techniques est l’indice ISM manufacturier aux États-Unis. Historiquement, quand cet indice repasse au-dessus de 50, signalant une expansion de l’activité industrielle, les actifs risqués comme les cryptomonnaies en profitent rapidement.
Raoul Pal comme d’autres stratèges soulignent cette corrélation forte. Bitcoin et Ethereum enregistrent généralement leurs plus forts mouvements haussiers dans les mois suivant ce franchissement. Les altcoins, eux, suivent avec un décalage supplémentaire.
Actuellement, l’ISM reste en zone de contraction. Tant qu’il ne rebondit pas durablement, les conditions ne sont pas réunies pour un véritable risk-on généralisé. Ce rebond pourrait intervenir en 2026, coïncidant avec le pic de liquidité évoqué précédemment.
La politique monétaire de la Fed : le véritable déclencheur
Tom Lee, stratège chez Fundstrat, partage une vision similaire. Pour lui, la fin du quantitative tightening (QT) et le retour éventuel au quantitative easing (QE) constituent le vrai signal d’envoi pour les flux massifs vers les actifs risqués.
Dans les cycles précédents, les grands rallies altcoins sont survenus plusieurs trimestres après le pivot dovish de la Réserve fédérale américaine. Aujourd’hui, même si les taux commencent à baisser, le QT continue de drainer de la liquidité.
Ce n’est qu’une fois ce processus terminé, potentiellement suivi d’un retour au QE, que les capitaux institutionnels et retail se tourneront massivement vers les cryptos, et en particulier vers les altcoins.
À retenir : Le QT agit comme un frein puissant sur les actifs risqués. Son arrêt libère généralement une vague de liquidité qui profite d’abord à Bitcoin, puis aux altcoins avec un délai de quelques mois.
L’analyse technique des altcoins : un support historique
Du côté purement crypto, des traders influents observent que la capitalisation totale des altcoins (hors top 10) repose actuellement sur un support majeur. Ce niveau correspond à ceux qui ont précédé les grandes saisons altcoins des cycles passés.
Le marché montre des similarités frappantes avec la fin d’année 2020, juste avant l’explosion de 2021. La configuration actuelle suggère que la patience pourrait être largement récompensée.
L’Altcoin Season Index, un indicateur suivi par beaucoup, oscille autour des 30-40 points. Historiquement, une saison altcoins confirmée ne commence vraiment qu’au-dessus de 75. Nous sommes donc encore loin du compte, confirmant la dominance persistante de Bitcoin.
- Bitcoin dominance élevée : signe que les capitaux restent concentrés sur l’actif refuge crypto.
- Support technique tenu : les altcoins n’ont pas cassé les niveaux critiques à la baisse.
- Similarités avec 2020 : configuration qui a précédé un rallye historique.
Pourquoi les altcoins sous-performent depuis plusieurs mois
Depuis l’été 2025, Bitcoin a largement surperformé le reste du marché. Cette phase de dominance n’est pas anormale dans un cycle : elle permet souvent de consolider les gains avant la rotation vers les actifs plus risqués.
Les investisseurs institutionnels, qui entrent massivement via les ETF Bitcoin, privilégient naturellement l’actif le plus liquide et le moins volatile du secteur. Cette affluence renforce la dominance de BTC et retarde mécaniquement l’intérêt pour les altcoins.
De plus, dans un contexte macro encore incertain, les capitaux cherchent la sécurité relative qu’offre Bitcoin par rapport aux projets plus spéculatifs.
2026 : l’année des altcoins ? Scénarios possibles
Si les prévisions se confirment, le deuxième trimestre 2026 pourrait marquer le début d’une saison altcoins mémorable. Plusieurs éléments convergents plaident en ce sens.
D’abord, la fin probable du QT et le retour potentiel à une politique accommodante. Ensuite, le rebond attendu de l’ISM au-dessus de 50. Enfin, l’effet cumulé des liquidités retardées par les refinancements de 2021-2022.
Ces facteurs pourraient créer un environnement parfait pour une rotation massive. Les altcoins, accumulés à bas prix pendant la phase de dominance Bitcoin, pourraient alors connaître des hausses spectaculaires.
| Facteur | Impact attendu | Horizon probable |
|---|---|---|
| Fin du QT / QE | Flux massifs vers actifs risqués | 2026 |
| ISM > 50 | Signal risk-on global | Mi-2026 |
| Liquidité retardée | Pic de liquidité mondial | Q2 2026 |
Conseils pratiques pour les investisseurs patients
Face à ce cycle prolongé, l’impatience est le pire ennemi de l’investisseur crypto. Mieux vaut adopter une stratégie d’accumulation progressive sur les niveaux actuels.
Privilégiez les projets solides avec des fondamentaux clairs plutôt que les purement spéculatifs. La prochaine saison altcoins récompensera probablement la qualité plus que la hype éphémère.
Gardez également un œil attentif sur les indicateurs macro mentionnés : ISM, politique de la Fed, et évolution de la dominance Bitcoin. Ce sont eux qui donneront les signaux d’entrée les plus fiables.
- Surveillez mensuellement l’indice ISM manufacturier.
- Suivez les annonces de la Fed sur le bilan et le QT.
- Accumulez progressivement sur support technique.
- Préparez une liste de projets altcoins à fort potentiel.
- Restez informé des analyses macro de qualité.
En conclusion, même si 2025 peut sembler décevant pour les amateurs d’altcoins, tout indique que 2026 pourrait offrir une compensation exceptionnelle. Le cycle crypto n’est pas mort : il a simplement pris un peu plus de temps pour mûrir. Ceux qui sauront attendre et se positionner intelligemment pourraient vivre l’un des rallies les plus mémorables de l’histoire des cryptomonnaies.
Le marché nous enseigne une fois de plus que la patience, associée à une compréhension fine des dynamiques macro, reste la clé du succès dans cet univers fascinant et volatile.
