Bitcoin : Matrixport Voit un Retour Prudent des Haussiers

Imaginez un instant : après des semaines de sueurs froides pour les investisseurs, le Bitcoin semble enfin reprendre son souffle. Les indicateurs les plus scrutés par les analystes commencent à montrer des signes encourageants. Serions-nous en train d’assister aux prémices d’un vrai retour en force des haussiers… ou simplement à une pause temporaire avant une nouvelle épreuve ?

Un soulagement prudent sur la structure on-chain du Bitcoin

Le quatrième trimestre 2024 restera sans doute dans les mémoires comme l’une des périodes les plus stressantes pour la reine des cryptomonnaies depuis plusieurs cycles. Ventes massives, liquidations en cascade, tensions sur la liquidité… le marché a véritablement tremblé sur ses bases.

Aujourd’hui pourtant, plusieurs signaux techniques et on-chain convergent pour suggérer que le plus dur est probablement derrière nous. Les structures critiques qui soutiennent le prix n’ont pas cédé, et les différentes mesures de stress du marché s’atténuent progressivement.

Les pressions vendeuses s’essoufflent

La première bonne nouvelle concerne l’évolution des flux de ventes. Après avoir atteint des niveaux exceptionnellement élevés en fin d’année dernière, la pression vendeuse semble se réduire de façon notable. Les acteurs qui devaient vendre (par nécessité ou par peur) l’ont déjà largement fait.

Cette diminution de l’offre forcée constitue l’un des piliers du scénario de stabilisation actuel. Moins de ventes paniquées = moins de spirale baissière auto-entretenue.

« Les indicateurs de stress de liquidité et de positionnement reviennent dans des zones plus saines, signe que la phase la plus aiguë est probablement terminée. »

Cette phrase résume assez bien le sentiment dominant chez les analystes les plus attentifs aux données on-chain ces derniers jours.

Les supports structurels ont tenu bon

Un élément fondamental qui rassure énormément la communauté : aucun des grands niveaux de support structurel n’a été durablement enfoncé. Que ce soit les moyennes mobiles clés, les zones de valeur historique ou les niveaux de coût moyen des différents cohorts d’investisseurs, la majorité des défenses techniques ont résisté.

Cette résilience est d’autant plus remarquable qu’elle s’est produite dans un contexte de faible afflux de nouveaux capitaux. Le marché a donc essentiellement dû absorber la pression avec les forces déjà présentes.

Les signaux de valorisation se stabilisent

Autre évolution intéressante : les multiples métriques de valorisation (MVRV, Puell Multiple, Reserve Risk, etc.) qui étaient devenues très déprimées se redressent doucement. On est encore loin des zones d’euphorie, mais la chute libre semble terminée.

Ce phénomène est généralement interprété comme un signe que le marché retrouve un certain équilibre entre acheteurs et vendeurs, même si les volumes restent relativement faibles.

Mais alors… pourquoi pas de feu d’artifice ?

C’est LA grande question que tout le monde se pose actuellement. Si les conditions sont objectivement meilleures qu’il y a un mois, pourquoi le prix ne s’envole-t-il pas ?

La réponse tient en trois mots principaux : manque de flux entrants.

• Les entrées nettes sur les ETF spot restent très modestes
• Les investisseurs institutionnels observent plus qu’ils n’agissent
• Les particuliers ne reviennent pas en force sur le marché
• Les grands hodlers à long terme ne montrent aucun signe de distribution agressive

Autrement dit : l’argent frais qui permettrait de transformer cette stabilisation technique en véritable tendance haussière fait encore défaut.

La patience des long-term holders, un double tranchant

Parmi les éléments qui intriguent le plus les analystes ces dernières semaines, on trouve le comportement très particulier des détenteurs à très long terme (plus de 3-5 ans).

Ces acteurs historiques, souvent appelés les « diamant hands » de la première heure, ne montrent actuellement aucun signe d’impatience ou de prise de bénéfices massive. Leur comportement reste remarquablement stoïque.

Si cette discipline constitue une force majeure de soutien structurel, elle constitue paradoxalement aussi un frein au momentum haussier : sans redistribution progressive vers de nouvelles mains, difficile de créer le type d’élan ascendant que l’on observe généralement dans les phases de marché haussier confirmées.

Vers une reprise lente et sélective ?

Face à ce constat, de plus en plus de voix sérieuses convergent vers le même type de recommandation : privilégier une approche mesurée, sélective et surtout très contrôlée en termes de levier.

Plutôt que de chercher à anticiper le prochain grand mouvement directionnel, la période actuelle récompenserait davantage ceux qui savent attendre les conditions idéales plutôt que ceux qui forcent les choses avec des positions surdimensionnées.

« Dans l’environnement actuel, la préservation du capital et la sélectivité devraient primer sur la recherche de rendements rapides. »

Ce conseil, qui peut paraître contre-intuitif dans un actif aussi volatil que le Bitcoin, prend tout son sens quand on regarde les différents cycles précédents. Les plus belles performances ont souvent été réalisées par ceux qui ont su attendre que l’ensemble des conditions soient réunies.

Quels scénarios pour les prochains mois ?

À ce stade, plusieurs trajectoires semblent envisageables :

1. Scénario de base (le plus probable actuellement) : poursuite de la consolidation latérale avec des oscillations de plus en plus resserrées, jusqu’à l’arrivée d’un catalyseur majeur (nouveaux flux institutionnels, évolution réglementaire favorable, événement macroéconomique)
2. Scénario haussier : retour marqué des capitaux institutionnels → cassure franche des résistances clés → nouvelle jambe haussière significative
3. Scénario baissier résiduel : échec à maintenir les supports majeurs + retour de la panique vendeuse → test de niveaux beaucoup plus bas (peu probable mais pas totalement exclu)

La majorité des analystes semblent actuellement se ranger derrière le scénario numéro 1, avec une probabilité croissante pour le scénario 2 au fil des semaines si les conditions macroéconomiques restent favorables.

Quelques indicateurs à surveiller de très près

Pour ceux qui souhaitent suivre l’évolution de la situation au jour le jour, voici les métriques qui méritent une attention toute particulière dans les prochaines semaines :

• Entrées/sorties nettes des ETF spot Bitcoin
• Variation du nombre de BTC détenus par les entités à très longue durée de détention
• Niveau d’activité des adresses nouvellement créées
• Évolution du ratio valeur réalisée / valeur de marché (MVRV) sur les différentes tranches d’âge
• Flux nets des exchanges (notamment des gros exchanges institutionnels)
• Niveau d’intérêt ouvert sur les contrats à terme et perpétuels
• Funding rate moyen sur les principales plateformes

Une amélioration simultanée et soutenue sur plusieurs de ces indicateurs constituerait un signal très puissant en faveur d’un changement de régime de marché.

Conclusion : la patience, nouvelle vertu cardinale ?

Après des années où la frénésie et le FOMO ont souvent été récompensés, le marché semble nous rappeler une leçon plus classique : dans les actifs à très forte volatilité, savoir attendre son heure constitue parfois la compétence la plus précieuse.

Le Bitcoin montre actuellement des signes encourageants de guérison après une période difficile. Les fondations techniques semblent plus solides. Mais la véritable étincelle haussière manque encore.

Entre-temps, la sagesse voudrait sans doute que l’on adopte une posture de guetteur patient plutôt que de chasseur impétueux. L’histoire récente du marché crypto nous a appris que les plus belles opportunités naissent souvent quand tout le monde a déjà abandonné espoir… ou presque.

Et vous, quelle est votre lecture de la situation actuelle ? Plutôt dans le camp des prudents ou des optimistes actifs ?