Et si les moments de baisse du Bitcoin n’étaient en réalité que des opportunités en or pour les plus grands acteurs du marché ? Alors que le cours de la première cryptomonnaie mondiale évoluait clairement sous la barre des 80 000 dollars, deux sociétés spécialisées dans la constitution de réserves numériques ont frappé fort. Ensemble, elles ont acquis 935 Bitcoin pour un montant total avoisinant les 75,5 millions de dollars. Une opération qui n’est pas passée inaperçue et qui relance le débat sur la stratégie d’accumulation à long terme face à la volatilité.
Deux géants de la trésorerie Bitcoin frappent pendant la baisse
Le 2 novembre, les marchés crypto observaient un Bitcoin évoluant autour de 77 700 dollars. Un niveau qui peut faire peur à certains, mais qui semble au contraire motiver les équipes de Strategy et de Strive. Ces deux entreprises, déjà connues pour leur appétit vorace en matière de BTC, ont décidé de renforcer leurs positions respectives dans une période où beaucoup d’investisseurs particuliers hésitent.
Strategy a repris ses achats après une courte pause la semaine précédente. La société a ajouté 811 Bitcoin à son portefeuille pour un coût d’environ 65,5 millions de dollars. De son côté, Strive a rapporté l’acquisition de 124 Bitcoin supplémentaires, représentant près de 10 millions de dollars. Le total combiné atteint donc ces fameux 935 BTC pour 75,5 millions de dollars.
Ces chiffres ne sont pas anodins. Ils montrent une conviction claire : même lorsque le prix momentané est inférieur au prix d’achat récent, la logique d’accumulation reste intacte. Strategy a acheté ses derniers Bitcoin à un prix moyen de 80 846 dollars, tandis que Strive a payé un peu plus de 80 500 dollars l’unité. Au moment de l’annonce, le marché se situait donc légèrement en dessous de ces niveaux.
Strategy reprend l’accumulation après une semaine de pause
Pendant la période du 19 au 25 octobre, Strategy n’avait acquis aucun Bitcoin. Les holdings étaient restés stables à 848 517 BTC. Cette pause relative a pris fin entre le 26 octobre et le 1er novembre. L’entreprise a alors acquis 811 Bitcoin, portant son total à 849 327 BTC.
Le coût total de l’ensemble du portefeuille Bitcoin de Strategy s’élève désormais à environ 64,08 milliards de dollars, frais inclus. Le prix moyen d’acquisition sur l’ensemble des positions historiques se situe autour de 75 451 dollars par coin. Un chiffre intéressant, car le cours du 2 novembre se trouvait au-dessus de cette moyenne globale, même s’il était inférieur au prix des derniers achats.
Pour financer cette nouvelle vague d’achats, Strategy a eu recours à son programme de vente d’actions au marché. La société a écoulé 1 178 552 actions ordinaires MSTR, générant environ 164 millions de dollars de produits nets. Sur cette somme, 65,5 millions ont été directement alloués à l’achat de Bitcoin. Le solde, soit près de 98,5 millions, a rejoint la trésorerie en dollars, destinée à de futures opérations ou à d’autres besoins de gestion.
À retenir : Strategy a utilisé les ventes d’actions ordinaires pour financer l’achat de Bitcoin, tout en maintenant une discipline stricte sur l’utilisation de sa trésorerie en dollars.
Cette manière de procéder n’est pas nouvelle. Strategy a déjà démontré à plusieurs reprises sa capacité à lever des fonds via le marché actions pour renforcer sa position en Bitcoin. Le modèle reste cohérent : vendre des actions lorsque les conditions le permettent, convertir une partie des liquidités en BTC, et conserver une réserve de dollars pour la flexibilité opérationnelle.
Un rachat massif d’actions préférentielles STRC
Parallèlement à l’achat de Bitcoin, Strategy a mené une opération d’une ampleur bien supérieure en termes de montant : le rachat de 2 092 035 actions de son titre préférentiel STRC pour environ 208,2 millions de dollars. Ce montant représente plus de trois fois la somme consacrée aux Bitcoin sur la même période.
Le STRC est un titre préférentiel à taux variable conçu pour offrir des dividendes réguliers aux investisseurs. En rachetant ces titres à un prix considéré comme avantageux, la société réduit ses obligations futures de dividendes. C’est une gestion active du passif qui s’inscrit dans une logique de long terme.
Ces rachats ont été financés par la trésorerie existante en dollars, et non par de nouvelles émissions. Au 1er novembre, la réserve désignée en USD de Strategy s’élevait à 4,79 milliards de dollars, tandis que le solde de trésorerie disponible atteignait 132,7 millions. Pendant la période, 43,4 millions de dollars ont été prélevés sur la réserve pour servir les dividendes préférentiels.
Il restait encore 748,6 millions de dollars d’autorisation disponible pour de futurs rachats de titres de crédit numériques. Cette capacité de manœuvre montre que la société dispose encore d’une marge importante pour continuer à optimiser sa structure de capital.
Les rachats de STRC à prix réduit permettent de diminuer les charges de dividendes futures tout en renforçant la solidité du bilan.
Ce type d’opération n’est pas isolé. Lors de la période du 5 au 11 octobre, Strategy avait déjà acheté 250 Bitcoin pour 21,5 millions tout en consacrant près de 192,4 millions au rachat d’actions préférentielles. Le schéma se répète : accumulation de BTC d’un côté, gestion active du capital de l’autre.
Strive poursuit sa stratégie d’accumulation à un rythme plus modéré
De son côté, Strive a annoncé l’achat de 124 Bitcoin pour environ 10 millions de dollars. Cette opération porte le total de ses holdings à 43 124 BTC. Le rythme est nettement plus calme que celui observé entre le 17 et le 23 octobre, période durant laquelle la société avait acquis 6 182 Bitcoin pour plus de 511 millions de dollars à un prix moyen de 82 732 dollars.
Cette précédente acquisition avait fait passer les holdings de 36 818 à 43 000 BTC. Le dernier mouvement de 124 Bitcoin apparaît donc comme un ajustement plutôt qu’une offensive majeure. Selon les informations communiquées, l’essentiel de l’achat a été financé par la trésorerie existante. Les liquidités et équivalents de trésorerie sont passés de 504,4 millions à environ 490,4 millions de dollars.
Strive a également utilisé pour la première fois son programme ATM (at-the-market) sur le titre SATS, qui a représenté 100 % des produits de la semaine. Le ratio d’amplification annoncé s’élevait à 62,7 %. La société continue par ailleurs de détenir 505 000 actions STRC émises par Strategy, maintenant ainsi une exposition croisée à son concurrent.
En octobre, Strive avait levé environ 630 millions de dollars via une offre de titres préférentiels SATS portant un dividende fixe de 15 % annuel. Cette structure de financement à haut rendement permet de soutenir l’accumulation de Bitcoin tout en offrant une rémunération attractive aux investisseurs en titres préférentiels.
Le contexte de marché : un Bitcoin sous pression après l’incident Binance
Les annonces d’achats sont intervenues alors que le Bitcoin avait franchi à la baisse le seuil des 80 000 dollars. Ce mouvement a été en partie lié aux suites de l’incident de sécurité survenu sur Binance le 29 octobre, qui avait impliqué un montant très important. Même si les marchés ont progressivement digéré l’information, la pression vendeuse s’est fait sentir.
Au moment où Strategy et Strive finalisaient leurs opérations, le cours évoluait autour de 77 700 dollars. Cela signifie que les deux sociétés ont acheté à des prix supérieurs au niveau de marché du jour de l’annonce. Pour Strategy, l’écart était d’environ 4 %. Pour Strive, la situation était similaire.
Cette différence n’a rien d’alarmant dans une logique d’accumulation de long terme. Les entreprises de trésorerie Bitcoin raisonnent rarement sur le prix du jour. Elles se concentrent sur le coût moyen d’acquisition global et sur la capacité à continuer d’acheter dans des phases de consolidation ou de correction.
Comparaison rapide des prix
- Prix moyen Strategy (derniers achats) : 80 846 $
- Prix moyen Strive (derniers achats) : ~80 500 $
- Cours Bitcoin au 2 novembre : ~77 700 $
- Coût moyen historique Strategy : 75 451 $
Pourquoi ces entreprises continuent d’acheter malgré la baisse
La question revient régulièrement : pourquoi continuer à acheter lorsque le prix est en baisse ? La réponse tient en plusieurs points. D’abord, ces sociétés pensent le Bitcoin comme un actif de réserve stratégique, comparable à de l’or numérique. Elles n’essaient pas de timer parfaitement le marché. Elles cherchent à constituer une position importante sur le long terme.
Ensuite, le financement via les actions ordinaires ou les titres préférentiels leur permet de lever des capitaux sans nécessairement vendre leurs Bitcoin existants. Tant que le marché actions reste ouvert et que les investisseurs sont prêts à souscrire, le modèle d’accumulation peut se poursuivre.
Enfin, les rachats d’actions préférentielles, particulièrement visibles chez Strategy, montrent une volonté de gérer activement le coût du capital. Réduire les obligations de dividendes futurs améliore la flexibilité financière globale de l’entreprise.
Cette double approche – accumulation de Bitcoin et optimisation de la structure de capital – crée un cercle vertueux dans l’esprit des dirigeants. Plus l’entreprise détient de Bitcoin, plus elle peut se présenter comme un véhicule d’exposition pure à l’actif. Plus elle optimise son passif, plus elle peut soutenir cette accumulation dans le temps.
Les holdings actuels et ce qu’ils représentent
Avec 849 327 Bitcoin, Strategy reste de très loin le plus grand détenteur corporate de BTC au monde. Cette position représente une part non négligeable de l’offre circulante totale. Le coût global de 64,08 milliards de dollars montre l’ampleur de l’engagement.
Strive, avec 43 124 Bitcoin, se situe à un niveau plus modeste mais déjà significatif. La société a démontré sa capacité à accélérer fortement les achats lorsque les conditions de financement le permettent, comme en octobre avec plus de 6 000 BTC en une seule période.
Ces volumes d’achats corporate continuent d’alimenter le débat sur la raréfaction progressive de l’offre disponible sur le marché libre. Chaque Bitcoin retiré des exchanges pour être placé en cold storage dans des bilans d’entreprises devient moins susceptible d’être revendu à court terme.
Le rôle du financement via les actions et les titres préférentiels
Le modèle économique de ces sociétés de trésorerie repose en grande partie sur leur capacité à lever des fonds sur les marchés financiers traditionnels. Strategy utilise régulièrement son programme ATM sur le titre MSTR. Les actions sont vendues au fil de l’eau, et une partie des liquidités est convertie en Bitcoin.
Les titres préférentiels, qu’il s’agisse du STRC chez Strategy ou du SATS chez Strive, offrent une autre source de financement. Ils attirent des investisseurs à la recherche de rendement régulier. En contrepartie, les entreprises s’engagent à verser des dividendes, ce qui crée une charge récurrente. Les rachats de ces titres à prix réduit permettent de réduire cette charge.
Cette ingénierie financière est au cœur de la stratégie. Elle permet de continuer à acheter du Bitcoin même dans des phases de marché baissier, à condition que le marché actions reste accessible et que la confiance des investisseurs institutionnels ou particuliers ne s’effondre pas.
Ce que révèle la discipline de gestion de la trésorerie
Au-delà des montants, ce qui frappe dans les dernières publications, c’est la séparation claire entre les différentes poches de liquidités. Strategy distingue sa réserve désignée en USD, destinée principalement aux besoins liés aux titres préférentiels, de sa trésorerie opérationnelle. Cette dernière sert aux rachats d’actions ou à d’éventuels achats opportunistes de Bitcoin.
Cette discipline comptable et de gestion rassure les marchés. Elle montre que l’accumulation de Bitcoin n’est pas faite au détriment de la solidité financière à court terme. Les dividendes sont payés, les rachats sont effectués, et les achats de BTC restent calibrés en fonction des ressources disponibles.
Chez Strive, on observe une logique similaire, même si les montants sont plus modestes. L’utilisation de la trésorerie existante pour le dernier achat de 124 BTC, combinée à un recours ciblé au programme ATM, montre une approche mesurée après la vague d’achats beaucoup plus importante d’octobre.
Les implications pour les investisseurs particuliers
Pour un investisseur individuel, observer ces mouvements corporates apporte plusieurs enseignements. Premièrement, les phases de baisse ou de consolidation sont souvent utilisées par les acteurs les plus convaincus pour renforcer leurs positions. Deuxièmement, le coût moyen d’acquisition reste un indicateur plus pertinent que le prix d’un achat isolé.
Troisièmement, la volatilité du Bitcoin n’empêche pas des sociétés cotées de continuer à bâtir des positions de très long terme. Cela peut renforcer la thèse selon laquelle le BTC est progressivement en train de s’installer comme un actif de réserve institutionnel, au-delà du simple instrument spéculatif.
Il ne s’agit évidemment pas de reproduire à l’identique les stratégies de ces entreprises. Les particuliers n’ont pas accès aux mêmes outils de financement. En revanche, la discipline d’achat régulier, indépendamment des fluctuations de court terme, reste une leçon transposable.
Un regard sur la suite possible
Rien n’indique que Strategy ou Strive vont freiner durablement leurs achats. Tant que les conditions de marché actions le permettent et que la conviction des dirigeants reste intacte, de nouvelles opérations d’accumulation sont probables. Le rythme peut varier d’une semaine à l’autre, comme on l’a vu avec la pause puis la reprise chez Strategy, ou le ralentissement chez Strive.
Le niveau de 80 000 dollars semble avoir agi comme un seuil psychologique pour de nombreux acteurs. Le franchissement à la baisse a généré de la volatilité, mais aussi des opportunités d’achat pour ceux qui disposent de liquidités et d’un horizon de placement long.
Les prochaines publications de ces sociétés seront suivies de près. Elles permettront de vérifier si l’appétit pour le Bitcoin se maintient dans un environnement de prix plus bas, ou si une pause plus longue s’installe. Pour l’instant, le message envoyé est clair : la baisse n’a pas découragé les plus grands accumulators corporate.
Au final, ces 935 Bitcoin achetés pour 75,5 millions de dollars illustrent une réalité de plus en plus visible sur le marché : une partie significative de l’offre est progressivement captée par des bilans d’entreprises qui n’ont pas vocation à revendre rapidement. Cette dynamique, si elle se poursuit, pourrait avoir des conséquences structurelles sur l’offre disponible et, à terme, sur la formation des prix.
La suite de l’histoire se jouera autant sur les marchés crypto que sur les marchés actions, là où ces sociétés lèvent les fonds nécessaires à leur stratégie. Un équilibre délicat, mais qui, jusqu’à présent, a permis à Strategy et Strive de continuer d’écrire leur chapitre dans l’histoire de l’adoption institutionnelle du Bitcoin.
