Et si le futur de la finance passait par un mariage audacieux entre le Bitcoin et les marchés publics ? C’est le pari d’Adam Back, figure emblématique de la cryptomonnaie, qui s’apprête à faire entrer Bitcoin Standard Treasury Reserve (BSTR) sur le Nasdaq. Ce projet, porté par une vision novatrice et une stratégie centrée sur le Bitcoin par action, pourrait redéfinir la manière dont les entreprises intègrent les actifs numériques dans leurs bilans. Plongeons dans cette aventure qui mêle cryptographie, finance traditionnelle et ambition institutionnelle.
BSTR : Une Nouvelle Ère pour le Bitcoin en Bourse
Le 17 juillet 2025, une annonce a secoué le monde de la finance : BSTR, une entreprise axée sur la détention de Bitcoin comme actif principal, prévoit de rejoindre les marchés publics via une fusion avec Cantor Equity Partners I (CEPO), une société d’acquisition à vocation spécifique dirigée par Brandon Lutnick. Ce mouvement, soutenu par Cantor Fitzgerald, illustre l’intérêt croissant des acteurs traditionnels pour les cryptomonnaies. Mais qu’est-ce qui rend ce projet si unique ?
Un Trésor de 30 000 Bitcoins
BSTR entre sur la scène publique avec une réserve impressionnante de 30 021 Bitcoins, évaluée à environ 3,5 milliards de dollars au moment de l’annonce. Cette réserve se compose de 25 000 BTC apportés par les actionnaires fondateurs, dont Adam Back lui-même, et de 5 021 BTC supplémentaires via des investisseurs participant à un PIPE (Private Investment in Public Equity). Ce montage financier montre une confiance inébranlable dans le potentiel à long terme du Bitcoin.
En complément, BSTR prévoit de lever jusqu’à 1,5 milliard de dollars supplémentaires à travers une combinaison d’actions ordinaires, d’obligations convertibles et d’actions privilégiées convertibles. Si cette levée de fonds est pleinement réalisée, elle pourrait permettre l’acquisition de plus de 12 500 Bitcoins additionnels, renforçant encore la position de BSTR comme l’un des plus grands détenteurs institutionnels de Bitcoin.
« BSTR représente une opportunité unique de lier la finance traditionnelle au potentiel du Bitcoin comme actif de réserve. »
Brandon Lutnick, PDG de CEPO
Une Approche Centrée sur le Bitcoin par Action
Contrairement aux entreprises traditionnelles, BSTR ne se mesurera pas à travers les revenus ou les bénéfices nets, mais via une métrique audacieuse : le Bitcoin par action. Cette approche reflète une conviction profonde : le Bitcoin peut servir de base économique fiable pour une entreprise cotée en bourse. En adoptant cette stratégie, BSTR se positionne comme un pionnier, offrant aux investisseurs une exposition indirecte au Bitcoin sans qu’ils aient à en détenir directement.
Cette vision s’appuie sur des changements récents dans les normes comptables américaines. En décembre 2024, le Financial Accounting Standards Board a approuvé une règle permettant aux entreprises de comptabiliser les actifs numériques à leur valeur marchande, remplaçant l’ancien modèle basé sur la dépréciation. Ce changement a levé un obstacle majeur pour les entreprises souhaitant intégrer le Bitcoin dans leurs bilans, rendant des projets comme BSTR plus viables.
Adam Back : Le Visionnaire derrière BSTR
Pour comprendre l’ampleur de BSTR, il faut remonter aux origines d’Adam Back, une figure centrale de l’écosystème Bitcoin. Né en 1970 à Londres, Back est un cryptographe de renom, titulaire d’un doctorat en systèmes distribués. En 1997, il a créé Hashcash, un mécanisme de proof-of-work conçu pour lutter contre le spam par email. Ce concept a directement inspiré Satoshi Nakamoto, qui l’a intégré dans le white paper de Bitcoin en 2008, faisant de Back l’un des rares noms cités dans ce document historique.
En 2014, Back a co-fondé Blockstream, une entreprise dédiée à l’infrastructure Bitcoin. Sous sa direction, Blockstream a développé des innovations majeures comme le Lightning Network pour des transactions rapides, le Liquid sidechain pour des échanges sécurisés, et des nœuds satellitaires permettant d’accéder au Bitcoin dans des régions isolées. Ces réalisations témoignent de sa capacité à transformer des idées théoriques en solutions concrètes.
« Le Bitcoin est à la fois or numérique et super-collateral, capable de soutenir des réserves souveraines et des systèmes de crédit. »
Adam Back, lors de Paris Blockchain Week 2025
BSTR : Bien Plus qu’un Trésor de Bitcoin
BSTR ne se contente pas d’accumuler des Bitcoins. L’entreprise ambitionne de devenir une plateforme financière complète, offrant des services comme des stratégies de rendement en nature, des prêts libellés en Bitcoin, des outils de staking, et des conseils pour la gestion de trésorerie d’entreprises ou d’États. Cette vision à 360 degrés vise à établir le Bitcoin comme une référence monétaire dans les marchés financiers modernes.
Pour diriger cette stratégie, BSTR s’est entourée d’experts de haut niveau. Sean Bill, ancien gestionnaire de fonds de pension ayant pionnièrement investi dans le Bitcoin, rejoint l’équipe en tant que directeur des investissements. Cette expertise institutionnelle renforce la crédibilité de BSTR et son attractivité auprès des investisseurs traditionnels.
Pourquoi BSTR est Unique
- Modèle axé sur le Bitcoin : Une métrique basée sur le Bitcoin par action.
- Financement innovant : Levée de 1,5 milliard de dollars via des instruments variés.
- Vision à long terme : Une plateforme complète pour les services financiers en Bitcoin.
- Soutien institutionnel : Partenariat avec Cantor Fitzgerald, un acteur majeur de la finance.
Un Contexte Favorable pour BSTR
Le lancement de BSTR s’inscrit dans un environnement réglementaire de plus en plus favorable aux cryptomonnaies. Des propositions législatives comme le GENIUS Act et le CLARITY Act, actuellement à l’étude au Congrès américain, visent à clarifier les cadres juridiques pour les actifs numériques. Ces évolutions pourraient faciliter l’adoption du Bitcoin par d’autres entreprises cotées en bourse.
Par ailleurs, Cantor Fitzgerald, qui soutient BSTR, s’impose comme un acteur clé dans les cryptomonnaies. En avril 2025, la firme a lancé Twenty One Capital, une entreprise dotée de 42 000 BTC en collaboration avec Tether et SoftBank. Avec des acquisitions dépassant les 10 milliards de dollars en 2025, Cantor Fitzgerald montre une ambition claire de dominer les marchés financiers liés au Bitcoin.
BSTR dans le Paysage des Entreprises à Réserve Bitcoin
Avec ses 30 000 BTC, BSTR se positionne parmi les plus grands détenteurs institutionnels de Bitcoin, bien que derrière des géants comme Strategy, qui détient plus de 600 000 BTC. Parmi les mineurs, Marathon Digital possède environ 49 000 BTC, suivi par Riot Platforms et CleanSpark avec respectivement 19 000 et 12 600 BTC. D’autres entreprises, comme Tesla ou Coinbase, détiennent entre 8 500 et 15 400 BTC, souvent dans une logique de diversification.
Ce qui distingue BSTR, c’est son modèle. Contrairement aux mineurs ou aux entreprises technologiques, BSTR ne cherche pas à générer des revenus traditionnels, mais à maximiser la valeur de ses réserves Bitcoin. Sa stratégie repose sur des instruments financiers comme les PIPE et les obligations convertibles, offrant une flexibilité unique pour accroître ses avoirs.
| Entreprise | Réserve Bitcoin (BTC) | Type d’Activité |
|---|---|---|
| Strategy | 600 000 | Investissement |
| Marathon Digital | 49 000 | Minage |
| BSTR | 30 021 | Trésorerie Bitcoin |
| Tesla | 8 500 – 15 400 | Technologie |
Les Risques et Opportunités de BSTR
Malgré son ambition, BSTR n’est pas sans risques. Les entreprises qui accumulent du Bitcoin via des financements externes, comme BSTR, sont vulnérables à la volatilité des prix. Une chute du cours du Bitcoin pourrait affecter la valeur de ses actions, surtout si les investisseurs perçoivent un manque de transparence dans la gestion de la trésorerie.
Cependant, les opportunités sont immenses. En s’appuyant sur l’expertise d’Adam Back et le soutien de Cantor Fitzgerald, BSTR pourrait devenir un modèle pour d’autres entreprises cherchant à intégrer le Bitcoin dans leurs stratégies financières. De plus, l’évolution des régulations et l’intérêt croissant des investisseurs institutionnels pourraient propulser BSTR vers de nouveaux sommets.
Vers une Adoption Institutionnelle du Bitcoin ?
L’entrée de BSTR sur le Nasdaq marque un tournant potentiel pour l’adoption du Bitcoin par les institutions. En combinant une réserve Bitcoin massive avec des services financiers innovants, BSTR pourrait ouvrir la voie à une nouvelle classe d’actifs cotés en bourse. Ce projet illustre également l’évolution du Bitcoin, passé d’une idée cypherpunk à un actif reconnu par les marchés financiers traditionnels.
Adam Back, avec son passé de cryptographe et son engagement pour la décentralisation, incarne cette transition. Sa vision d’un Bitcoin comme or numérique et super-collateral pourrait transformer la manière dont les entreprises et les gouvernements envisagent leurs réserves financières. Reste à voir si BSTR parviendra à concrétiser cette ambition audacieuse.
En Résumé : Les Points Clés de BSTR
- Réserve initiale : 30 021 BTC, valorisés à 3,5 milliards de dollars.
- Financement : Levée potentielle de 1,5 milliard de dollars pour accroître les réserves.
- Stratégie : Mesure de la performance via le Bitcoin par action.
- Services : Prêts, staking et conseils en gestion de trésorerie Bitcoin.
- Partenariat : Soutien de Cantor Fitzgerald et leadership d’Adam Back.
En conclusion, BSTR représente bien plus qu’une simple entreprise cotée en bourse. C’est une tentative audacieuse de fusionner la finance traditionnelle avec la révolution du Bitcoin. Sous la houlette d’Adam Back, ce projet pourrait redéfinir les normes de la gestion de trésorerie et ouvrir la voie à une adoption massive des cryptomonnaies. Mais dans un marché aussi volatile, seul l’avenir dira si BSTR deviendra un modèle ou un avertissement.
