Imaginez des milliers d’investisseurs qui ont cru au grand retour de XRP, accumulant patiemment pendant des mois, pour finalement se retrouver piégés sous une résistance invisible mais terriblement efficace. Aujourd’hui, en janvier 2026, cette scène n’est pas une fiction : elle se déroule sous nos yeux sur le marché de la cryptomonnaie la plus controversée et pourtant l’une des plus suivies au monde.
Alors que le prix oscille autour de 1,91 $, les regards se tournent une nouvelle fois vers les analyses on-chain les plus pointues. Et le verdict est sans appel : la structure actuelle du marché du XRP ressemble de façon troublante à celle observée en février 2022, juste avant l’un des plus violents retournements de tendance de ces dernières années.
Quand l’histoire boursière se répète sur la blockchain
Les cycles crypto ont cette particularité fascinante : ils ne se répètent jamais exactement, mais ils riment très souvent. Et là, les rimes sont particulièrement frappantes. Les données les plus récentes montrent une distribution des prix d’acquisition par ancienneté de détention qui rappelle trait pour trait la configuration observée il y a quatre ans.
Les acheteurs les plus récents, ceux qui ont accumulé au cours des dernières semaines, se retrouvent systématiquement à un prix inférieur à celui payé par les détenteurs ayant acquis leurs jetons entre six et douze mois plus tôt. Conséquence directe : dès que le prix tente de remonter, il rencontre une résistance naturelle constituée par tous ces portefeuilles qui cherchent simplement à rentrer dans leurs frais.
La mécanique implacable de l’overhead liquidity
Ce phénomène porte un nom technique : overhead liquidity. En français courant, on pourrait parler de « liquidité suspendue au-dessus du prix actuel ». Plus prosaïquement, cela signifie qu’il existe une quantité importante de jetons dont les propriétaires ne souhaitent vendre qu’à partir d’un certain niveau, généralement leur prix d’achat.
Lorsque le cours s’approche de ce niveau, deux choses peuvent se produire :
- certains vendent immédiatement pour limiter leurs pertes ou réaliser un break-even, augmentant la pression vendeuse
- d’autres placent des ordres de vente juste au-dessus, attendant le moindre signe de faiblesse pour déverser leur position
Dans les deux cas, le résultat est le même : le prix a énormément de mal à passer au travers. C’est exactement ce qui se produit actuellement autour des 2 $.
$2 : la ligne Maginot psychologique du XRP en 2026
Depuis plusieurs mois, chaque tentative de franchissement des 2 $ s’est soldée par un échec cuisant. Les volumes explosent, les acheteurs s’épuisent, et le prix finit invariablement par retomber. Pourquoi une telle récurrence ?
La réponse réside dans les flux de pertes réalisées. À chaque fois que le prix s’approche sérieusement de cette zone, on observe des volumes très importants de realized losses (pertes réalisées). Cela signifie que de nombreux portefeuilles choisissent ce moment précis pour couper leurs positions, souvent avec une perte substantielle.
« Chaque retest de cette zone critique depuis début 2025 a provoqué des pertes réalisées hebdomadaires significatives. Il ne s’agit plus seulement d’un niveau technique, mais d’une véritable zone comportementale où les décisions de vente se concentrent massivement. »
Cette citation anonyme d’un analyste on-chain résume parfaitement la situation : nous ne sommes plus face à une simple résistance graphique, mais à un véritable mur psychologique renforcé par des années d’accumulation et de frustration.
Retour sur février 2022 : les leçons d’un précédent douloureux
Pour comprendre ce qui pourrait se passer, il faut se replonger dans le contexte de février 2022. À l’époque, XRP avait connu une belle remontée après avoir touché un plus bas en début de mois. Les espoirs étaient grands, les volumes acheteurs reprenaient de la vigueur… puis tout s’est effondré en quelques jours.
La coïncidence avec l’escalade géopolitique (invasion de l’Ukraine le 24 février) n’est pas anodine : le marché crypto, comme tous les actifs risqués, avait alors subi une liquidation massive. Mais ce qui frappe aujourd’hui, c’est que la structure on-chain, indépendamment du contexte macro, était déjà très similaire à celle que nous observons en ce moment.
Les portefeuilles à court terme achetaient en dessous du coût moyen des holders mid-term. Le prix a donc rencontré exactement la même résistance overhead que nous voyons aujourd’hui. Résultat : un round-trip violent et plusieurs mois de consolidation dans les bas-fonds.
Les short-term holders : sauveurs ou fossoyeurs ?
Les acheteurs des 7 derniers jours aux 30 derniers jours jouent un rôle ambigu dans cette histoire. D’un côté, ils représentent la nouvelle demande, celle qui fait vivre le marché au quotidien. De l’autre, ils accumulent à des niveaux qui laissent une grande partie des holders plus anciens en position perdante.
Tant que cette nouvelle demande reste inférieure en volume et en conviction à la quantité de jetons qui cherche à sortir au-dessus du point mort, le plafond reste difficile à percer. C’est la fameuse question du « mur d’offre » que l’on retrouve dans presque tous les grands retournements crypto.
Pour l’instant, les données montrent que cette nouvelle vague d’accumulation reste relativement modeste face à l’ampleur des positions mid-term underwater. Le combat est donc pour l’instant déséquilibré.
Que faudrait-il pour réellement inverser la tendance ?
Plusieurs scénarios peuvent permettre de sortir de cette nasse psychologique :
- Une absorption massive de l’overhead liquidity par de très gros volumes acheteurs (institutionnels ou whales)
- Une capitulation généralisée des holders mid-term, libérant ainsi le chemin vers le haut
- Un changement radical du sentiment macro qui pousse les investisseurs à ignorer complètement les niveaux de coût individuel
- Une nouvelle narrative extrêmement puissante spécifique à l’écosystème XRP/Ripple qui dépasse les considérations techniques
À ce jour, aucun de ces quatre catalyseurs ne semble vraiment se matérialiser de façon convaincante. Le marché reste donc coincé dans cette zone d’incertitude où chaque rebond est immédiatement vendu.
Les indicateurs on-chain qui méritent une attention particulière
Pour les investisseurs qui souhaitent suivre cette situation au jour le jour, voici les métriques les plus parlantes :
- Répartition des realized prices par bandes d’âge (notamment 1w-1m vs 6m-12m)
- Volume hebdomadaire de realized losses autour des 2 $
- Proportion de l’offre en profit/loss par tranche de prix
- Net position change des entités > 1 000 $ de valeur
- Exchange netflow (entrées/sorties nettes sur les plateformes centralisées)
Chacune de ces métriques peut servir d’alerte précoce en cas de changement de régime. Pour l’instant, elles restent alignées sur un scénario de consolidation prolongée avec biais légèrement baissier.
Psychologie des marchés : quand l’espoir devient le pire ennemi
Ce qui rend la situation actuelle particulièrement délicate, c’est l’aspect psychologique. Plus le prix stagne longtemps sous les 2 $, plus les holders mid-term se persuadent qu’ils ne verront peut-être jamais leur break-even.
Paradoxalement, cette lassitude peut devenir un carburant haussier puissant… le jour où elle atteint son paroxysme. Les capitulations finales sont souvent les meilleures opportunités d’achat. Encore faut-il avoir le courage et les liquidités nécessaires au moment précis où tout le monde capitule.
C’est là toute la difficulté du jeu actuel : distinguer une vraie capitulation d’un simple découragement passager.
Comparaison historique : 2018-2019 vs 2022 vs 2025-2026
Si l’on regarde les grands cycles baissiers du XRP, on remarque une constante : chaque fois que le prix a passé plusieurs mois sous un niveau psychologique majeur, la sortie s’est faite soit par capitulation violente, soit par absorption lente et progressive par de nouveaux entrants confiants.
En 2018-2019, il avait fallu presque deux ans de consolidation sous les 0,40 $ pour finalement voir une vraie cassure haussière. En 2022, la capitulation avait été beaucoup plus rapide mais aussi beaucoup plus violente.
Nous sommes aujourd’hui dans une sorte d’entre-deux : la durée de la consolidation s’allonge, mais les volumes de capitulation restent mesurés. Cela pourrait signifier soit une absorption très progressive (scénario long et douloureux), soit une capitulation différée mais potentiellement plus violente.
Et si les fondamentaux changeaient la donne ?
Malgré la technicité de l’analyse on-chain, n’oublions pas que XRP reste avant tout un projet avec une utilité bien précise dans le monde des paiements transfrontaliers. Chaque nouvelle annonce d’adoption bancaire, chaque avancée réglementaire favorable, chaque partenariat majeur peut potentiellement changer la perception du marché bien plus rapidement que n’importe quelle métrique technique.
La question que doivent se poser les investisseurs est simple : les fondamentaux actuels justifient-ils un prix durablement supérieur à 2 $ ? Si la réponse est oui, alors la résistance finira par céder. Si la réponse est non, alors nous pourrions rester coincés longtemps dans cette zone.
Conclusion : patience ou capitulation ? Le choix cornélien
Le XRP se trouve aujourd’hui à un véritable carrefour psychologique et technique. Les similitudes avec février 2022 sont trop nombreuses pour être ignorées, mais les contextes macro et micro sont différents. Les acheteurs à court terme continuent d’arriver, mais pas encore assez puissamment pour absorber toute l’offre en attente au-dessus.
Pour les bulls, la situation est claire : soit ils parviennent à générer suffisamment de demande soutenue pour absorber l’overhead liquidity, soit ils devront attendre une capitulation plus marquée des holders plus anciens. Entre les deux, la zone des 1,80-2,00 $ risque de rester une véritable zone de guerre pendant encore plusieurs semaines, voire plusieurs mois.
Dans tous les cas, l’histoire nous a appris une chose : les marchés crypto adorent faire souffrir les plus confiants le plus longtemps possible… juste avant de leur offrir les plus belles récompenses. Reste à savoir si 2026 sera l’année de la souffrance prolongée ou celle de la délivrance inattendue.
Seul le temps (et les volumes) nous le dira.
