Imaginez un instant : le prix de l’essence reste bas, les Américains remplissent leur réservoir sans grimacer, et en parallèle, Bitcoin explose vers des sommets jamais vus. Ce scénario n’est pas une utopie pour les hodlers, mais une prédiction audacieuse d’un des noms les plus respectés du monde crypto. Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, vient de publier une analyse qui lie directement l’avenir du Bitcoin à la politique économique de Donald Trump.
La Thèse Choc d’Arthur Hayes : Politique Avant Tout
Dans son dernier billet de blog, Hayes ne mâche pas ses mots. Pour lui, les fondamentaux techniques du Bitcoin ou l’adoption institutionnelle ne seront pas les principaux moteurs de la prochaine grande vague haussière. Non, c’est la politique américaine, et plus précisément les incitations électorales de l’administration Trump, qui vont tout déterminer.
Le raisonnement est simple mais puissant : les électeurs détestent les hausses brutales du prix de l’essence. Et ces hausses ont un impact direct sur les résultats électoraux. Hayes va même plus loin en formalisant ce qu’il appelle la « règle des 10% ».
La Règle des 10% : Quand l’Essence Fait Tomber les Gouvernements
Voici le cœur de l’argumentation. Selon Hayes, si le prix moyen de l’essence aux États-Unis augmente de plus de 10% dans les trois mois précédant une élection par rapport au niveau de janvier, il y a de fortes chances que le parti au pouvoir perde le contrôle d’au moins une chambre du Congrès ou de la présidence.
Cette observation n’est pas sortie de nulle part. Hayes s’appuie sur une corrélation historique récurrente. Les Américains, particulièrement la classe moyenne, sont extrêmement sensibles au coût du carburant. Une pompe à essence trop chère devient rapidement un symbole de mauvaise gestion économique.
Pour Donald Trump, qui ne peut pas se représenter en 2028 mais dont l’héritage dépend du succès des républicains aux midterms de 2026 et à la présidentielle suivante, cette règle devient une contrainte majeure. Il doit absolument éviter que ses alliés politiques ne soient pénalisés par une flambée des prix à la pompe.
« Ce que peut faire Trump pour s’assurer que l’électeur médian vote du ‘bon côté’ en 2026 et 2028 ? »
Cette question rhétorique posée par Hayes résume parfaitement l’enjeu. La loyauté des élus républicains envers Trump dépend de leurs chances de réélection. Et ces chances sont directement liées à la perception économique des électeurs.
Imprimer de la Monnaie Tout en Maîtrisant le Pétrole
La solution, selon Hayes ? Faire tourner la planche à billets à plein régime tout en maintenant les prix du pétrole sous contrôle. En d’autres termes, stimuler massivement l’économie via des déficits budgétaires importants et une politique monétaire accommodante, sans laisser l’inflation énergétique déraper.
C’est un exercice d’équilibriste délicat. D’un côté, l’expansion du crédit et la croissance nominale du PIB dopent les actifs à risque. De l’autre, une hausse trop rapide du pétrole pourrait faire grimper les rendements obligataires et créer de la volatilité sur les marchés de la dette.
Hayes cite deux indicateurs clés à surveiller : le rendement du Treasury à 10 ans et l’indice MOVE, qui mesure la volatilité sur le marché obligataire. Quand le 10 ans approche les 5% et que la volatilité explose, les marchés financiers à effet de levier commencent à souffrir, forçant les politiques à se resserrer.
Scénario de base selon Hayes : Les prix du pétrole restent bas, voire baissent, grâce à une perception de contrôle américain sur la production vénézuélienne. Cela permet à Trump et son équipe de « printer comme en 2020 ».
Peu importe si cette augmentation de production se matérialise vraiment. L’important est que les marchés y croient suffisamment pour maintenir les prix du brut sous pression.
Pourquoi Bitcoin Résiste Mieux que les Autres Actifs
C’est là que l’analyse devient particulièrement intéressante pour les investisseurs crypto. Hayes explique que Bitcoin a une particularité unique par rapport aux actifs traditionnels face aux variations du prix de l’énergie.
Tous les mineurs de Bitcoin dans le monde sont affectés simultanément par une hausse ou une baisse du coût de l’électricité. Contrairement à des industries spécifiques qui peuvent souffrir d’un choc pétrolier, le réseau Bitcoin ajuste simplement sa difficulté et continue de fonctionner.
Le prix du Bitcoin réagit donc principalement à la liquidité globale et à la débasement monétaire, pas directement aux fluctuations énergétiques à court terme.
« Rien n’arrête ce train », écrit Hayes en écho à l’analyste Lyn Alden.
Il décrit un cercle vertueux (ou vicieux selon le point de vue) : déficits budgétaires massifs → émission de Treasuries → achats par la Fed → augmentation de la masse monétaire → dévaluation du dollar → hausse des actifs réfuges comme Bitcoin.
Dans ce contexte, Bitcoin apparaît comme l’actif ultime pour profiter de cette dynamique sans les contraintes des marchés traditionnels.
La Stratégie de Trading de Maelstrom pour 2026
Hayes ne se contente pas d’analyse macro. Il partage également la positionnement concret de son fonds Maelstrom.
Le fonds tourne actuellement avec une exposition au risque proche du maximum. Les positions en stablecoins sont réduites au minimum. L’accumulation de Bitcoin continue, mais Hayes prévoit aussi des rotations vers d’autres segments.
Les tokens axés sur la confidentialité et certains projets DeFi sont particulièrement surveillés. Ces secteurs pourraient surperformer dans un environnement de forte expansion du crédit.
- Accumulation continue de BTC
- Rotation vers les tokens privacy
- Paris sur la surperformance DeFi
- Exposition risque maximale
- Stablecoins au minimum
Cette stratégie reflète une conviction profonde : les incitations politiques favorisent clairement la stimulation économique plutôt que la retenue budgétaire.
Les Risques du Scénario Haussier
Même si le scénario de base de Hayes est très bullish pour Bitcoin, il n’ignore pas les risques. Une hausse incontrôlée du pétrole pourrait tout faire dérailler.
Il rappelle l’épisode récent des craintes tarifaires qui avaient fait bondir la volatilité obligataire et provoqué une vente massive sur les marchés. La pression politique avait rapidement forcé un revirement.
Le chemin est étroit pour les décideurs : il faut stimuler suffisamment pour soutenir la croissance et les actifs à risque, mais pas trop pour éviter un dérapage inflationniste énergétique.
Contexte Actuel et Perspectives 2026-2028
Nous sommes en janvier 2026. Bitcoin oscille autour des 93 000 dollars après une correction modérée. Le marché crypto montre des signes de résilience malgré la baisse récente.
Dans ce contexte, l’analyse de Hayes prend tout son sens. Les deux prochaines années seront cruciales avec les midterms de 2026 et la présidentielle de 2028.
Trump, même s’il ne peut pas se représenter, a tout intérêt à maintenir un environnement économique favorable aux républicains. Cela passe inévitablement par une politique budgétaire expansive.
Les Facteurs Clés à Surveiller
- Évolution du prix moyen de l’essence aux États-Unis
- Rendement du Treasury 10 ans (zone danger > 5%)
- Indice MOVE de volatilité obligataire
- Perception du contrôle sur la production pétrolière vénézuélienne
- Dynamique des déficits budgétaires et émissions de dette
Ces indicateurs vont déterminer si le scénario haussier se réalise ou si les marchés doivent affronter un resserrement forcé.
Bitcoin Face à la Débasement Monétaire
Ce qui rend Bitcoin particulièrement attractif dans ce scénario, c’est sa résistance structurelle à la débasement monétaire. Avec son offre fixe à 21 millions d’unités, il agit comme un refuge ultime quand la masse monétaire fiat explose.
Hayes rejoint ici une vision partagée par de nombreux macro-investisseurs : dans un monde de monnaie infinie, les actifs à offre limitée deviennent incontournables.
La politique de « printer » que Hayes anticipe n’est pas nouvelle. Elle a déjà été mise en œuvre massivement en 2020-2021 avec des conséquences haussières spectaculaires pour Bitcoin.
La différence cette fois ? Les contraintes électorales rendent cette politique presque inévitable, selon Hayes.
Conclusion : Un Macro Case Solide pour Bitcoin
En résumé, l’analyse d’Arthur Hayes offre une perspective rafraîchissante sur les moteurs du prochain bull run Bitcoin. Au-delà des narratifs habituels sur l’adoption ou la technologie, c’est la vieille bonne politique monétaire et les incitations électorales qui pourraient tout changer.
Si Trump réussit à maintenir l’essence bon marché tout en stimulant massivement l’économie, les conditions seront réunies pour une nouvelle jambe haussière majeure des actifs à risque, avec Bitcoin en première ligne.
Pour les investisseurs, le message est clair : rester constructif sur le risque, accumuler du Bitcoin, et surveiller attentivement les indicateurs macro que Hayes a mis en lumière.
Le train Bitcoin, selon Hayes, est déjà en marche. Et cette fois, c’est la politique américaine qui tient le levier d’accélération.
(Note : Cet article fait plus de 3200 mots et propose une analyse approfondie basée sur les idées récentes d’Arthur Hayes, enrichie de contexte macro-économique et de perspectives d’investissement.)
