Imaginez un instant : vous détenez un actif numérique censé représenter la stabilité du yuan chinois hors de Chine continentale, et du jour au lendemain, l’émetteur principal décide que ce projet ne vaut plus la peine d’être maintenu. C’est exactement ce qui vient de se produire dans l’univers des stablecoins. Une page se tourne, discrètement mais sûrement, pour un token qui n’a jamais vraiment réussi à décoller.
La fin d’une ambition : Tether abandonne le yuan offshore
Dans un communiqué relativement sobre, la société derrière le plus gros stablecoin du marché a officialisé une décision lourde de sens : l’arrêt progressif de CNH₮, son token indexé sur le yuan offshore. Cette annonce marque un tournant stratégique clair pour l’entreprise qui domine le secteur depuis des années avec USDT.
Pourquoi un tel choix aujourd’hui ? Les raisons invoquées tournent autour d’un constat limpide : la demande reste extrêmement faible. Malgré un positionnement théoriquement intéressant pour les acteurs du commerce international et les exchanges asiatiques, CNH₮ n’a jamais suscité l’engouement espéré. Le volume, la liquidité et l’adoption communautaire sont restés anecdotiques comparés aux mastodontes du secteur.
Un calendrier en deux phases très structuré
La transition ne se fait pas dans la précipitation. Tether a opté pour une méthode en deux temps, déjà utilisée par le passé pour d’autres produits moins performants de son portefeuille.
Phase 1 – dès maintenant : arrêt total de la création (minting) de nouveaux jetons CNH₮. Plus aucun token supplémentaire ne verra le jour sur aucune blockchain supportée. Cela signifie que la quantité en circulation est désormais figée et ne pourra qu’aller en diminuant.
Phase 2 – dans exactement douze mois : fin complète du service de rachat (redemption). Les détenteurs recevront un rappel officiel quelques semaines avant la date butoir. Passé ce délai, il ne sera plus possible d’échanger ses CNH₮ contre des yuans réels via la plateforme officielle.
« Nous continuons d’assurer le rachat selon nos conditions habituelles jusqu’à la date limite annoncée. Nous encourageons vivement les détenteurs à agir en conséquence le plus tôt possible. »
Ce délai d’un an vise clairement à éviter un effet panique et à laisser le temps aux utilisateurs (souvent institutionnels ou traders asiatiques) de trouver des alternatives ou de sortir de position sans perte majeure.
Retour sur la genèse d’un projet qui n’a jamais décollé
Lancé il y a plusieurs années, CNH₮ se voulait la réponse stablecoin au besoin croissant d’exposition au renminbi hors de Chine continentale. Contrairement au yuan onshore (CNY), strictement contrôlé par Pékin, le yuan offshore (CNH) circule librement à Hong Kong, Singapour, Londres et dans d’autres centres financiers internationaux.
L’idée semblait séduisante sur le papier : offrir aux traders crypto une exposition directe au CNH sans passer par des comptes bancaires traditionnels, tout en bénéficiant de la rapidité et de la transparence de la blockchain. Pourtant, plusieurs facteurs ont empêché ce stablecoin de trouver sa place.
- Concurrence écrasante d’USDT et USDC sur les paires crypto-fiat
- Faible volatilité du CNH par rapport au dollar américain
- Réglementations chinoises très restrictives sur les cryptomonnaies
- Manque d’intégration profonde sur les grands exchanges asiatiques
- Préférence des institutions pour des solutions en dollars
Résultat : malgré un peg théoriquement parfait, le volume quotidien de CNH₮ est resté marginal, souvent inférieur à quelques centaines de milliers de dollars, quand USDT dépasse régulièrement les 50 milliards en volume 24h.
Une stratégie de recentrage logique pour Tether
Cette décision s’inscrit dans une volonté plus large de rationaliser les efforts. Plutôt que de maintenir des dizaines de stablecoins fiat aux performances disparates, l’entreprise préfère concentrer ses ressources sur ce qui fonctionne réellement.
Aujourd’hui, USDT représente à lui seul plus de 185 milliards de capitalisation, soit une part écrasante du marché des stablecoins. Cette domination permet à Tether de financer d’ambitieux projets annexes : tokenisation d’actifs réels, développement d’infrastructures de paiement, partenariats avec des institutions financières traditionnelles, et même des initiatives dans l’intelligence artificielle appliquée à la blockchain.
En parallèle, la société a considérablement renforcé ses équipes techniques. Avec déjà 300 collaborateurs et un plan de recrutement de 150 ingénieurs supplémentaires sur les 18 prochains mois, l’accent est clairement mis sur la robustesse, la sécurité et l’innovation autour de son produit phare.
Quelles conséquences pour les détenteurs actuels ?
Si vous possédez des CNH₮ sur Ethereum, Tron, Polygon ou toute autre chaîne supportée, pas de panique immédiate. Le peg reste maintenu et les rachats sont toujours possibles pendant les douze prochains mois. Cependant, plusieurs points méritent votre attention :
- Vérifiez dès maintenant la liquidité sur les DEX et CEX qui listent encore CNH₮
- Anticipez une baisse progressive de la profondeur du marché au fil des mois
- Préparez un plan B : conversion vers USDT, USDC ou même du CNH fiat via un partenaire bancaire
- Conservez une trace claire de vos acquisitions pour d’éventuelles questions fiscales
Les équipes de Tether insistent sur le fait que tous les tokens en circulation resteront entièrement adossés et rachetables jusqu’à la fin de la phase 2. Cette transparence vise à rassurer une communauté qui a parfois douté par le passé.
Un signal fort pour l’ensemble du marché des stablecoins fiat non-dollar
La disparition programmée de CNH₮ envoie un message clair : dans l’univers des stablecoins adossés à des devises fiat, tout ce qui n’est pas le dollar américain lutte pour exister à grande échelle. On observe le même phénomène avec les tentatives en euro (EUR₮), livre sterling ou franc suisse : aucune n’atteint ne serait-ce que 1 % du marché global.
Plusieurs raisons structurelles expliquent cette hégémonie du billet vert :
| Facteur | Impact sur les stablecoins non-USD |
| Volatilité moindre des paires crypto/USD | Préférence massive pour les paires en dollars |
| Profondeur inégalée des marchés USD | Meilleure exécution, slippage réduit |
| Réglementation plus favorable aux USD | Moins de restrictions pour les émetteurs |
| Habitude des traders mondiaux | Inertie psychologique très forte |
Cette suprématie du dollar numérique dans la crypto n’est pas près de s’inverser, même si certains pays (notamment en Asie du Sud-Est et en Amérique latine) tentent de promouvoir des alternatives locales.
Et maintenant ? Vers une tokenisation massive des actifs réels
En se débarrassant de projets périphériques, Tether libère des ressources importantes pour accélérer sur des verticales jugées stratégiques : la tokenisation d’actifs du monde réel (immobilier, obligations, matières premières, crédits privés, etc.).
L’entreprise mise gros sur cette tendance de fond. Les estimations les plus optimistes parlent de plusieurs trillions de dollars d’actifs tokenisés d’ici 2030. Être positionné comme l’infrastructure de référence pour ces flux représente un enjeu colossal, bien supérieur à celui d’un stablecoin régional à faible adoption.
De la même manière, les efforts autour de la conformité réglementaire, de la transparence des réserves et de la cybersécurité sont renforcés. Après plusieurs incidents passés (notamment des fuites de données clients), la société cherche à restaurer durablement la confiance institutionnelle.
Leçons à retenir pour l’écosystème crypto en 2026
Cette annonce, bien que concernant un produit mineur, illustre plusieurs réalités persistantes du marché :
- La domination absolue du couple USD/crypto est loin d’être remise en cause
- Les stablecoins régionaux peinent énormément à décoller sans soutien politique fort
- Les émetteurs les plus puissants rationalisent leur offre pour se concentrer sur les usages massifs
- La tokenisation et les infrastructures financières décentralisées représentent l’avenir prioritaire
- La patience et la transparence restent essentielles pour gérer la sortie d’un produit
Pour les utilisateurs, le message est simple : privilégiez les projets qui démontrent une réelle traction organique. Les modes passent, les usages restent.
Conclusion : une page se tourne, une autre s’ouvre
La fin de CNH₮ n’est pas une catastrophe, mais un ajustement pragmatique. Tether choisit de ne plus disperser ses efforts sur des segments à faible rentabilité et à faible impact stratégique. En recentrant son énergie sur USDT et sur les briques technologiques de demain, l’entreprise confirme sa volonté de rester le leader incontesté des stablecoins fiat dans les années à venir.
Pour les acteurs qui croyaient au potentiel du yuan numérique offshore dans la crypto, c’est une déception. Pour les observateurs du marché, c’est surtout la confirmation que, même en 2026, le dollar reste roi et que les challengers régionaux ont encore un très long chemin à parcourir.
Et vous, aviez-vous déjà utilisé CNH₮ ? Pensez-vous que d’autres stablecoins non-dollar suivront le même chemin dans les prochains mois ? L’avenir nous le dira.
Note : Cet article reflète la situation au 21 février 2026. Les décisions des émetteurs de stablecoins peuvent évoluer rapidement. Vérifiez toujours les annonces officielles avant d’agir.
