Imaginez un instant que vous détenez une position longue sur Solana avec un effet de levier x20. Tout va bien depuis des semaines, le prix oscille tranquilement autour des 140 $. Et puis, en une seule nuit, 500 millions de dollars de positions similaires à la vôtre se retrouvent au bord du gouffre. C’est exactement la situation dans laquelle se trouve le marché Solana en ce 11 décembre 2025.
Un reset de liquidité historique est en cours sur Solana
Les chiffres parlent d’eux-mêmes et ils sont effrayants. Depuis mi-novembre, le ratio profit/réalisation de pertes sur la blockchain Solana est resté inférieur à 1. Autrement dit, pour chaque dollar de profit réalisé, plus d’un dollar de perte a été encaissé. Ce phénomène n’avait plus été observé depuis les abysses du bear-market 2022.
Ce n’est pas seulement une correction classique. On assiste à un véritable liquidity reset, expression que les analystes on-chain utilisent quand la profondeur de marché s’effondre et que les carnets d’ordres deviennent aussi fins qu’une feuille de papier à cigarette.
Pourquoi la liquidité s’évapore aussi vite ?
Plusieurs facteurs se combinent avec une violence rare :
- Les pertes réalisées massives incitent les détenteurs à vendre leurs SOL pour couper les pertes
- L’open interest sur les contrats perpétuels Solana a chuté de plus de 35 % en deux semaines
- Les market makers traditionnels (Jump, Wintermute, GSR) ont fortement réduit leurs expositions
- La liquidité est désormais fragmentée entre des centaines de pools sur Raydium, Orca, Phoenix… sans profondeur réelle
- Les bots MEV et les arbitrageurs ont migré temporairement vers d’autres chaînes plus rentables
Résultat ? Le slippage sur un ordre de 1 million de dollars est passé de 0,15 % il y a un mois à plus de 2,5 % aujourd’hui. Un niveau digne des pires moments de 2022.
500 millions de dollars de longs au bord du précipice
Le heatmap des liquidations parle de lui-même. Entre 129 $ et 125 $, on trouve une concentration exceptionnelle de positions longues à effet de levier. Selon Coinglass et Hyblock, près de 500 millions de dollars pourraient être liquidés en cascade si Solana venait à retester ce niveau.
Pour vous donner une idée de la gravité : cela représente environ 7 % de l’open interest total sur SOL perpetual. Une brèche à 129 $ pourrait déclencher un mouvement similaire à la chute de mai 2024, quand plus de 1 milliard avait été effacé en quelques heures.
« On est exactement dans la configuration qui précède les grandes cascades de liquidation. Le marché est sur-leveragé du côté long et la liquidité sous-jacente a disparu. »
Analyste anonyme très suivi sur CT
Pourtant, les ETF Solana continuent d’attirer des milliards
C’est le paradoxe le plus fascinant de cette situation. Alors que le marché spot et dérivés saigne, les ETF Solana aux États-Unis (notamment ceux de VanEck, 21Shares et Franklin Templeton continuent d’enregistrer des entrées nettes massives.
La semaine dernière, plus de 180 millions de dollars supplémentaires sont entrés dans ces produits. Depuis leur lancement, ce sont déjà plusieurs milliards qui ont été investis par des institutionnels qui achètent du SOL physique, hors exchange, et le placent en cold storage.
Cette dichotomie entre le marché spéculatif (futures, leverage) et le marché institutionnel (spot ETF) est fascinante. On dirait presque deux univers parallèles :
| Marché spéculatif | Marché institutionnel |
| Effet de levier élevé | Achat spot, zéro levier |
| Liquidité en chute libre | Entrées record chaque semaine |
| Pertes réalisées massives | Accumulation patiente |
| Panique retail | Confiance institutionnelle |
Ce reset est-il sain à long terme ?
Beaucoup d’analystes expérimentés répondent oui. Ce type de purge arrive à chaque cycle. Souvenez-vous :
- Mars 2023 : liquidité Solana au plus bas → explosion à +1500 % ensuite
- Juin 2024 : deleveraging massif après le pic à 210 $ → nouveau ATH quelques mois plus tard
- Décembre 2025 : on y est
Le nettoyage du levier excessif permet souvent de poser les bases d’une nouvelle jambe haussière plus saine. Les institutionnels qui achètent via ETF n’ont pas d’effet de levier, ils n’ont pas peur des -30 %. Ils accumulent tranquillement pendant que le marché retail panique.
Autre signal positif : les sorties massives de SOL des exchanges. Plus de 2,8 million de SOL ont quitté les plateformes centralisées ces quinze derniers jours. Quand les whales retirent leurs tokens, c’est généralement bon signe à moyen terme.
Scénarios possibles pour les prochaines semaines
Trois scénarios se dessinent :
Scénario 1 – La cascade baissière (probabilité 35 %)
Solana casse 129 $, déclenche les 500M de liquidations, effet domino jusqu’à 110-115 $. Bitcoin continue sa domination, les altcoins souffrent encore 4-6 semaines.
Scénario 2 – Le faux breakdown (probabilité 45 %)
Le marché teste 128-129 $, déclenche une partie des liquidations, mais les acheteurs institutionnels absorbent la vente. Rebond violent vers 150-160 $ avec short squeeze massif.
Scénario 3 – Le range interminable (probabilité 20 %)
On reste coincés entre 125 et 145 $ pendant tout le mois de janvier, la volatilité s’éteint, l’open interest continue de baisser doucement. Le vrai mouvement arrive avec le halving Bitcoin ou un catalyseur macro.
Que faire concrètement si vous détenez du SOL ?
Voici quelques conseils pragmatiques en cette période trouble :
- Évitez à tout prix l’effet de levier tant que l’open interest n’a pas touché son point bas
- Si vous êtes en avez la possibilité, déplacez vos SOL en self-custody (Ledger, Phantom, backpack)
- Considérez les dips sous 130 $ comme des opportunités d’accumulation si votre horizon est >6 mois
- Surveillez le ratio long/short global et le funding rate (quand il devient fortement négatif, c’est souvent un signal de capitulation)
- Méfiez-vous des memecoins Solana dans cette phase – ils seront les premiers à être massacrés en cas de nouvelle jambe baissière
En conclusion, oui, Solana traverse une zone de turbulence extrêmement violente. Oui, 500 millions de dollars de positions longues peuvent disparaître en quelques heures. Mais derrière cette peur se cache peut-être la plus belle opportunité d’accumulation depuis des mois.
Ceux qui ont vécu les cycles précédents le savent : c’est précisément quand tout le monde crie à la mort de Solana que les bases du prochain x10 se mettent en place. Les ETF continuent d’acheter. Les whales sortent leurs tokens des exchanges. La tempête finira par passer.
La seule question qui reste : aurez-vous le courage de rester à bord quand le bateau tangue le plus fort ?
