Imaginez un instant : des investisseurs qui ont tenu Bitcoin pendant des mois, voire des années, commencent soudainement à lâcher prise. Pas par panique totale, mais par petites touches, comme si la pression devenait trop lourde à porter. C’est exactement ce que les données on-chain révèlent en ce début 2026 pour les holders long terme de Bitcoin. Un indicateur clé vient de franchir une ligne symbolique, réveillant les souvenirs des périodes les plus sombres du marché crypto.
Bitcoin oscille actuellement autour des 95 000 dollars, après avoir connu des sommets bien plus élevés par le passé. Mais derrière cette stabilité apparente se cache une dynamique inquiétante chez ceux qu’on appelle les long-term holders. Ces acteurs, souvent considérés comme le roc du marché, montrent des signes inhabituels de faiblesse. Décryptons ensemble ce phénomène qui pourrait bien influencer la trajectoire du roi des cryptos dans les mois à venir.
Les premiers signaux d’alerte chez les holders historiques
Le marché des cryptomonnaies est un univers où les émotions se traduisent en chiffres bruts. Parmi les outils les plus scrutés par les analystes, le Spent Output Profit Ratio (SOPR) occupe une place de choix. Cet indicateur mesure simplement si les bitcoins qui bougent sur la blockchain sont vendus avec un profit ou une perte par rapport à leur prix d’acquisition.
Quand le SOPR global dépasse 1, cela signifie que la majorité des mouvements se font en profit. À l’inverse, quand il passe sous ce seuil fatidique, les ventes à perte dominent. Historiquement, ce passage en zone négative accompagne souvent les capitulations, ces moments où même les plus convaincus jettent l’éponge.
Le LTH SOPR passe sous la barre symbolique de 1.0
Pour les holders long terme – ceux qui conservent leurs bitcoins depuis plus de six mois – le LTH SOPR a récemment flirté avec, et même brièvement franchi, la zone inférieure à 1.0. Ce n’est pas anodin. Ces acteurs constituent traditionnellement la colonne vertébrale de la stabilité du prix lors des corrections.
Quand ils commencent à vendre à perte, cela suggère que la pression psychologique et financière devient trop forte. Les acheteurs qui ont acquis leurs positions il y a neuf mois environ semblent particulièrement touchés, réalisant des pertes en déchargeant leurs avoirs sur le marché.
Malgré ce signal ponctuel alarmant, la moyenne sur 30 jours du LTH SOPR reste positive, autour de 1.18. Cela indique une certaine résilience : tous ne capitulent pas en même temps. Pourtant, comparée à la moyenne annuelle proche de 2.0, cette valeur reflète une nette diminution des profits réalisés. Les grandes distributions de gains appartiennent peut-être au passé récent.
« Les long-term holders ont toujours été le rempart contre les tempêtes. Quand ils fléchissent, le marché entier ressent les secousses. »
Cette phrase résume bien l’enjeu actuel. Les données montrent que les adresses détenant entre 1 000 et 10 000 BTC ont réduit leurs positions au rythme le plus rapide depuis le début 2023. Ces « whales » intermédiaires, souvent très influents, contribuent à accentuer la pression vendeuse.
Contexte macro et comportement des investisseurs
Bitcoin n’évolue pas dans une bulle isolée. Les conditions macroéconomiques jouent un rôle majeur dans ces mouvements. En ce début 2026, le marché digère encore les effets des hausses de taux passées, même si des assouplissements sont attendus. Les investisseurs institutionnels, via les ETF et les trésoreries d’entreprises, ont massivement accumulé ces dernières années.
Mais la réalité est cruelle : quand le prix stagne ou corrige, même les plus gros joueurs ressentent la douleur. La réduction des positions par les grands holders coïncide avec un range plutôt étroit ces dernières semaines. Bitcoin évolue entre 90 000 et 96 000 dollars environ, avec des tentatives répétées mais infructueuses de casser les résistances supérieures.
Les short-term holders, eux, se rapprochent de la zone de profitabilité. Certains analystes y voient un signe encourageant : quand les acheteurs récents retrouvent leur mise, cela peut déclencher de nouveaux achats. Pourtant, les résistances répétées risquent de saper la confiance et de prolonger la phase d’indécision.
Analyse technique : signaux contradictoires
Du côté des graphiques, les avis divergent. Certains chartistes repèrent une divergence haussière cachée sur le timeframe hebdomadaire. Le prix forme des plus bas plus hauts tandis que le RSI trace des plus bas plus bas – un pattern classique qui annonce souvent la continuation d’une tendance haussière.
À l’opposé, d’autres soulignent la formation de figures baissières potentielles, comme un bear flag qui se dessine depuis plusieurs semaines. Le marché reste coincé dans une zone où chaque tentative de hausse se heurte à une muraille de vendeurs.
Le Sell-Side Risk Ratio, qui évalue l’ampleur des profits et pertes réalisés, est revenu à des niveaux observés en octobre 2023. Cela suggère que la distribution se fait avec moins de conviction qu’auparavant. Moins de panique, mais toujours une prudence extrême.
Historique des capitulations et leçons du passé
Pour mieux comprendre la situation actuelle, remontons dans le temps. Lors des bear markets de 2018 et 2022, le LTH SOPR est resté sous 1.0 pendant de longs mois. Ces périodes correspondaient à des capitulations massives, suivies généralement d’un bottom et d’un nouveau cycle haussier.
Mais attention : nous ne sommes pas (encore) dans un bear market structurel. Le prix reste historiquement élevé, et les fondamentaux – adoption institutionnelle, maturité du réseau, halving récent – restent solides. Le signal actuel pourrait n’être qu’une « mini-capitulation » locale, un test de résilience avant une nouvelle jambe haussière.
Les capitulations passées nous enseignent que les vrais bottoms arrivent quand même les plus fervents HODLers craquent. Si le LTH SOPR reste sous 1.0 pendant plusieurs semaines, le risque d’une correction plus profonde augmente. À l’inverse, un retour rapide au-dessus de 1.0 pourrait confirmer que ce n’était qu’un soubresaut passager.
Perspectives pour 2026 : entre prudence et opportunisme
Que réserve donc l’année 2026 aux investisseurs Bitcoin ? Les scénarios sont multiples. D’un côté, une poursuite de la consolidation, avec des ranges étroits et une volatilité contenue. De l’autre, un breakout haussier si les acheteurs institutionnels reprennent la main et absorbent toute la pression vendeuse restante.
Les ETF Bitcoin continuent d’attirer des flux massifs, même en période de doute. Les entreprises qui intègrent BTC dans leur trésorerie ne semblent pas prêtes à vendre. Ces flux entrants contrebalancent en partie les distributions des holders historiques.
- Facteurs haussiers : adoption institutionnelle croissante, potentiel assouplissement monétaire, maturité du marché
- Facteurs baissiers : pression vendeuse persistante, résistance technique forte, incertitudes macroéconomiques
- Facteurs neutres : range actuel, SOPR moyen positif, signaux techniques mixtes
Dans ce contexte, la stratégie la plus sage consiste peut-être à rester patient. Les capitulations, même partielles, ont souvent précédé les plus beaux rallies. Ceux qui ont tenu bon lors des précédents cycles en ont été largement récompensés.
Impact sur l’écosystème crypto global
Bitcoin reste le thermomètre du marché crypto. Quand il tousse, les altcoins éternuent. Une capitulation prolongée des holders long terme pourrait déclencher une vague de ventes en cascade sur Ethereum, Solana, et les memecoins. À l’inverse, une stabilisation rapide profiterait à l’ensemble de l’écosystème.
Les DeFi, les NFT, les layer 2 : tous dépendent en grande partie de la santé du roi BTC. Les investisseurs diversifiés doivent surveiller ces signaux on-chain avec attention, car ils influencent directement leurs portefeuilles.
Conseils pratiques pour naviguer cette phase
Face à ces signaux mitigés, comment positionner son portefeuille ? Voici quelques pistes concrètes :
- Surveillez le LTH SOPR quotidiennement. Un retour durable au-dessus de 1.0 serait un signal très positif.
- Dollar-cost averaging (DCA) : continuer à investir progressivement, indépendamment des fluctuations court terme.
- Diversification prudente : ne pas tout miser sur BTC, mais garder une exposition significative.
- Gestion du risque : utiliser des stops ou des tailles de position adaptées à votre tolérance au risque.
- Restez informé : les metrics on-chain évoluent vite, suivez les sources fiables.
Le marché crypto récompense la patience et punit l’impatience. Cette phase d’incertitude pourrait bien être le calme avant la tempête haussière… ou le début d’une correction plus sérieuse. Seul le temps le dira.
En conclusion, les signes de capitulation précoce chez les long-term holders méritent toute notre attention. Ils ne signifient pas forcément la fin du bull market, mais rappellent que même dans un marché mature, la psychologie reste reine. Bitcoin continue de nous surprendre, et 2026 s’annonce comme une année charnière. À suivre de très près.
Point clé à retenir
Le LTH SOPR sous 1.0 est rare en phase haussière. Historiquement, il précède soit une capitulation profonde, soit un shakeout avant reprise. La moyenne 30 jours positive offre un espoir de résilience.
Maintenant, c’est à vous de jouer. Allez-vous HODL plus fort que jamais, ou prendre quelques profits tactiques ? Le marché attend votre décision… et celle de millions d’autres investisseurs.
