Imaginez une entreprise qui mise littéralement tout sur un seul actif numérique. Chaque semaine, elle convertit des milliards de dollars en Bitcoin, diluant au passage ses actionnaires pour financer cette frénésie d’achat. C’est exactement ce qui se passe avec Strategy, l’ex-MicroStrategy, dont l’action a soudainement rebondi de près de 4 % ce lundi. Derrière cette hausse se cache une nouvelle acquisition massive de BTC, dans un contexte où le Bitcoin flirte à nouveau avec les 94 000 dollars.
Strategy accélère encore sa stratégie Bitcoin
Le mouvement ne surprend plus vraiment les observateurs du marché crypto. Strategy a annoncé avoir acquis 1 287 Bitcoins supplémentaires la semaine dernière, portant son total à 673 783 BTC. À l’heure actuelle, ces réserves représentent une valeur astronomique de plus de 62 milliards de dollars, largement supérieure à la capitalisation boursière de l’entreprise, qui culmine autour de 45 milliards.
Ce qui frappe, c’est la méthode employée. Pour financer cet achat, l’entreprise a émis de nouvelles actions pour un montant dépassant 1,9 milliard de dollars. Une pratique qui devient récurrente et qui soulève de plus en plus de questions sur la dilution des actionnaires existants.
Une dilution massive qui change la structure actionnariale
Le nombre d’actions en circulation a explosé ces dernières années. Il est passé de moins de 100 millions en 2022 à plus de 300 millions aujourd’hui. Cette augmentation spectaculaire permet à Strategy de lever des fonds quasiment à volonté via son programme « at-the-money », avec encore plus de 11,5 milliards de dollars d’actions disponibles à l’émission.
Paradoxalement, l’entreprise commence aussi à accumuler du cash. Plus de 62 millions de dollars ont été ajoutés aux réserves liquides récemment. L’objectif affiché ? Préparer le paiement de dividendes futurs et couvrir les échéances de dette, surtout maintenant que le ratio mNAV (market cap to net asset value) est repassé sous la barre de 1.
Cette double stratégie – accumulation de Bitcoin tout en constituant une trésorerie – montre que l’entreprise anticipe des scénarios variés, même si son sort reste indissociablement lié à l’évolution du prix du BTC.
Le lien indéfectible entre MSTR et le prix du Bitcoin
L’action MSTR agit comme un levier amplifié sur le Bitcoin. Quand le BTC grimpe, l’action suit avec une volatilité décuplée. Ce lundi, le Bitcoin a franchi les 92 500 dollars, en hausse de 15 % par rapport à son point bas de décembre. Résultat : l’indice Fear and Greed est sorti de la zone de peur extrême, et l’open interest sur les contrats futures a atteint 140 milliards de dollars.
Ces indicateurs traduisent un retour de l’appétit pour le risque chez les investisseurs crypto. Et Strategy, en tant que plus grand détenteur corporate de Bitcoin, bénéficie directement de cette dynamique haussière à court terme.
Mais ce lien fonctionne dans les deux sens. Toute correction marquée du Bitcoin pèserait lourdement sur la valorisation de l’entreprise, d’autant que sa valeur d’entreprise (environ 59 milliards) reste inférieure à la valeur de ses seuls Bitcoins.
Analyse technique : des signaux plutôt baissiers
Du côté des graphiques, la situation apparaît moins enthousiasmante. Le Bitcoin a formé un bearish flag clair sur les unités de temps journalières. Il reste coincé sous la moyenne mobile 100 jours et sous l’indicateur Supertrend, deux résistances techniques majeures.
Si ce pattern se confirme, une nouvelle jambe de baisse pourrait viser les supports inférieurs, potentiellement autour des 80 000-85 000 dollars dans un premier temps. Un scénario qui mettrait immédiatement pression sur l’action MSTR.
Pour l’action elle-même, le constat est similaire. Elle évolue largement sous le niveau pivot de 230 dollars, ancien support devenu résistance. Toutes les moyennes mobiles sont orientées à la baisse, et l’indicateur Supertrend reste rouge depuis plusieurs mois.
Le point d’inflexion majeur se situe autour des 250 dollars. Tant que ce niveau n’est pas reconquis de manière convaincante, le risque baissier domine. Certains analystes vont même jusqu’à évoquer un retour possible vers les 100 dollars en cas de cassure des supports actuels.
Les risques structurels d’une stratégie tout Bitcoin
Au-delà des aspects techniques, la stratégie de Strategy soulève des interrogations fondamentales. En concentrant quasiment toute sa trésorerie et sa capacité d’endettement sur un seul actif volatil, l’entreprise s’expose à un risque systémique majeur.
Que se passerait-il en cas de krach prolongé du Bitcoin ? Les obligations convertibles émises ces dernières années deviendraient alors beaucoup plus difficiles à refinancer. Et la dilution actionnariale continue pourrait atteindre un point de non-retour pour les investisseurs historiques.
Certaines voix critiques estiment que l’entreprise ressemble de plus en plus à un ETF Bitcoin surlevé, mais sans la diversification ni la régulation protectrice qu’offrent les vrais produits financiers traditionnels.
Pourquoi cette stratégie séduit encore autant d’investisseurs
Pourtant, malgré ces risques évidents, l’action continue d’attirer une base d’investisseurs fidèles. La raison principale ? La conviction que le Bitcoin va continuer sa marche inexorable vers les 100 000 dollars et au-delà.
Dans ce scénario haussier longue durée, détenir des actions MSTR offre un effet de levier important sans avoir à gérer directement les clés privées ou les aspects fiscaux liés à la détention directe de BTC.
De plus, l’entreprise bénéficie d’une visibilité médiatique exceptionnelle grâce à son dirigeant charismatique, Michael Saylor, qui reste l’un des plus fervents défenseurs du Bitcoin auprès du grand public et des institutions.
Perspectives pour 2026 : entre espoir et prudence
L’année 2026 s’annonce décisive. Si le Bitcoin parvient à établir un nouveau ATH au-dessus des 100 000 dollars de manière durable, Strategy pourrait voir sa capitalisation exploser et justifier rétrospectivement toute sa stratégie agressive.
À l’inverse, une consolidation prolongée ou une correction profonde mettrait l’entreprise sous pression financière et pourrait forcer un ralentissement de ses achats, voire une restructuration.
Les investisseurs doivent donc peser soigneusement le rapport risque/rendement. La volatilité restera extrême, mais le potentiel de gain l’est tout autant dans un marché crypto qui continue de mûrir.
Une chose est sûre : Strategy reste l’une des histoires les plus fascinantes de la finance moderne, à la croisée entre technologie disruptive et stratégie d’investissement radicale. Suivre son évolution, c’est un peu observer en direct l’adoption institutionnelle du Bitcoin.
En résumé, l’action MSTR incarne parfaitement la dualité du marché crypto actuel : des opportunités immenses, mais aussi des risques tout aussi considérables. Restera-t-elle le véhicule privilégié pour parier sur la hausse du Bitcoin, ou finira-t-elle par payer le prix de sa monomanie ? L’année 2026 nous le dira.
Ce qui est certain, c’est que tant que le Bitcoin continuera d’attirer l’attention mondiale, Strategy restera sous les projecteurs. Une saga financière hors norme qui n’a pas fini de faire parler d’elle.
