Imaginez un instant : pendant plus de deux années complètes, un dirigeant d’une entreprise majeure n’a fait que vendre des actions de sa société. Puis, du jour au lendemain, il décide d’acheter massivement. Ce revirement soudain ne passe jamais inaperçu sur les marchés, surtout quand l’entreprise en question est devenue l’un des noms les plus scrutés de la planète finance grâce à sa stratégie Bitcoin hors normes.
Un signal d’achat fort venu de l’intérieur
Le 12 janvier 2026, un document officiel déposé auprès des autorités de régulation américaines a révélé une opération qui a immédiatement attiré l’attention des investisseurs : Carl Rickertsen, membre du conseil d’administration d’une société très connue dans l’écosystème crypto, a acquis 5 000 actions de l’entreprise sur le marché ouvert ou via une transaction privée.
Pourquoi cet événement est-il si significatif ? Parce qu’il s’agit de la première acquisition d’actions par cet administrateur depuis juillet 2022. Entre ces deux dates : uniquement des ventes, parfois importantes. Ce changement de comportement brutal constitue l’un des signaux les plus puissants que les analystes techniques et fondamentaux surveillent attentivement.
Pourquoi les achats d’initiés fascinent-ils autant ?
Les transactions réalisées par les dirigeants et administrateurs (les « insiders ») bénéficient d’une attention particulière pour une raison simple : ces personnes possèdent une connaissance intime et souvent privilégiée de la santé réelle de l’entreprise.
Lorsqu’un dirigeant achète, cela signifie généralement qu’il estime que le prix actuel sous-évalue significativement le potentiel futur de la société. À l’inverse, des ventes répétées peuvent (mais pas toujours) indiquer une prise de bénéfices ou des inquiétudes sur l’avenir.
Dans le cas qui nous occupe, le contraste est particulièrement frappant : plus de deux ans et demi de ventes continues, puis soudain un achat de 5 000 titres. Difficile de ne pas y voir un message.
Contexte : l’étrange danse avec les indices MSCI
Cet achat intervient seulement quelques jours après une information capitale pour l’avenir boursier de l’entreprise : l’opérateur d’indices MSCI a décidé de surseoir à l’exclusion potentielle des sociétés dont une part trop importante de l’actif est constituée de cryptomonnaies.
La menace était réelle. Pendant plusieurs mois, la communauté financière a sérieusement envisagé que la présence massive de Bitcoin au bilan puisse disqualifier l’entreprise de certains indices majeurs, ce qui aurait probablement provoqué une onde de choc négative sur le cours et limité l’accès de nombreux investisseurs institutionnels.
« Le simple report de cette décision a été perçu comme une victoire majeure par beaucoup d’investisseurs de long terme »
Un analyste financier spécialisé dans les valeurs technologiques
Le timing entre cette annonce rassurante et l’achat soudain par l’administrateur semble difficilement fortuit.
MicroStrategy, ou la plus pure exposition leveraged au Bitcoin
Pour comprendre pourquoi cette histoire passionne autant, il faut revenir à la stratégie unique adoptée par l’entreprise depuis plusieurs années : transformer son bilan en l’un des plus gros portefeuilles Bitcoin institutionnels au monde.
À la date du 11 janvier 2026, la société détenait précisément 687 410 BTC. À titre de comparaison, cela représente plus que ce que possèdent la plupart des pays, des fonds souverains et même de nombreuses entreprises cotées combinées.
Cette accumulation massive s’est faite principalement via :
- Émissions d’obligations convertibles à taux très faible
- Augmentations de capital ciblées
- Utilisation de flux de trésorerie opérationnels
Cette stratégie a transformé le titre en une sorte de « turbo Bitcoin » coté en bourse : quand Bitcoin monte de 10 %, le titre a tendance à monter de 20 à 30 % (et parfois beaucoup plus). À la baisse, la relation est tout aussi amplifiée.
Performance historique : une volatilité extrême mais directionnelle
Depuis le début de cette stratégie Bitcoin (août 2020), le parcours du titre ressemble à des montagnes russes extrêmes :
| Période | Performance Bitcoin | Performance MSTR | Ratio |
| 2020-2021 bull run | +~600 % | +~1200 % | x2 |
| 2022 bear market | -75 % | -90 % | x1.2 |
| 2023-2024 reprise | +~400 % | +~950 % | x2.4 |
| 2025 (jusqu’à janv. 2026) | +~180 % | +~520 % | x2.9 |
Ces chiffres montrent clairement le caractère amplificateur du titre par rapport au Bitcoin lui-même. C’est précisément cette caractéristique qui fait de MicroStrategy un véhicule d’investissement unique, mais aussi particulièrement risqué.
Les différents points de vue sur la stratégie
La communauté financière reste profondément divisée concernant cette approche :
- Les maximalistes Bitcoin y voient la preuve ultime que les entreprises peuvent (et devraient) accumuler du Bitcoin comme réserve de valeur
- Les investisseurs value traditionnels dénoncent une spéculation dangereuse qui détourne l’entreprise de son cœur de métier
- Les analystes quantitatifs soulignent la prime de volatilité et la corrélation extrême qui rendent le titre difficile à valoriser avec les méthodes classiques
- Certains gérants de hedge funds considèrent qu’il s’agit du meilleur moyen (jusqu’à présent) d’obtenir une exposition leveraged au Bitcoin sans passer par les produits dérivés
Chacun de ces points de vue contient une part de vérité. La réalité se situe probablement quelque part entre ces différentes lectures.
Et maintenant ? Perspectives pour 2026 et au-delà
L’achat récent par l’administrateur soulève plusieurs questions fascinantes pour la suite :
- L’entreprise va-t-elle reprendre sa politique d’acquisition agressive de Bitcoin après une pause relative fin 2025 ?
- Comment les marchés obligataires vont-ils continuer à financer cette stratégie alors que les taux restent élevés ?
- La société parviendra-t-elle à maintenir sa prime de valorisation malgré la dilution continue liée aux augmentations de capital ?
- Le report de l’exclusion des indices MSCI va-t-il devenir définitif ou assistera-t-on à un nouveau round de négociations ?
- Le cours du Bitcoin va-t-il poursuivre sa trajectoire haussière suffisamment longtemps pour valider rétrospectivement cette stratégie risquée ?
Personne n’a la réponse définitive à ces questions. Ce qui est certain, c’est que l’achat soudain par un administrateur qui vendait depuis plus de deux ans constitue un élément nouveau et potentiellement très significatif dans l’équation.
Conclusion : un pari toujours aussi audacieux
MicroStrategy reste aujourd’hui l’expérience la plus radicale et la plus visible de trésorerie d’entreprise en Bitcoin. Que l’on soit admiratif ou horrifié par cette stratégie, il est difficile de nier qu’elle a créé l’une des histoires financières les plus captivantes de ces dernières années.
L’achat récent par Carl Rickertsen après deux années complètes de ventes constitue un nouveau chapitre de cette saga hors normes. S’agit-il d’un simple opportunisme de marché ou d’un signal profond de confiance renouvelée dans la direction stratégique de l’entreprise ?
Les prochains mois, et surtout les prochains mouvements du Bitcoin, devraient nous apporter des éléments de réponse de plus en plus clairs.
Une chose est sûre : dans l’univers crypto et financier, peu d’histoires parviennent à maintenir un tel niveau de suspense et d’intérêt soutenu depuis maintenant plus de cinq années. Celle-ci semble loin d’être terminée.
