Imaginez une entreprise qui a misé toute sa stratégie sur la reine des cryptomonnaies, accumulant des centaines de milliers de bitcoins au fil des ans. Aujourd’hui, avec la chute brutale du prix du Bitcoin, cette position autrefois triomphante se transforme en une perte papier conséquente. C’est exactement ce que vit Strategy Inc., anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, en ce début février 2026. Le cours de son action MSTR tremble, et les investisseurs se demandent : cette perte latente de plus de 900 millions de dollars annonce-t-elle une nouvelle dégringolade ?
La chute du Bitcoin met la stratégie Bitcoin de MicroStrategy à rude épreuve
Le marché des cryptomonnaies traverse une phase de correction marquée depuis plusieurs semaines. Le Bitcoin, qui avait flirté avec des sommets bien plus élevés par le passé, a récemment glissé sous la barre symbolique des 75 000 dollars. Cette baisse n’est pas anodine pour les acteurs institutionnels qui ont massivement investi dans le BTC.
Parmi eux, Strategy Inc. se distingue par son engagement sans précédent. L’entreprise détient actuellement environ 712 647 bitcoins, acquis à un prix moyen d’environ 76 038 dollars par unité. Lorsque le cours spot descend en dessous de ce seuil, les pertes latentes s’accumulent rapidement. Selon des données on-chain récentes, cette situation a déjà généré un déficit non réalisé supérieur à 900 millions de dollars.
Cette perte reste pour l’instant virtuelle, car les bitcoins n’ont pas été vendus. Pourtant, son impact psychologique et financier sur le titre boursier est bien réel. Les actionnaires scrutent chaque variation du BTC, conscients que la valorisation de l’entreprise dépend étroitement de cet actif volatil.
Une corrélation historique forte entre MSTR et Bitcoin
Depuis que Strategy a adopté sa politique d’acquisition massive de bitcoins, le cours de son action MSTR s’est comporté comme un proxy amplifié du Bitcoin. Lorsque le BTC monte, MSTR surperforme souvent le marché crypto. À l’inverse, les corrections du Bitcoin entraînent des baisses encore plus prononcées pour l’action.
Cette sensibilité s’explique par plusieurs facteurs. D’abord, l’entreprise finance une partie de ses achats via des émissions d’actions ou d’autres instruments dilutifs. En période de baisse, cette dilution devient un sujet d’inquiétude majeur pour les investisseurs. Ensuite, le marché perçoit Strategy comme un véhicule d’exposition leveraged au Bitcoin, ce qui accentue les mouvements de prix.
Au cours des six derniers mois, le titre a déjà perdu environ 61 % de sa valeur. À l’heure actuelle, il oscille autour de 149-150 dollars, après une légère baisse en after-hours malgré un rebond en séance régulière. Cette volatilité reflète parfaitement l’anxiété ambiante.
Les mécanismes de financement qui posent question
Strategy continue d’utiliser un programme « at-the-market » pour émettre des actions et financer ses achats de bitcoins. Cette approche permet une grande flexibilité, mais elle expose l’entreprise à des risques accrus en cas de correction prolongée.
Quand le Bitcoin baisse, le cours de l’action suit souvent le même chemin, rendant les levées de fonds plus coûteuses en termes de dilution. Les investisseurs craignent alors un cercle vicieux : baisse du BTC → baisse de MSTR → dilution accrue → pression supplémentaire sur le cours.
Malgré ces défis, la direction reste inflexible. Le fondateur et figure emblématique de l’entreprise réaffirme régulièrement son engagement à long terme envers le Bitcoin. Aucune vente forcée n’est à l’ordre du jour, grâce notamment à une structure de dette jugée soutenable.
« Notre conviction en Bitcoin comme actif de réserve supérieur reste inébranlable, quelles que soient les fluctuations à court terme. »
Cette posture explique pourquoi Strategy persiste dans sa stratégie d’accumulation, même quand le marché tourne au rouge.
Analyse technique : signes de faiblesse persistante
Sur le plan graphique, le titre MSTR évolue dans une tendance baissière claire depuis plusieurs mois. Il se situe sous l’ensemble de ses moyennes mobiles majeures sur le graphique journalier, un signal classique de momentum négatif.
Le prix flirte actuellement avec la bande inférieure des Bollinger Bands, ce qui indique une extension du mouvement baissier. Cependant, le resserrement progressif de ces bandes suggère une baisse de volatilité et potentiellement un mouvement impulsif à venir – dans un sens ou dans l’autre.
L’indicateur RSI (Relative Strength Index) reste sous la zone neutre des 50 points, tournant autour de 40. Bien qu’il ait rebondi depuis des niveaux survendus, il n’affiche toujours pas de divergence haussière claire. Cela signifie que le momentum vendeur s’est atténué sans pour autant basculer en faveur des acheteurs.
Une zone de support clé se situe entre 145 et 150 dollars. Un maintien au-dessus de ce niveau pourrait ouvrir la voie à une stabilisation temporaire. En revanche, une cassure franche en dessous exposerait le titre vers les 130 dollars, voire plus bas si la panique s’installe.
Facteurs macroéconomiques et sentiment de marché
La récente correction du Bitcoin ne s’explique pas uniquement par des facteurs internes à Strategy. Le marché crypto dans son ensemble subit des prises de bénéfices, des liquidations en cascade et une aversion au risque accrue dans un contexte macro incertain.
Certains observateurs estiment que la zone 75 000-80 000 dollars pourrait représenter un plancher significatif pour ce cycle. D’autres, plus pessimistes, anticipent un test des 70 000 dollars ou même plus bas avant une véritable reprise.
Pour Strategy, tout dépendra de la capacité du Bitcoin à se stabiliser puis à repartir de l’avant. Une reprise soutenue du BTC offrirait un soutien bienvenu au titre MSTR, permettant potentiellement de retrouver des niveaux supérieurs à 170-180 dollars à moyen terme.
Perspectives à moyen et long terme : opportunité ou piège ?
À première vue, la situation paraît alarmante : perte latente massive, dilution en cours, tendance baissière affirmée. Pourtant, certains analystes y voient plutôt une opportunité déguisée.
L’entreprise détient toujours une quantité impressionnante de bitcoins, représentant une part non négligeable de l’offre circulante totale. Si l’on considère le Bitcoin comme un actif stratégique à très long terme, la baisse actuelle pourrait n’être qu’un épisode temporaire dans un bull market séculaire.
De plus, la décote actuelle du titre par rapport à la valeur nette d’inventaire (NAV) de ses bitcoins suscite l’intérêt de certains investisseurs value. Historiquement, MSTR a parfois coté avec une prime importante ; aujourd’hui, elle évolue même légèrement en dessous de la valeur de ses actifs crypto.
- Arguments haussiers : conviction inébranlable de la direction, absence de vente forcée, potentiel rebond du Bitcoin, décote inhabituelle sur NAV.
- Arguments baissiers : dilution continue, sensibilité extrême aux mouvements du BTC, absence de catalyseur immédiat, risque de poursuite de la correction crypto.
En conclusion, la perte latente de 900 millions de dollars sur les holdings Bitcoin de Strategy représente un signal d’alerte clair. Elle met en lumière les risques inhérents à une stratégie aussi concentrée sur un actif volatil. Pour autant, elle ne signe pas nécessairement la fin de l’aventure.
Les mois à venir seront décisifs. Si le Bitcoin parvient à se stabiliser puis à reconquérir des niveaux supérieurs, MSTR pourrait rebondir fortement. Dans le cas contraire, la pression baissière risque de s’intensifier, testant la résilience de cette expérience unique en son genre sur les marchés financiers.
Les investisseurs avertis gardent un œil attentif sur le cours du Bitcoin, principal driver du titre MSTR. Entre opportunité spéculative et risque élevé, le débat reste ouvert en ce début d’année 2026 particulièrement mouvementé pour les cryptos et leurs proxies boursiers.
Points clés à retenir
La chute du Bitcoin sous 75 000 $ a plongé les positions de Strategy dans le rouge.
Le titre MSTR reste extrêmement corrélé au BTC, avec une amplification des mouvements.
Aucune vente forcée n’est prévue grâce à une structure financière solide.
L’analyse technique montre une tendance baissière mais des signes de stabilisation possible.
Le long terme dépendra de la capacité du Bitcoin à reprendre sa trajectoire haussière.
Restez vigilants : dans l’univers crypto, les retournements peuvent être aussi rapides que violents. Strategy Inc. en est l’illustration parfaite en ce moment même.
