Alors que le cours de l’or physique a chuté cette semaine dans un contexte de rebond des actifs risqués, les jetons adossés à l’or comme PAXG et XAUT ont sous-performé. Une tendance qui interpelle le marché, d’autant que les grandes banques de Wall Street restent optimistes sur les perspectives du métal jaune.
L’or numérique à la traîne
Sur les sept derniers jours, le prix des jetons PAXG et XAUT, qui représentent chacun une once d’or physique, a reculé d’environ 1%. Dans le même temps, le marché des cryptomonnaies dans son ensemble a progressé, l’indice CoinDesk 20 gagnant 5,7%.
Cette sous-performance de l’or numérique intervient dans un contexte de baisse des cours de l’or, qui avait pourtant bondi de plus de 10% depuis le début de l’année. Une correction attribuée aux spéculations sur l’utilisation par Donald Trump des menaces de droits de douane comme outil de négociation.
Trump fait plier l’or
Le président américain a en effet évoqué l’instauration de tarifs miroirs pour répliquer aux taxes imposées par certains pays sur les importations américaines. Des annonces qui ont plombé les valeurs refuges comme l’or et le dollar, bien que leur mise en œuvre effective pourrait prendre des mois.
Mais pour les analystes, cette correction de l’or physique et par ricochet de l’or numérique pourrait n’être que temporaire et offrir des points d’entrée intéressants.
Wall Street reste bullish sur l’or
Dans une note récente, Morgan Stanley souligne que la baisse actuelle de l’or pourrait constituer une « opportunité pour ceux qui cherchent des couvertures » dans un contexte de reflation mondiale, de tensions géopolitiques et de hausse des dépenses publiques.
Un avis partagé par d’autres grandes banques. Les stratèges de Citi ont ainsi relevé leur objectif de cours à court terme sur l’or à 3000 dollars l’once, tandis qu’UBS table désormais sur un prix de 3000 dollars d’ici 12 mois.
Des prévisions qui, si elles se matérialisent, devraient profiter aux jetons adossés à l’or, puisque chaque unité est gagée par de l’or physique stocké dans des coffres. Les investisseurs en quête de diversification pourraient donc trouver leur compte dans ces jetons comme PAXG ou XAUT, malgré leur récente faiblesse.
L’or numérique, un concept encore nouveau
Il faut dire que le concept d’or numérique tokenisé est encore relativement récent. Le plus connu de ces jetons, le Pax Gold (PAXG), a été lancé en septembre 2019 par la société Paxos. Adossé à des lingots physiques, il vise à combiner la solidité de l’or et la liquidité des crypto-actifs.
Mais malgré l’engouement initial, force est de constater que les jetons or peinent encore à suivre le rythme de leur sous-jacent physique en période de fortes variations. Un manque de maturité qui pourrait offrir des opportunités aux investisseurs patients, à condition que l’appétit pour l’or se confirme.
Les prochains mois seront donc cruciaux pour jauger de l’intérêt réel du marché pour ces produits hybrides, à mi-chemin entre l’or traditionnel et les cryptomonnaies. Si l’adoption s’accélère, les jetons adossés à l’or pourraient bien devenir des incontournables dans les portefeuilles des investisseurs en quête de diversification et de protection contre l’inflation et l’instabilité économique et géopolitique.
