Alors que la Russie est engagée dans un conflit prolongé avec l’Ukraine, son économie fait face à une nouvelle menace : une inflation galopante. Selon les derniers chiffres de l’agence de statistique officielle du pays, le rythme de l’inflation a encore accéléré en mai pour atteindre 8,3%, soit le niveau le plus élevé depuis février 2023. Cette hausse rapide des prix met sous pression les autorités russes pour endiguer cette spirale inflationniste inquiétante.
Une économie sous tension
Depuis le lancement de son offensive militaire en Ukraine, la Russie a dû faire face à un barrage de sanctions occidentales. Pour soutenir son économie et financer son effort de guerre, le gouvernement russe a considérablement augmenté ses dépenses publiques. Si cette stratégie a permis dans un premier temps de limiter l’impact des sanctions, elle a également eu pour effet de déclencher une surchauffe économique.
Cette hausse des dépenses publiques a entraîné une flambée des prix et des pénuries de main-d’œuvre dans de nombreux secteurs non directement liés aux dépenses militaires. Guerman Gref, le PDG de Sberbank, a d’ailleurs averti récemment que la croissance de la Russie était “fragile” car elle dépendait essentiellement des dépenses publiques pour stimuler les salaires et la consommation, et non d’investissements productifs ou de gains de productivité.
Le spectre d’une inflation à deux chiffres
Avec une inflation qui s’établit désormais à 8,3%, soit plus du double de l’objectif officiel de 4%, la Russie se rapproche dangereusement d’une inflation à deux chiffres. Cette situation fait peser une pression considérable sur la banque centrale russe pour qu’elle relève encore ses taux d’intérêt afin de juguler cette hausse des prix.
La semaine dernière, l’institution monétaire a maintenu son taux directeur à 16%, mais a clairement indiqué qu’elle pourrait le relever à l’avenir si le rythme de l’inflation ne ralentissait pas. Ce resserrement de la politique monétaire risque cependant de peser sur la croissance économique du pays, déjà fragilisée par les sanctions et l’effort de guerre.
L’économie russe est confrontée à un véritable dilemme : contenir l’inflation galopante sans étouffer la croissance.
– Natalia Orlova, économiste en chef d’Alfa Bank
Vers une normalisation progressive ?
Face à cette situation préoccupante, les autorités russes tentent de rassurer en évoquant une normalisation progressive de l’inflation dans les mois à venir. Elles misent notamment sur une stabilisation des dépenses publiques et un apaisement progressif des tensions sur les chaînes d’approvisionnement.
Cependant, tant que le conflit en Ukraine perdurera, l’économie russe restera soumise à de fortes pressions inflationnistes. Les sanctions occidentales continueront de peser sur les importations et les exportations du pays, tandis que les dépenses militaires resteront élevées pour soutenir l’effort de guerre.
Dans ce contexte incertain, la Russie va devoir naviguer prudemment entre le risque inflationniste et le maintien d’une croissance économique suffisante pour éviter une récession. Un défi de taille pour les autorités russes, qui devront faire preuve d’agilité et de réactivité pour adapter leur politique économique à une situation géopolitique et économique particulièrement volatile.
