Mardi a marqué un tournant dans l’histoire du trading Bitcoin : les très attendues options sur l’ETF Bitcoin de BlackRock (IBIT) ont fait leurs débuts, attirant près de 2 milliards de dollars d’exposition dès le premier jour. Un volume qui laisse présager un afflux massif d’investisseurs institutionnels sur le marché des cryptomonnaies.
Près de 2 milliards de dollars échangés en 24 heures
Selon une source proche du dossier, les options IBIT auraient généré un volume de trading avoisinant les 1,9 milliard de dollars en exposition notionnelle lors de leur première journée, à travers 354 000 contrats. Près de 289 000 étaient des options d’achat (calls) contre seulement 65 000 options de vente (puts), soit un ratio de 4,4 pour 1.
Ce déséquilibre en faveur des calls a très certainement contribué à propulser le cours du Bitcoin vers de nouveaux sommets historiques mardi soir. Mais au-delà de l’impact à court terme, l’introduction des options IBIT pourrait bien changer durablement la structure du marché.
Les options, des outils puissants pour les investisseurs
Pour bien comprendre l’enjeu, il faut revenir aux bases. Les options sont des produits dérivés financiers qui donnent à leur détenteur le droit, mais pas l’obligation, d’acheter (call) ou de vendre (put) un actif sous-jacent à un prix déterminé et à une date future.
En pratique, les options permettent de se positionner à la hausse comme à la baisse, de se couvrir contre les fluctuations de cours ou encore de générer des revenus passifs via la vente d’options. Autant de stratégies qui étaient jusqu’ici réservées aux habitués des plateformes d’échanges crypto peu régulées comme Deribit.
Un afflux massif d’investisseurs institutionnels ?
Avec le lancement des options IBIT sur un marché régulé, c’est tout un pan de l’écosystème financier traditionnel qui s’ouvre désormais au trading de Bitcoin :
- Les institutionnels pourront s’exposer au BTC via des produits listés, sans avoir à gérer de cryptos en direct
- Les fonds et investisseurs éligibles bénéficieront d’outils de gestion des risques et de génération de rendement
- La liquidité et l’efficience du marché devraient s’améliorer avec l’arrivée de nouveaux participants
Autant de facteurs qui devraient, selon les analystes, attirer un flux important de capitaux sur le marché du Bitcoin dans les mois à venir. Avec à la clé, une volatilité accrue mais aussi de nouvelles opportunités pour les traders.
Vers une repression gamma à la sauce BTC ?
Certains évoquent même le spectre d’une “repression gamma” comme celle observée sur GameStop début 2021. Dans ce scénario, la sursouscription des options d’achat créerait un effet boule de neige haussier à l’approche des échéances, forçant les vendeurs d’options à acheter toujours plus de BTC pour se couvrir.
La demande pour les options IBIT est telle qu’elle pourrait réduire la volatilité implicite à long terme, mais aussi provoquer des mouvements explosifs à court terme en cas de hausse soutenue.
– Un analyste ayant requis l’anonymat
Quoi qu’il advienne, une chose est sûre: avec l’arrivée des options régulées, le marché du Bitcoin est entré dans une nouvelle ère. Place désormais au trading institutionnel et à ses milliards de dollars de capacité d’investissement. De quoi raviver la flamme d’un marché en perte de vitesse ces derniers mois ?
