Depuis plusieurs années, les sociétés foncières cotées traversent une période difficile en bourse. Entre crise sanitaire, essor du télétravail et croissance de l’e-commerce, le secteur a été mis à rude épreuve. Mais le pire est-il derrière nous ? Certains signaux laissent penser que les foncières pourraient bien avoir touché le fond en bourse. Zoom sur les facteurs qui pourraient inverser la tendance.
Des valorisations au plus bas
Le secteur des foncières cotées a particulièrement souffert ces dernières années, comme en témoigne la chute de l’indice IEIF SIIC Europe. Regroupant les principales sociétés immobilières européennes, cet indice a perdu près de 10% depuis le début de l’année, après avoir déjà fortement reculé les années précédentes.
Cette baisse s’explique par plusieurs facteurs :
- L’impact de la crise sanitaire sur le marché des bureaux avec l’essor du télétravail
- Le développement de l’e-commerce qui a vidé certains centres commerciaux
- La remontée des taux d’intérêt qui a pesé sur la capacité d’emprunt des foncières et la valorisation de leurs actifs
Résultat, beaucoup de foncières cotées se négocient aujourd’hui avec une décote importante par rapport à la valeur de leurs actifs immobiliers sous-jacents. Une situation qui pourrait attirer certains investisseurs en quête de bonnes affaires.
Vers une stabilisation des taux d’intérêt ?
La remontée des taux d’intérêt a été l’un des principaux facteurs de la baisse des foncières cotées. En renchérissant le coût de la dette, elle a pesé sur leurs capacités d’investissement et la valorisation de leur patrimoine. Mais le mouvement de hausse des taux pourrait toucher à sa fin.
Nous approchons du pic des taux d’intérêt. La BCE devrait encore relever ses taux directeurs d’ici la fin de l’année mais à un rythme plus modéré.
selon un stratégiste obligataire d’une grande banque française
Une stabilisation, voire un reflux des taux d’intérêt serait une excellente nouvelle pour les foncières cotées. Cela soutiendrait la valeur de leurs actifs immobiliers et améliorerait leurs perspectives de rendement.
Le retour progressif au bureau
Après les confinements successifs, le télétravail s’est largement répandu, vidant les immeubles de bureaux. Un phénomène qui a pesé sur les revenus locatifs des foncières spécialisées dans l’immobilier de bureaux. Mais la tendance semble s’inverser progressivement.
De plus en plus d’entreprises encouragent le retour de leurs salariés au bureau, au moins quelques jours par semaine. Elles y voient un moyen de raviver la culture d’entreprise et de favoriser les échanges entre collaborateurs. Cela devrait soutenir la demande pour les espaces de bureaux de qualité et bien situés.
Le repositionnement des centres commerciaux
Le e-commerce a bousculé le modèle des centres commerciaux traditionnels. Pour s’adapter, les foncières se sont lancées dans de vastes plans de restructuration de leurs actifs. L’objectif : transformer les centres commerciaux en lieux de vie et de divertissement.
Ainsi, on voit fleurir au sein des malls de nouvelles activités :
- Des espaces de coworking
- Des salles de sport et de bien-être
- Des lieux de restauration plus qualitatifs
- Des offres culturelles et de loisirs renforcées
Un repositionnement qui pourrait relancer la fréquentation des centres commerciaux et soutenir les revenus des foncières propriétaires.
Des fusions-acquisitions à prévoir ?
Avec des valorisations au plus bas, le secteur des foncières cotées pourrait connaître un mouvement de consolidation. Les acteurs les plus solides financièrement pourraient être tentés de mettre la main sur des concurrents fragilisés, à l’image du rachat de Covivio par Icade évoqué par certains analystes.
Dans cet environnement compliqué, les rapprochements pourraient permettre de réaliser des synergies et de renforcer les foncières.
indique un gérant spécialisé dans l’immobilier coté
Un mouvement de fusions-acquisitions serait de nature à doper le cours de bourse des foncières cotées, offrant de belles perspectives de plus-values aux investisseurs.
En conclusion
Après des années noires, l’horizon pourrait s’éclaircir pour les foncières cotées. Entre valorisations déprimées, stabilisation des taux, retour au bureau et repositionnement des centres commerciaux, plusieurs facteurs plaident pour un rebond du secteur en bourse. De quoi attirer l’œil des investisseurs en quête de bonnes affaires ?
Si les foncières cotées ont touché le fond, cela pourrait être le bon moment pour se positionner. Mais comme toujours en bourse, la prudence reste de mise. Les incertitudes économiques restent nombreuses et tous les acteurs ne sont pas logés à la même enseigne. Aux investisseurs de faire leurs devoirs avant de se lancer !
