Le Marché Crypto Menacé d’un Crash Avant 28 Milliards d’Options

Imaginez un marché qui semble calme en surface, mais où des forces colossales se préparent à entrer en collision. C’est exactement l’ambiance qui règne sur les cryptomonnaies en cette fin décembre 2025. Alors que beaucoup profitent des fêtes, un événement majeur pourrait tout faire basculer : l’expiration de plus de 28 milliards de dollars d’options sur Bitcoin et Ethereum.

Cette échéance, la plus importante de l’année, arrive dans un contexte de volumes faibles et de nervosité palpable. Les prix ont déjà commencé à reculer brutalement, effaçant les gains du matin. La question que tout le monde se pose : allons-nous assister à un simple ajustement ou à un véritable effondrement ?

Une Expiration d’Options Historique Qui Fait Trembler le Marché

Les options sont des contrats dérivés qui donnent le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif à un prix prédéterminé avant une date donnée. Quand des montants aussi énormes arrivent à expiration, ils peuvent provoquer des mouvements violents. Les traders ajustent leurs positions, les market makers hedgent, et la volatilité explose souvent.

Cette fois, c’est sur Deribit, la principale plateforme pour les options crypto, que tout va se jouer. Plus de 23 milliards de dollars d’options Bitcoin et environ 4 milliards pour Ethereum vont expirer simultanément. Un record absolu qui concentre tous les regards.

Le Ratio Put/Call Révèle un Optimisme Fragile

Pour Bitcoin, le ratio put/call s’établit autour de 0,38. Cela signifie que les calls (paris haussiers) dominent largement les puts (paris baissiers). En théorie, c’est un signe bullish. Mais attention : quand tout le monde est positionné du même côté, un retournement peut être brutal.

Les concentrations les plus importantes se situent entre 100 000 et 116 000 dollars pour les calls. Le max pain point, ce niveau où le maximum d’options expirent sans valeur, se trouve à 96 000 dollars. Si le prix gravite autour de ce niveau à l’expiration, beaucoup de traders pourraient perdre gros.

Du côté d’Ethereum, le ratio est légèrement plus élevé, entre 0,43 et 0,45, mais reste bullish. Les strikes majeurs tournent autour de 3 000 à 3 100 dollars, avec un max pain à exactement 3 000 dollars. Là encore, une convergence vers ce niveau pourrait causer des pertes massives.

Le max pain est souvent un aimant puissant juste avant l’expiration. Les forces du marché tendent à pousser le prix vers ce point pour minimiser les paiements des vendeurs d’options.

Ces chiffres montrent que, malgré l’optimisme apparent, le marché est extrêmement sensible à tout mouvement descendant. Un petit déclencheur pourrait suffire à renverser la tendance.

Des Volumes Faibles Qui Amplifient Tous les Risques

Nous sommes en pleine période de fêtes. Beaucoup de traders institutionnels et particuliers sont en vacances. Les volumes d’échange sont donc particulièrement bas, tant sur le spot que sur les dérivés. Dans ce contexte, même des ordres relativement modestes peuvent provoquer des écarts de prix impressionnants.

Historiquement, les expirations d’options en période de faible liquidité ont souvent donné lieu à des mouvements exagérés. Les cascades de liquidations peuvent s’enchaîner rapidement, transformant une correction en véritable panique.

Le parallèle avec les marchés actions est frappant. Les indices américains ont aussi reculé modestement, mais dans un volume très léger. Cette corrélation renforce l’idée que le risque systémique est bien présent.

L’Analyse Technique de Bitcoin Sonne l’Alerte

Regardons maintenant les graphiques. Bitcoin évolue actuellement sous les 87 000 dollars, après avoir échoué à maintenir les 89 000 atteints en début de journée. Plusieurs patterns baissiers se sont formés ces derniers jours.

Tout d’abord, un rising wedge clair apparaît sur le timeframe 3 jours. Cette figure, caractérisée par deux lignes de tendance ascendantes qui convergent, est généralement suivie d’une cassure baissière. Le prix teste actuellement la borne inférieure.

Ensuite, un bearish pennant s’est dessiné : une forte baisse suivie d’une consolidation en triangle symétrique. Là encore, la résolution attendue est à la baisse, avec une cible potentielle autour des récents plus bas.

Enfin, et ce n’est pas anodin, les moyennes mobiles pondérées à 50 et 200 périodes se rapprochent dangereusement. Leur croisement baissier imminent formerait un death cross, signal technique redouté par de nombreux analystes.

Ces éléments techniques convergent tous vers le même scénario : une pression vendeuse croissante qui pourrait s’accélérer avec l’expiration.

Pourquoi Cette Expiration Est-Elle Particulièrement Dangereuse ?

Plusieurs facteurs se combinent pour rendre cet événement exceptionnel. D’abord la taille jamais vue : 28 milliards, c’est énorme même pour un marché crypto désormais mature. Ensuite le timing : fin d’année, vacances, liquidité réduite.

Les positions gamma des market makers jouent aussi un rôle crucial. Quand le prix se rapproche des gros strikes, ils doivent ajuster leurs hedges, ce qui peut amplifier les mouvements dans la direction en cours. Si Bitcoin commence à baisser sérieusement, ces ajustements automatiques pourraient accélérer la chute.

Enfin, l’effet psychologique n’est pas à négliger. Tout le monde sait que cette expiration est massive. Cette anticipation collective peut devenir auto-réalisatrice : les traders se couvrent, vendent par précaution, et provoquent exactement le mouvement qu’ils craignaient.

Et Si le Scénario Haussier L’Emportait Malgré Tout ?

Il faut rester objectif. Le biais bullish des options n’est pas anodin. Si des acheteurs massifs défendent les niveaux clés, notamment le max pain, le prix pourrait rebondir violemment après l’expiration. C’est ce qu’on appelle souvent un « squeeze » post-expiry.

De plus, le sentiment général reste positif sur le long terme. Les ETF Bitcoin continuent d’attirer des flux, les institutions accumulent, et 2025 a été globalement une année exceptionnelle pour les cryptos. Une correction liée à l’expiration pourrait même être vue comme une opportunité d’achat.

Mais à court terme, la prudence s’impose. Les signaux techniques et le contexte de marché penchent clairement du côté baissier.

Comment Se Positionner Face à Cet Événement ?

Pour les traders expérimentés, plusieurs stratégies existent. Les plus prudents réduiront leur exposition avant l’expiration. D’autres chercheront à profiter de la volatilité avec des options straddle ou strangle.

Pour les holders long terme, rien ne change fondamentalement. Ces événements techniques passent, les fondamentaux restent. Mais il peut être sage de garder de la liquidité pour profiter d’éventuels dips.

Quoi qu’il arrive, une chose est sûre : cette expiration marquera les esprits. Elle illustre parfaitement la maturité croissante du marché crypto, capable désormais de générer des événements dérivés d’une ampleur comparable aux marchés traditionnels.

Le Marché Crypto a Changé, Mais Reste Imprévisible

En quelques années, les cryptomonnaies sont passées d’un marché de niche à un écosystème financier majeur. Les produits dérivés, autrefois marginaux, représentent aujourd’hui des encours colossaux. Cette évolution apporte de la profondeur, mais aussi de nouveaux risques.

Cette expiration record en est la parfaite illustration. Elle nous rappelle que, malgré tous les progrès, la volatilité reste le maître mot. Ceux qui réussiront demain seront ceux qui comprennent ces mécanismes complexes sans se laisser emporter par l’émotion.

Alors que l’année 2025 touche à sa fin, ce dernier suspense pourrait bien définir le ton pour 2026. Un crash évité renforcerait la confiance. Une chute brutale testerait la résilience du marché. Quoi qu’il advienne, une page importante s’écrit sous nos yeux.

Restez vigilants, informés, et surtout, gérez vos risques. Le monde crypto ne dort jamais, même pendant les fêtes.

(Note : Cet article reflète l’état du marché au 26 décembre 2025. Les évolutions post-expiration pourront être analysées dans un prochain billet.)