L’année 2025 a débuté de manière triomphale pour le dollar américain, qui a atteint son plus haut niveau depuis deux ans face à un panier de devises majeures. Cette ascension fulgurante s’explique par le fossé grandissant entre les perspectives économiques et monétaires des États-Unis et celles de la plupart des autres pays. Sous la présidence de Donald Trump, les cambistes anticipent même un creusement de cet écart dans les mois à venir.
Économie US : Un Dynamisme Qui Fait La Différence
Les indicateurs publiés en ce début d’année confirment la résilience de l’économie américaine par rapport à ses principaux concurrents. Les inscriptions hebdomadaires au chômage ont ainsi surpris les économistes en tombant à leur plus bas niveau depuis 8 mois. Dans le secteur manufacturier, l’indice PMI de S&P Global a mis en évidence une activité nettement supérieure aux attentes en décembre.
En comparaison, la zone euro affiche des performances en demi-teinte. Son indice PMI manufacturier, publié par la banque allemande HCOB, est ressorti en-deçà des projections et en repli par rapport au mois précédent. Ce contraste de dynamisme entre les deux rives de l’Atlantique se reflète sur le marché des changes, où l’euro est tombé à un plus bas de 26 mois face au billet vert.
Politiques monétaires divergentes
Au-delà de la conjoncture économique, c’est aussi l’anticipation d’une divergence durable des politiques monétaires qui conforte le dollar. Selon les opérateurs, la Réserve fédérale américaine (Fed) ne procédera au mieux qu’à une seule baisse de taux sur l’ensemble de 2025. Un scénario nettement moins accommodant que pour la Banque centrale européenne (BCE), dont le marché attend au moins quatre assouplissements cette année.
Cet écart de perspectives est clairement visible sur le marché obligataire. Le différentiel de taux d’intérêt à 10 ans entre les emprunts d’État américains et allemands reste proche d’un sommet de 5 ans enregistré à la mi-décembre. Une prime de risque qui continue de jouer en faveur du dollar.
L’Ère Trump : Entre Élan Et Incertitudes
Alors que l’enthousiasme pour le dollar domine en ce début d’année, certains cambistes comme Brad Bechtel de Jefferies anticipent une poursuite de cette tendance haussière dans les semaines à venir, probablement jusqu’à l’investiture de Donald Trump le 20 janvier. Une période durant laquelle un retour à la parité entre le billet vert et l’euro n’est pas exclu.
Mais une fois la nouvelle administration Trump en place, les perspectives pourraient devenir plus incertaines. Le tempérament imprévisible du président élu et l’impact encore flou des mesures qu’il entend mettre en œuvre sont susceptibles d’accentuer la volatilité sur le marché des changes. Un facteur de risque qui pourrait mettre un terme à l’envolée du dollar et redistribuer les cartes.
En Résumé
- Le dollar US en forme olympique, au plus haut depuis 2 ans face aux autres grandes devises
- Une économie américaine dynamique qui surclasse la zone euro
- Des politiques monétaires divergentes en faveur du billet vert
- L’ère Trump, entre espoirs de réformes et craintes de volatilité
Bien qu’en position de force en ce début d’année, le dollar n’est pas à l’abri d’un retournement de tendance. Dans un contexte international encore fragile et face à une présidence Trump aux contours incertains, sa suprématie pourrait être éphémère. Les prochains mois s’annoncent donc cruciaux pour déterminer si le roi dollar peut conserver durablement son trône en 2025.
