En dépit d’une économie allemande en berne, l’indice phare de la Bourse de Francfort, le Dax 40, a atteint un nouveau sommet historique ce lundi. Rassemblant les 40 plus grandes valeurs allemandes, cet indice a dépassé les 19 700 points en séance, effaçant son précédent record d’octobre dernier. Comment expliquer une telle performance alors que le pays est en récession ? Décryptage.
Un optimisme porté par les marchés américains et asiatiques
Selon des analystes interrogés par une agence de presse financière, cet engouement des investisseurs pour les actions allemandes s’explique avant tout par le dynamisme des autres grandes places boursières mondiales. Avec des marchés américains et asiatiques bien orientés ces derniers mois, l’Europe profite d’un effet d’entraînement.
Par ailleurs, malgré une conjoncture difficile, de nombreuses entreprises allemandes, en particulier les grands groupes exportateurs, continuent d’afficher des résultats solides. C’est notamment le cas dans le secteur automobile, pilier traditionnel de l’économie outre-Rhin, qui rebondit après avoir été durement touché par la pandémie et la pénurie de semi-conducteurs.
Des valorisations jugées attractives
Si ces éléments expliquent le retour en grâce des actions allemandes, les analystes avancent aussi un argument valorisation. Après des années moroses, les cours de bourse des valeurs du Dax semblaient en décalage avec leurs fondamentaux et leurs perspectives de croissance.
Avec la correction subie en 2022, les principaux titres du Dax 40 affichent des ratios cours/bénéfices bien inférieurs à leurs homologues américains. Pour de nombreux fonds, il y a là une opportunité à saisir.
Un gérant de portefeuille basé à Francfort
Des risques qui restent présents
Cet optimisme affiché par les investisseurs ne doit toutefois pas masquer la fragilité de la situation. L’économie allemande demeure confrontée à de nombreux vents contraires, entre inflation élevée, coûts de l’énergie, pénuries de main d’œuvre et remontée des taux d’intérêt. Autant de facteurs susceptibles de peser sur les marges des entreprises dans les trimestres à venir.
De plus, une valorisation boursière élevée induit mécaniquement une sensibilité aux déceptions et aux révisions à la baisse des anticipations de bénéfices. Si les résultats d’entreprises venaient à décevoir, l’euphorie des investisseurs pourrait rapidement retomber et entraîner une correction des cours.
Un symbole pour la place de Francfort
Au-delà de ces considérations économiques et financières, le nouveau record du Dax est aussi une victoire symbolique pour la place boursière allemande. Distancée depuis de nombreuses années par Londres et Paris en termes de capitalisation et de transactions, la Bourse de Francfort entend prouver avec ce record qu’elle reste attractive et incontournable en Europe.
Un message qui revêt une importance particulière dans le contexte du Brexit et des efforts de l’Union Européenne pour renforcer son autonomie financière vis-à-vis des États-Unis et de l’Asie. À ce petit jeu, l’Allemagne entend bien conforter sa position de leader.
Reste à savoir si ce record du Dax 40 marquera le début d’une nouvelle ère de domination de la Bourse allemande ou ne sera qu’un feu de paille. Les investisseurs seront attentifs aux prochaines publications de résultats d’entreprises pour le vérifier. En attendant, Francfort savoure son heure de gloire.
Au-delà de ces considérations économiques et financières, le nouveau record du Dax est aussi une victoire symbolique pour la place boursière allemande. Distancée depuis de nombreuses années par Londres et Paris en termes de capitalisation et de transactions, la Bourse de Francfort entend prouver avec ce record qu’elle reste attractive et incontournable en Europe.
Un message qui revêt une importance particulière dans le contexte du Brexit et des efforts de l’Union Européenne pour renforcer son autonomie financière vis-à-vis des États-Unis et de l’Asie. À ce petit jeu, l’Allemagne entend bien conforter sa position de leader.
Reste à savoir si ce record du Dax 40 marquera le début d’une nouvelle ère de domination de la Bourse allemande ou ne sera qu’un feu de paille. Les investisseurs seront attentifs aux prochaines publications de résultats d’entreprises pour le vérifier. En attendant, Francfort savoure son heure de gloire.
