Après plus de deux ans de hausse continue, l’inflation en Allemagne vient de repasser sous la barre symbolique des 2%. Un seuil qui n’avait plus été franchi depuis mars 2021. Mais que signifie réellement ce retournement de situation ? Quelles en sont les causes et surtout, quelles pourraient en être les conséquences pour l’économie allemande et européenne ?
Les raisons d’un net ralentissement
Selon les derniers chiffres de l’Office fédéral des statistiques (Destatis), l’indice des prix à la consommation outre-Rhin a progressé de 1,9% sur un an en août. C’est 0,4 point de moins qu’en juillet. Un recul plus marqué qu’anticipé par les analystes.
Principale explication avancée : la baisse des prix de l’énergie. Après la flambée liée à la guerre en Ukraine, ceux-ci ont reculé de 5,1% en août. La décrue s’accélère donc, après -1,7% en juillet. Les mesures gouvernementales comme les baisses de taxes sur l’essence et le gazole ont joué leur rôle.
Dans le même temps, les prix des produits alimentaires et des services continuent d’augmenter, mais à un rythme moins soutenu. Seul bémol, l’inflation hors énergie et alimentation reste à 2,8%, au-dessus de l’objectif de la BCE.
Vers une hausse du pouvoir d’achat ?
Une autre donnée importante publiée par Destatis concerne les salaires réels. Ceux-ci ont progressé en moyenne de 3,1% au deuxième trimestre, permettant un gain de pouvoir d’achat pour le cinquième trimestre consécutif.
Les gens ont à nouveau plus d’argent dans leur porte-monnaie
Olaf Scholz, chancelier allemand
De quoi soutenir la consommation des ménages, moteur traditionnel de la croissance économique allemande. Après des mois de vaches maigres, les Allemands pourraient donc retrouver une certaine capacité à dépenser.
La BCE va-t-elle poursuivre sa politique de baisse des taux ?
Ces chiffres encourageants sur le front de l’inflation confortent la stratégie de la Banque centrale européenne. Après les avoir brutalement relevés pour juguler la hausse des prix, la BCE a entamé en juin un cycle de baisse de ses taux directeurs.
Si l’inflation continue de ralentir aussi significativement, notamment dans la première économie européenne, la BCE pourrait être tentée de poursuivre ce mouvement. D’autant qu’elle a clairement affiché son intention de ne pas s’engager sur une trajectoire prédéfinie. L’objectif final restant un retour à 2% d’inflation en zone euro d’ici fin 2025.
Conjoncture : des signaux contrastés
Plus globalement, l’économie allemande envoie actuellement des signaux contrastés. Le marché du travail reste bien orienté, avec une stabilité du taux de chômage. Et certains secteurs industriels comme la chimie et la pharmacie affichent de bons résultats à l’export.
Mais d’autres pans comme l’automobile souffrent toujours des pénuries de composants. Et le moral des ménages reste en berne, entre crise énergétique et incertitudes géopolitiques.
Un retour de l’inflation sous les 2% est donc une excellente nouvelle, à confirmer dans la durée. Mais il faudra plus que cela pour retrouver le chemin d’une croissance vigoureuse et durable en Allemagne. L’automne sera décisif.
