La France traverse une période de turbulences sans précédent. Entre l’effondrement récent d’un gouvernement, une dette publique qui s’alourdit et la menace d’une dégradation de sa note financière, l’économie française semble vaciller sur des bases fragiles. Alors que l’agence Fitch s’apprête à rendre son verdict, les regards se tournent vers les conséquences d’une instabilité politique grandissante. Comment le pays peut-il naviguer dans cette tempête économique et politique ?
Une Économie sous Pression
Depuis plusieurs mois, la France fait face à une conjoncture économique complexe. La chute du gouvernement, combinée à des défis structurels comme le déficit public et une dette colossale, crée un climat d’incertitude qui pèse lourdement sur les perspectives économiques. Cette situation, aggravée par des tensions internationales comme la hausse des droits de douane américains, rend la tâche des décideurs politiques particulièrement ardue.
Pourtant, l’économie française a montré une certaine résilience. Au deuxième trimestre 2025, la croissance a surpris en enregistrant une progression de 0,3 %, laissant entrevoir une possible hausse annuelle du PIB de 0,7 %, selon les prévisions du ministère de l’Économie. Mais cette dynamique reste fragile, et l’instabilité politique pourrait bien freiner cet élan.
« L’instabilité politique pèse sur la confiance, rendant difficile une accélération de la croissance en seconde moitié d’année. »
Charlotte de Montpellier, économiste senior chez ING
L’Impact de l’Instabilité Politique
La dissolution de l’Assemblée nationale en juin 2024, suivie de la censure d’un gouvernement en décembre, a plongé la France dans une crise politique profonde. Selon l’OFCE, ces événements pourraient amputer la croissance de 0,3 point de PIB en 2025. Cette incertitude alimente l’attentisme des entreprises et des investisseurs, qui hésitent à engager des projets dans un contexte aussi instable.
Les conséquences ne se limitent pas à la croissance. L’absence d’un gouvernement stable complique l’adoption d’un budget ambitieux pour 2026. Alors que l’objectif initial était de réduire le déficit public à 4,6 % du PIB, les experts estiment qu’il pourrait plutôt avoisiner les 5 % en 2026, après un déficit attendu à 5,4 % cette année. Cette situation place la France parmi les pays européens les moins performants en matière de discipline budgétaire.
Résumé des défis politiques et économiques :
- Chute du gouvernement et vacance du pouvoir.
- Incertitude sur l’adoption du budget 2026.
- Risque de gel des dépenses publiques.
- Menace de dégradation de la note financière.
Un Déficit Public Hors de Contrôle ?
Avec un déficit public atteignant 5,8 % du PIB en 2024 et une dette publique s’élevant à 113,9 % du PIB (soit 3 345,4 milliards d’euros), la France se trouve dans une position délicate. Ces chiffres, bien au-dessus de la moyenne européenne, attirent l’attention des agences de notation comme Fitch, qui pourrait revoir à la baisse la note souveraine du pays.
Maxime Darmet, économiste chez Allianz Trade, souligne que même en cas de nomination rapide d’un nouveau gouvernement, le budget 2026 serait probablement un compromis, loin des ambitions initiales de réduction du déficit. Sans mesures correctives, le déficit pourrait même grimper à 6,1 % du PIB l’an prochain, selon une note du ministère de l’Économie.
« Rien ne sera résolu fondamentalement sur la question des déficits d’ici 2027. »
Maxime Darmet, économiste senior chez Allianz Trade
Les marchés financiers, tout comme les entreprises, commencent à intégrer cette réalité. Une nouvelle dérive budgétaire ou une prolongation de l’incertitude pourrait accentuer leur nervosité, avec des répercussions potentielles sur les taux d’intérêt et les investissements.
Fitch : Une Épée de Damoclès
Le verdict de l’agence Fitch, attendu ce vendredi, pourrait marquer un tournant. Actuellement notée AA- avec perspective négative, la France risque de basculer dans la catégorie A, correspondant à une qualité moyenne supérieure. Une telle dégradation serait perçue comme un signal d’alarme, reflétant les difficultés du pays à mettre en œuvre un plan crédible de réduction de la dette.
Eric Dor, directeur des études économiques à l’IESEG School of Management, juge cette dégradation logique. Selon lui, la France se distingue défavorablement par rapport à d’autres pays européens mieux notés, malgré des fondamentaux économiques parfois moins solides. Une baisse de la note pourrait entraîner une hausse des rendements des obligations françaises, les investisseurs se tournant vers des placements moins risqués.
| Indicateur | Valeur 2024 | Prévision 2026 |
|---|---|---|
| Déficit public | 5,8 % du PIB | 5 % du PIB |
| Dette publique | 113,9 % du PIB | Non précisé |
| Croissance PIB | 0,7 % (prévision) | Sous la moyenne européenne |
Une Résilience à l’Épreuve
Malgré ces défis, les autorités françaises tentent de rassurer. Elles mettent en avant des fondamentaux économiques solides et une capacité à résister aux chocs. Cependant, le rendement des emprunts à dix ans, récemment aligné sur celui de l’Italie, indique une perte de confiance des marchés. Une dégradation de la note pourrait aggraver cette tendance, rendant le financement de la dette plus coûteux.
Lucile Bembaron, économiste chez Asterès, nuance toutefois le tableau. Elle estime que Fitch pourrait attendre une plus grande clarté politique avant de modifier sa note, préférant observer l’évolution de la situation. Cette hypothèse reflète l’espoir que la France parvienne à stabiliser son paysage politique dans les mois à venir.
Quelles Solutions pour l’Avenir ?
Face à ce contexte, plusieurs scénarios se dessinent. Une nomination rapide d’un nouveau gouvernement pourrait permettre l’adoption d’un budget, même limité, pour 2026. Cependant, un compromis politique rendrait ce budget moins ambitieux, limitant les efforts de réduction du déficit. À l’inverse, un nouveau gel des dépenses publiques, comme au début de 2025, pourrait accentuer les tensions économiques.
Pour sortir de cette spirale, la France devra non seulement stabiliser son paysage politique, mais aussi mettre en œuvre des réformes structurelles. Cela inclut une meilleure gestion des finances publiques et des mesures pour stimuler la croissance sans creuser davantage le déficit. Un défi de taille dans un contexte de fragmentation politique.
Perspectives pour 2026 :
- Adoption d’un budget compromis ou gel des dépenses.
- Risque de dégradation de la note souveraine par Fitch.
- Croissance inférieure à la moyenne européenne.
- Hausse potentielle des rendements des obligations.
En conclusion, la France se trouve à un carrefour crucial. L’instabilité politique, combinée à des défis économiques structurels, menace de freiner la dynamique du pays. Le verdict de Fitch, attendu dans les prochains jours, pourrait agir comme un catalyseur, forçant les décideurs à agir. Mais sans une vision claire et un consensus politique, la route vers la stabilité risque d’être longue et semée d’embûches. Quelles décisions seront prises pour redonner confiance aux marchés et aux citoyens ? L’avenir économique de la France en dépend.
