Le Bitcoin dans la tourmente : une correction historique en cours
Le marché du Bitcoin connaît actuellement ce que beaucoup qualifient de « bear grind », une usure lente mais implacable. Contrairement aux krachs violents du passé, cette phase se caractérise par une érosion régulière des prix, sans événement déclencheur majeur apparent. Le prix oscille autour de 65 000 dollars, après avoir touché des plus bas récents vers 62 000-63 000 dollars, formant ainsi une série de bougies mensuelles rouges qui commence à peser lourd sur le moral des participants.
Cette dynamique n’est pas anodine. Elle reflète une transition profonde où les excès d’optimisme de la phase haussière précédente sont progressivement purgés. Les investisseurs institutionnels, les ETF Bitcoin et les particuliers qui ont accumulé à des niveaux élevés font face à une réalité brutale : la rentabilité moyenne se contracte rapidement.
Les détenteurs à long terme sous pression
Les détenteurs à long terme (souvent appelés LTH pour Long-Term Holders) constituent le socle du marché Bitcoin. Ces acteurs, qui conservent leurs actifs pendant des mois voire des années, sont traditionnellement moins sensibles aux fluctuations quotidiennes. Pourtant, même eux voient leur marge de manœuvre se réduire drastiquement.
Actuellement, leur profit moyen avoisine encore les 74 %, mais cette valeur fond à vue d’œil. Le prix du Bitcoin se rapproche dangereusement de leur prix d’acquisition moyen, estimé autour de 39 000 dollars. Historiquement, lorsque le cours casse durablement sous ce niveau clé, une phase de capitulation massive s’enclenche, avec des pertes réalisées atteignant souvent 20 % ou plus sur l’ensemble du marché.
Les cycles baissiers passés ont montré que la véritable capitulation intervient lorsque les LTH commencent à lâcher prise en masse, libérant ainsi de la pression vendeuse et permettant un nouvel équilibre.
Cette mécanique est bien connue des analystes on-chain. Tant que les profits restent positifs, même modérément, les ventes restent contenues. Mais à mesure que la rentabilité s’approche de zéro, le risque de ventes paniquées augmente exponentiellement.
Des indicateurs techniques qui hurlent la survente
Du côté des graphiques, la situation est tout aussi éloquente. Le Bitcoin affiche l’une des lectures les plus survendues de son histoire sur l’indice RSI hebdomadaire, particulièrement dans la zone des 60 000-65 000 dollars. Cette zone a historiquement servi de point d’attraction lors des phases de capitulation.
La volatilité réalisée sur une semaine a explosé au-delà de 150 % récemment, un niveau typiquement associé aux événements de capitulation. Ajoutez à cela presque cinq mois consécutifs de bougies rouges, et vous obtenez un tableau qui rappelle les pires moments des cycles précédents.
- Volatilité spike > 150 % : signe de stress extrême
- RSI hebdomadaire ultra-survendu : rare dans l’histoire du BTC
- Séries de candles mensuelles rouges : rareté qui accentue la pression psychologique
Ces signaux techniques ne sont pas isolés. Ils s’accompagnent d’une migration massive de BTC vers de nouveaux détenteurs, souvent à des prix élevés, ce qui amplifie la destruction de capital lorsque le cours recule.
50 % de l’offre en perte : un niveau historiquement significatif
L’un des indicateurs les plus parlants reste la proportion de l’offre en perte. Avec environ 10 millions de BTC actuellement sous leur prix d’acquisition, on approche les 50 % de l’offre circulante (qui devrait atteindre 20 millions de BTC prochainement). Ce seuil a marqué les fonds de marché lors des trois derniers cycles baissiers majeurs.
Atteindre ce niveau de « destruction de capital » n’est jamais anodin. Il indique que la douleur est largement répartie, ce qui, paradoxalement, peut précéder un retournement. Les vendeurs épuisés laissent place à des acheteurs opportunistes, souvent institutionnels, qui accumulent à prix cassés.
Mais attention : le chemin vers ce point bas peut encore réserver des surprises. Les rebonds techniques observés récemment restent fragiles, formant des plus hauts inférieurs et testant inlassablement les supports clés.
Le ratio profit/perte réalisé : confirmation d’un régime baissier
Le ratio réalisé profit/perte sur 90 jours est passé durablement sous 1, signant l’entrée dans un régime d’excès de pertes. Cette métrique, scrutée par les grands cabinets d’analyse on-chain, indique que plus d’actifs sont vendus en perte qu’en profit sur une période glissante.
Historiquement, ces phases durent au minimum six mois avant que la liquidité ne revienne significativement sur le marché. Nous serions donc encore au cœur de ce tunnel sombre, avec potentiellement plusieurs mois de consolidation ou de baisse supplémentaire avant un vrai rebond.
Les conditions baissières actuelles peuvent persister longtemps avant que les flux de capitaux ne reviennent en force.
Perspectives : capitulation ou accumulation discrète ?
Deux scénarios principaux s’affrontent actuellement. D’un côté, les bears anticipent une poursuite de la baisse vers les 38 000-40 000 dollars, niveau qui correspondrait à une capitulation plus franche des LTH et à un alignement avec certaines lignes de tendance historiques. De l’autre, les bulls voient dans ces niveaux de perte massive le terreau idéal pour une accumulation massive, similaire à ce qui s’est produit après les grands krachs passés.
Les flux sortants massifs des ETF Bitcoin ces derniers mois pèsent sur le sentiment, mais certains observateurs notent que l’infrastructure institutionnelle reste intacte. Les ETF n’ont pas disparu, les custody solutions sont solides, et les narratifs macro (inflation, dette souveraine, adoption) n’ont pas fondamentalement changé.
Le Bitcoin pourrait donc être en train de construire une base plus solide qu’il n’y paraît, même si la douleur reste omniprésente pour beaucoup d’investisseurs.
Analyse psychologique du marché actuel
Derrière les chiffres froids se cache une réalité humaine très forte. Les investisseurs qui ont acheté au sommet de 2025 subissent des drawdowns de 50 % ou plus. La peur domine, les réseaux sociaux bruissent de récits de capitulation personnelle, et la confiance s’effrite.
Pourtant, c’est précisément dans ces moments que les plus grands cycles haussiers ont commencé par le passé. Lorsque la majorité abandonne, les rares qui persistent ou qui entrent à bon compte récoltent souvent les fruits les plus juteux des cycles suivants.
- Phase d’euphorie → accumulation discrète ignorée
- Phase de distribution → profits massifs réalisés
- Phase de capitulation → destruction de capital généralisée
- Phase d’accumulation → nouveaux acheteurs à prix bas
- Phase haussière → nouveau cycle
Nous serions actuellement entre la phase 3 et la phase 4. La capitulation n’est pas encore totale, mais elle progresse rapidement.
Facteurs macroéconomiques en toile de fond
Le Bitcoin ne vit pas en vase clos. Les politiques monétaires, les taux d’intérêt, les tensions géopolitiques et les flux de capitaux globaux influencent fortement son parcours. En 2026, l’environnement reste incertain : inflation persistante dans certaines régions, resserrement monétaire sélectif, et incertitudes politiques majeures.
Ces éléments macro peuvent prolonger la phase baissière ou, au contraire, déclencher un rebond inattendu si un changement de régime monétaire survient (baisse des taux, QE surprise, etc.).
Conclusion : patience et stratégie face à l’incertitude
Le marché Bitcoin traverse l’une de ses phases les plus éprouvantes depuis plusieurs années. Entre érosion des profits des LTH, survente technique extrême, et 50 % de l’offre en perte, tous les signaux convergent vers une zone de stress maximale.
Mais l’histoire du Bitcoin nous a appris une chose : les moments les plus sombres précèdent souvent les aurores les plus brillantes. Ceux qui traversent ces tempêtes avec discipline, en évitant les décisions impulsives, se retrouvent généralement en position favorable lorsque le vent tourne.
La question n’est plus de savoir si le fond est proche, mais plutôt de déterminer comment positionner son portefeuille pour survivre – et idéalement profiter – de cette phase délicate. La patience, la gestion du risque et une vision à long terme restent les meilleures armes dans ce genre de marché.
