Imaginez un instant : le Bitcoin atteint un million de dollars, mais vous n’en profitez pas. Cette idée semble absurde, n’est-ce pas ? Pourtant, selon une voix influente dans l’univers crypto, ce scénario est déjà réalité pour certains. Un blogueur connu sous le pseudonyme de Pledditor a secoué la communauté en affirmant que les pionniers du Bitcoin, ces « OGs » qui détiennent des quantités colossales de BTC, ont trouvé un moyen astucieux de valoriser leurs avoirs à un million de dollars, sans que le prix du marché ne reflète cette valeur. Comment ? Grâce à des mécanismes financiers complexes impliquant des trésoreries d’entreprise. Cet article plonge dans ce stratagème intrigant, décortique ses rouages, et explore ce qu’il signifie pour les investisseurs et l’avenir du Bitcoin.
Un million de dollars pour le Bitcoin : réalité ou illusion ?
Le Bitcoin à un million de dollars est un rêve pour beaucoup d’investisseurs. Mais selon Pledditor, ce n’est pas un rêve futuriste : c’est une réalité pour une élite de détenteurs. Dans un fil publié sur les réseaux sociaux le 24 juin 2025, ce crypto-sleuth a exposé une stratégie financière permettant aux grands acteurs du Bitcoin de monétiser leurs actifs à des niveaux astronomiques, tout en laissant les investisseurs individuels sur la touche. Cette affirmation a provoqué un tollé, suscitant des débats sur la transparence et l’éthique dans l’écosystème crypto.
Le cœur de cette stratégie repose sur les trésoreries d’entreprise, des entités qui accumulent du Bitcoin comme actif de réserve, à l’image de certaines sociétés bien connues. Ces structures, souvent comparées à des montages financiers audacieux, permettent aux initiés de tirer parti de valorisations gonflées, tout en conservant un contrôle stratégique sur leurs actifs. Mais comment cela fonctionne-t-il exactement ? Et pourquoi cela pourrait-il changer la manière dont nous percevons le marché du Bitcoin ?
Le stratagème des trésoreries : vendre à 1M$ sans vendre
Le mécanisme décrit par Pledditor est à la fois ingénieux et controversé. Les détenteurs historiques de Bitcoin, souvent appelés Bitcoin OGs, peuvent créer ou collaborer avec une entreprise qui adopte le Bitcoin comme actif principal. Cette entreprise, souvent une trésorerie crypto, agit comme une coquille financière, un peu comme une Special Purpose Acquisition Company (SPAC). Une fois l’entreprise cotée en bourse, les fondateurs orchestrent une campagne pour attirer les investisseurs, souvent via des influenceurs ou une forte présence médiatique.
« Bitcoin a atteint 1M$ ce cycle, mais cette valeur n’a pas été captée par ‘vous’. Elle l’a été par ‘eux’. » Pledditor, 24 juin 2025
Le tour de passe-passe intervient lorsque la valorisation nette du marché (mNAV) de l’entreprise atteint un multiple élevé, disons 10x. Si le prix du Bitcoin est de 100 000 $, un mNAV de 10 signifie que chaque Bitcoin détenu par l’entreprise est valorisé à 1 million de dollars sur le marché boursier. Les fondateurs peuvent alors vendre leurs actions ordinaires, empochant des profits colossaux, tout en conservant des actions privilégiées qui leur permettent de garder le contrôle sur les Bitcoins. Résultat ? Ils réalisent une vente à 1M$ par BTC sans que le prix réel du marché ne bouge.
Ce montage, selon Pledditor, n’a aucun impact sur le prix du Bitcoin sur le marché, car les transactions se font via des canaux privés, souvent directement entre les OGs, sans passer par des bureaux de gré à gré (OTC desks). En d’autres termes, c’est une opération discrète, réservée à une élite financière.
Trésoreries et SPACs : une comparaison troublante
Pour mieux comprendre ce phénomène, il est utile de comparer les trésoreries crypto aux SPACs. Ces dernières, des sociétés sans activité opérationnelle, lèvent des fonds via une introduction en bourse pour acquérir ou fusionner avec une autre entreprise. Leur popularité a explosé dans les années 2000 et 2020, mais les résultats pour les investisseurs particuliers ont souvent été désastreux, avec des rendements négatifs sur plusieurs années.
Les trésoreries crypto, comme certaines entreprises bien connues, partagent des similitudes frappantes avec les SPACs. Elles n’ont souvent aucune activité productive et leur valeur repose principalement sur la spéculation autour du Bitcoin. Cette absence de substance économique soulève des questions : ces structures sont-elles conçues pour enrichir leurs créateurs au détriment des investisseurs retail ?
Les SPACs et les trésoreries crypto : deux faces d’une même pièce ? Une coquille financière qui promet des rendements mirifiques, mais qui cache souvent des risques élevés pour les petits porteurs.
Un exemple récent illustre cette méfiance : une entreprise médiatique bien connue, fusionnée via un SPAC en 2024, a vu son cours plonger bien en dessous de son prix initial. Les trésoreries crypto pourraient-elles suivre le même chemin ?
Les entreprises à 10x mNAV : qui sont-elles ?
Toutes les trésoreries crypto ne se valent pas, et peu atteignent le seuil de valorisation évoqué par Pledditor. Selon des données récentes, seules quelques entreprises affichent un mNAV supérieur à 10. Parmi elles, une société de distribution bien connue se distingue, non pas pour sa détention massive de Bitcoin, mais pour son importante capitalisation boursière préexistante. D’autres, comme des entreprises japonaises ou des fonds spécialisés, flirtent avec des mNAV de 7 à 9, ce qui reste impressionnant mais en deçà du seuil fatidique.
Ces valorisations élevées ne sont pas anodines. Elles permettent aux fondateurs de réaliser des profits substantiels en vendant leurs actions à des prix gonflés, tout en conservant un contrôle stratégique via des actions privilégiées. Mais pour les investisseurs ordinaires, acheter des parts dans ces entreprises revient souvent à parier sur une bulle spéculative.
| Entreprise | mNAV | Part de Bitcoin |
|---|---|---|
| Société de distribution | 10+ | Faible |
| Fonds spécialisé | 9.1 | Élevée |
| Entreprise japonaise | 7.6 | Modérée |
Les risques pour les investisseurs
Si ce montage peut sembler ingénieux pour les initiés, il soulève des inquiétudes pour les investisseurs retail. Premièrement, la volatilité du Bitcoin expose ces青睐 ces trésoreries à des risques de liquidation. Si le prix du BTC chute en dessous d’un certain seuil, comme 90 000 $ selon certains analystes, cela pourrait déclencher une cascade de ventes forcées, affectant même les grandes trésoreries.
De plus, la structure même de ces entreprises favorise les fondateurs. Comme l’explique Pledditor, les actions privilégiées restent entre les mains des initiés, tandis que les actions ordinaires, vendues aux investisseurs, n’offrent pas toujours une exposition directe au Bitcoin. Cela crée une asymétrie où les petits porteurs assument la majorité des risques.
« Ils vous disent que les actions ordinaires vous donnent une certaine quantité de BTC par action, mais en réalité, *eux* possèdent les actions privilégiées, *eux* possèdent le BTC. » Pledditor
Cette critique souligne un problème éthique : les investisseurs retail, attirés par la promesse de gains liés à la hausse du Bitcoin, pourraient être les victimes d’un système conçu pour avantager les initiés. Les similitudes avec les SPACs renforcent cette méfiance, car l’histoire montre que ces structures profitent rarement aux petits porteurs.
L’auto-custodie : une alternative crédible ?
Pledditor, fervent défenseur de l’auto-custodie, critique les trésoreries pour leur manque de transparence et leur dépendance à des intermédiaires. L’auto-custodie, qui consiste à détenir soi-même ses Bitcoins via un portefeuille sécurisé, élimine le besoin de confier ses actifs à des tiers. Cependant, elle demande une certaine expertise technique et une vigilance constante face aux risques de piratage ou de perte.
Avec l’évolution des régulations, l’auto-custodie pourrait devenir plus accessible pour les entreprises. Cela pourrait réduire l’attrait des trésoreries et des ETF Bitcoin, qui servent d’intermédiaires coûteux. Cependant, pour beaucoup d’investisseurs, la simplicité de ces produits reste un argument de poids, malgré leurs failles.
L’avenir des trésoreries Bitcoin
Le modèle des trésoreries crypto est-il viable à long terme ? La réponse dépend de plusieurs facteurs : la stabilité du prix du Bitcoin, la confiance des investisseurs, et l’évolution des régulations. Si les entreprises peuvent bientôt détenir du Bitcoin en auto-custodie, les trésoreries pourraient perdre de leur attrait. De plus, une correction significative du marché pourrait exposer leurs faiblesses structurelles.
Pour l’instant, les trésoreries continuent d’attirer l’attention, portées par des figures influentes du secteur. Mais les critiques, comme celles de Pledditor, rappellent qu’il est crucial de comprendre les mécanismes sous-jacents avant d’investir. Le Bitcoin à un million de dollars est peut-être une réalité pour certains, mais pour la majorité, il reste un horizon lointain.
- Valorisation élevée : Permet aux initiés de réaliser des profits massifs sans vendre leurs Bitcoins.
- Risques pour les investisseurs : Les actions ordinaires ne garantissent pas une exposition directe au BTC.
- Auto-custodie : Une alternative plus autonome mais techniquement exigeante.
- Régulation : De nouvelles règles pourraient favoriser l’auto-custodie et réduire l’attrait des trésoreries.
En conclusion, le phénomène des trésoreries Bitcoin révèle une fracture dans l’écosystème crypto. D’un côté, elles offrent une opportunité d’investissement indirect dans le Bitcoin, attirant des investisseurs séduits par des valorisations élevées. De l’autre, elles soulèvent des questions éthiques sur la répartition des profits et des risques. Alors que le Bitcoin continue son ascension, comprendre ces dynamiques devient essentiel pour naviguer dans cet univers complexe et fascinant.
