Imaginez : vous avez acheté du Bitcoin il y a quelques mois, vous avez vu votre portefeuille exploser jusqu’à 125 000 dollars… et aujourd’hui il affiche « seulement » 90 000 dollars. Panique à bord ? Pas forcément. Car même après une correction de 27 %, les deux tiers des bitcoins en circulation sont toujours rentables pour leurs détenteurs. C’est peut-être le signal le plus rassurant – ou le plus trompeur – du moment.
Bitcoin : une correction brutale mais pas (encore) mortelle
Depuis son record absolu touché début octobre, Bitcoin a cédé près de 35 000 dollars en quelques semaines. Un mouvement violent qui a fait trembler les nouveaux entrants et réveillé les vieux démons des cycles passés. Pourtant, un indicateur clé reste étonnamment solide : le pourcentage de supply in profit.
Ce chiffre, qui mesure la part des bitcoins dont le prix d’achat est inférieur au cours actuel, oscille aujourd’hui autour de 67 %. Autrement dit, seul un tiers des BTC est actuellement sous l’eau. Historiquement, c’est loin d’être un niveau de capitulation.
Pourquoi 50 % est la ligne rouge à ne pas franchir
Dans l’histoire de Bitcoin, le seuil des 50 % de supply in profit a toujours marqué une frontière psychologique majeure.
Lorsque ce niveau est cassé à la baisse, les ventes s’accélèrent : les holders de long terme commencent à douter, les mains faibles paniquent, et la spirale baissière peut devenir auto-entretenue. On l’a vu en mai-juillet 2021, puis surtout en 2022 quand le pourcentage est tombé jusqu’à 46 % au creux du bear market.
Au contraire, tant que l’indicateur reste au-dessus de 50 %, la pression vendeuse reste modérée domine. Les holders historiques gardent confiance et préfèrent conserver plutôt que vendre à perte. C’est exactement ce que nous observons aujourd’hui.
« Un marché où plus de la moitié du supply est encore rentable conserve une structure saine. En dessous de 50 %, le risque de capitulation massive augmente de façon exponentielle. »
Comparaison avec les corrections passées : où en sommes-nous vraiment ?
Revenons quelques années en arrière pour remettre les choses en perspective.
En 2021, après le sommet à 69 000 $, Bitcoin avait corrigé de 54 % avant de repartir à la hausse. À mi-parcours de cette correction (vers 45 000 $), le supply in profit était déjà tombé à 62 %. Nous sommes aujourd’hui plus haut en pourcentage… mais aussi beaucoup plus haut en prix absolu.
- 2017 → sommet à 20 000 $ → correction de 84 % → supply in profit tombé à 42 %
- 2021 → sommet à 69 000 $ → correction de 54 % → supply in profit tombé à 58 % au point bas de la première jambe
- 2022 → creux à 15 500 $ → supply in profit à 46 %
- 2025 (aujourd’hui) → sommet à 125 000 $ → correction de 27 % → supply in profit à 67 %
Le constat est clair : la correction actuelle est, pour l’instant, l’une des plus « douces » en termes de douleur réalisée pour les holders historiques.
Les ETF spot : le nouveau pare-choc du marché
Il y a un élément qui change fondamentalement la donne par rapport aux cycles précédents : les ETF Bitcoin spot.
Depuis leur lancement en janvier 2024, ces produits ont absorbé des dizaines de milliards de dollars d’achats institutionnels. Hier encore, les ETF américains ont enregistré plus de 220 millions de dollars d’entrées nettes malgré la baisse du prix. Ce flux constant agit comme un amortisseur.
Quand le prix baisse, les institutionnels achètent le dip via les ETF. Quand le prix monte, ils ralentissent parfois leurs achats. Résultat : la volatilité diminue et les corrections deviennent plus progressives plutôt que brutales.
Le drawdown se réduit : signe d’un bottom local ?
Autre signal encourageant : le drawdown maximum depuis l’ATH est passé de 35 % à 27,6 % en quelques jours seulement. La moyenne mobile courte commence à pointer vers le haut.
Techniquement, cela ressemble à la formation d’un plancher intermédiaire. Les acheteurs reviennent progressivement, les liquidations de positions longues se calment, et le marché cherche un nouvel équilibre autour des 90 000 $.
Mais attention : tout peut basculer très vite
Car si le scénario actuel est plutôt haussier à moyen terme, un catalyseur négatif pourrait tout faire basculer.
Un resserrement monétaire plus fort que prévu, une vague de prises de bénéfices institutionnelles synchronisées, ou simplement une perte de momentum pourrait pousser le supply in profit sous les 50 %. Et là, la dynamique changerait du tout au tout.
Dans ce cas, les 80 000 $, puis les 70 000 $ deviendraient des objectifs crédibles. Et la psychologie du marché passerait de « saine correction » à « début de bear market » en quelques semaines seulement.
Ce que les whales font en ce moment même
Les données on-chain montrent pourtant que les gros portefeuilles (plus de 1 000 BTC) continuent d’accumuler tranquillement depuis le creux de novembre. Les adresses holding entre 100 et 10 000 BTC sont également en hausse constante.
Seuls les petits portefeuilles (moins de 1 BTC) montrent des signes de distribution – logique : ce sont souvent les derniers arrivés qui paniquent en premier.
Conclusion : respiration ou dernier avertissement ?
Pour l’instant, tout indique que Bitcoin traverse une correction saine dans un bull market toujours vivant. Le supply in profit élevé, les entrées ETF continues, l’accumulation des whales et la réduction du drawdown forment un tableau cohérent.
Mais l’histoire nous a appris à ne jamais sous-estimer la capacité de ce marché à surprendre. Tant que les 67 % tiennent, les bulls ont raison de garder espoir. En dessous de 50 %, ce sera une tout autre histoire.
Le compte à rebours est lancé.
