Alors que les finances publiques de l’Hexagone n’ont cessé de se détériorer ces dernières années, un nouveau cap vient d’être franchi. Selon les derniers chiffres de l’Insee relayés par plusieurs médias, la dette publique de la France aurait atteint le montant vertigineux de 3303 milliards d’euros à la fin du 3ème trimestre 2024. Un niveau record qui soulève de nombreuses inquiétudes sur la santé économique du pays.
Une dette abyssale qui ne cesse de se creuser
À la fin septembre 2024, la dette publique française représentait l’équivalent de 113,7% du Produit intérieur brut (PIB), contre 112% fin juin. En seulement trois mois, elle s’est ainsi alourdie de plus de 71 milliards d’euros supplémentaires. Une hausse principalement imputable à la dette de l’État qui a bondi de près de 60 milliards sur la période.
Depuis le début des années 2000, la courbe de la dette publique hexagonale ne cesse de grimper. En à peine 20 ans, elle a plus que triplé, passant de 1082 milliards début 2004 à 3303 milliards fin septembre 2024. Pire, le rythme s’est nettement accéléré ces dernières années. Sur les seuls quinquennats d’Emmanuel Macron entre 2017 et 2024, l’ardoise s’est alourdie de plus de 1000 milliards d’euros.
Les facteurs aggravants de la crise sanitaire
Si la crise du Covid-19 et le « quoi qu’il en coûte » ont pesé très lourd dans cette envolée, force est de constater que la France est le seul pays européen à ne pas avoir réduit sa dette publique depuis selon le gouverneur de la Banque de France François Villeroy de Galhau. En proportion du PIB, seules la Grèce et l’Italie font pire.
L’alourdissement de la charge des intérêts
Sous l’effet combiné de la remontée des taux et du gonflement de la dette, le coût du service de la dette (les intérêts) ne cesse lui aussi d’exploser. Il devrait dépasser 57 milliards d’euros en 2024, contre seulement 30 milliards en 2021. Un poids de plus en plus écrasant pour les finances publiques qui contribue à creuser le déficit. Celui-ci devrait atteindre 162,4 milliards d’euros en 2024, soit 6,2% du PIB.
Un scénario inquiétant pour le futur
Si l’on en croit les projections du précédent gouvernement validées par Bruxelles, le déficit public devrait certes se réduire progressivement pour repasser sous les 3% en 2029. Mais la trajectoire de la dette, elle, ne s’inverserait pas avant la fin de la décennie. Selon les prévisions, elle devrait continuer à grimper jusqu’à un pic de 116,5% du PIB en 2027, avant d’amorcer une très lente décrue pour revenir à 115,8% en 2029.
« Le poids de la dette publique française est devenu insoutenable sur le long terme. Sans un changement rapide de cap, le pays se dirige tout droit vers une crise majeure de ses finances publiques. »
– Un expert économique ayant requis l’anonymat
La menace d’une dégradation de la note souveraine
Face à cette situation plus que préoccupante, les agences de notation ont déjà tiré la sonnette d’alarme à plusieurs reprises. Si la France ne prend pas rapidement des mesures d’assainissement budgétaire, elle s’expose à une dégradation de sa note souveraine. Un scénario catastrophe qui rendrait le financement de la dette encore plus coûteux en faisant fuir une partie des investisseurs.
Un défi de taille pour le nouveau gouvernement
C’est donc une équation budgétaire particulièrement complexe qui attend le nouveau gouvernement mené par François Bayrou. Entre une croissance atone, un déficit abyssal et une dette publique hors de contrôle, l’exécutif va devoir prendre des décisions douloureuses s’il veut éviter le pire. Des coupes franches dans les dépenses publiques et des réformes structurelles d’ampleur semblent inévitables.
Mais dans un contexte social déjà très tendu, la marge de manœuvre du gouvernement apparaît extrêmement limitée. Réussir à concilier rigueur budgétaire et préservation de la cohésion sociale s’annonce comme un véritable défi. D’autant que plusieurs réformes cruciales, comme celle des retraites, ont déjà été repoussées à plusieurs reprises faute de consensus.
« Tout l’enjeu pour le gouvernement va être de trouver le bon rythme. Aller trop vite dans l’ajustement budgétaire risquerait de casser la reprise. Mais temporiser trop longtemps nous exposerait à une sanction des marchés. C’est un équilibre subtil à trouver. »
– Un haut fonctionnaire du ministère des Finances s’exprimant sous couvert d’anonymat
La nécessité de réformes structurelles
Au-delà de l’ajustement budgétaire de court terme, c’est surtout un changement de modèle économique qui semble s’imposer. Avec une dépense publique dépassant les 65% du PIB, la France fait figure d’exception en Europe. Un niveau difficilement soutenable sur la durée qui appelle des réformes de structure pour redimensionner profondément l’action publique.
Mais là encore, les marges de manœuvre sont étroites. Dans de nombreux domaines comme la santé, l’éducation ou la sécurité, les besoins et les attentes de la population restent importants. Trouver les justes arbitrages entre maîtrise des dépenses et qualité du service public représente un immense défi politique.
« La situation actuelle est le fruit de décennies de dérive budgétaire et de refus des réformes. On ne pourra pas redresser la barre du jour au lendemain. Cela demandera des efforts considérables et un vrai courage politique sur la durée. »
– Un expert des finances publiques cité par une dépêche
Vers une remise en cause du modèle social français ?
En creux, c’est finalement tout le modèle économique et social français qui semble remis en question par cette crise de la dette. Construit dans les années d’après-guerre, celui-ci repose depuis l’origine sur un haut niveau de protection sociale et de redistribution, dont le financement est aujourd’hui menacé.
Face à cette équation impossible, certains en appellent à un changement de logiciel. Ils prônent une baisse massive des prélèvements obligatoires pour libérer la croissance via une réduction du périmètre de l’État. D’autres au contraire mettent en garde contre un démantèlement du modèle social et plaident pour une politique de relance keynésienne financée par la dette. Un débat de fond qui risque d’agiter le pays dans les mois à venir.
Une chose est sûre : l’économie française se trouve aujourd’hui à la croisée des chemins. Les choix qui seront faits dans les prochains mois engageront durablement l’avenir du pays. Il est grand temps d’ouvrir le débat sur le modèle de société que nous voulons pour les décennies à venir. Car derrière les chiffres de la dette, c’est bien notre pacte social et notre vision de l’intérêt général qui sont en jeu.
C’est donc une équation budgétaire particulièrement complexe qui attend le nouveau gouvernement mené par François Bayrou. Entre une croissance atone, un déficit abyssal et une dette publique hors de contrôle, l’exécutif va devoir prendre des décisions douloureuses s’il veut éviter le pire. Des coupes franches dans les dépenses publiques et des réformes structurelles d’ampleur semblent inévitables.
Mais dans un contexte social déjà très tendu, la marge de manœuvre du gouvernement apparaît extrêmement limitée. Réussir à concilier rigueur budgétaire et préservation de la cohésion sociale s’annonce comme un véritable défi. D’autant que plusieurs réformes cruciales, comme celle des retraites, ont déjà été repoussées à plusieurs reprises faute de consensus.
« Tout l’enjeu pour le gouvernement va être de trouver le bon rythme. Aller trop vite dans l’ajustement budgétaire risquerait de casser la reprise. Mais temporiser trop longtemps nous exposerait à une sanction des marchés. C’est un équilibre subtil à trouver. »
– Un haut fonctionnaire du ministère des Finances s’exprimant sous couvert d’anonymat
La nécessité de réformes structurelles
Au-delà de l’ajustement budgétaire de court terme, c’est surtout un changement de modèle économique qui semble s’imposer. Avec une dépense publique dépassant les 65% du PIB, la France fait figure d’exception en Europe. Un niveau difficilement soutenable sur la durée qui appelle des réformes de structure pour redimensionner profondément l’action publique.
Mais là encore, les marges de manœuvre sont étroites. Dans de nombreux domaines comme la santé, l’éducation ou la sécurité, les besoins et les attentes de la population restent importants. Trouver les justes arbitrages entre maîtrise des dépenses et qualité du service public représente un immense défi politique.
« La situation actuelle est le fruit de décennies de dérive budgétaire et de refus des réformes. On ne pourra pas redresser la barre du jour au lendemain. Cela demandera des efforts considérables et un vrai courage politique sur la durée. »
– Un expert des finances publiques cité par une dépêche
Vers une remise en cause du modèle social français ?
En creux, c’est finalement tout le modèle économique et social français qui semble remis en question par cette crise de la dette. Construit dans les années d’après-guerre, celui-ci repose depuis l’origine sur un haut niveau de protection sociale et de redistribution, dont le financement est aujourd’hui menacé.
Face à cette équation impossible, certains en appellent à un changement de logiciel. Ils prônent une baisse massive des prélèvements obligatoires pour libérer la croissance via une réduction du périmètre de l’État. D’autres au contraire mettent en garde contre un démantèlement du modèle social et plaident pour une politique de relance keynésienne financée par la dette. Un débat de fond qui risque d’agiter le pays dans les mois à venir.
Une chose est sûre : l’économie française se trouve aujourd’hui à la croisée des chemins. Les choix qui seront faits dans les prochains mois engageront durablement l’avenir du pays. Il est grand temps d’ouvrir le débat sur le modèle de société que nous voulons pour les décennies à venir. Car derrière les chiffres de la dette, c’est bien notre pacte social et notre vision de l’intérêt général qui sont en jeu.
