Imaginez un fonds de liquidité de 22 milliards de livres sterling, l’un des plus importants d’Europe, qui décide soudain de franchir le pas vers la blockchain. Pas pour transformer tout son capital en crypto, mais pour offrir une nouvelle façon d’accéder à ses parts. C’est exactement ce qu’Aviva Investors vient d’annoncer, en partenariat avec Ripple, en lançant une classe d’actions tokenisée de son Sterling Liquidity Fund directement sur le XRP Ledger. Une opération qui, au-delà des chiffres, marque une étape concrète dans l’intégration des infrastructures blockchain au cœur de la finance traditionnelle.
Une avancée majeure pour la tokenisation des fonds monétaires
Le 26 octobre 2026, Aviva Investors a officialisé le lancement d’une classe d’actions digitalisée de son fonds sterling. Ce véhicule, créé en 2002 et domicilié en Irlande sous le régime UCITS, gère déjà près de 22 milliards de livres. Il investit dans des instruments de dette à court terme de haute qualité, libellés en livres sterling, avec pour objectif de préserver le capital tout en offrant une liquidité quotidienne.
Ce n’est pas la première expérience de l’asset manager dans ce domaine. En juillet dernier, la société avait déjà tokenisé une part de son fonds de liquidité en dollars américains. Cette fois, le mouvement s’étend au sterling, et Aviva a injecté 50 millions de livres dans cette nouvelle classe d’actions. Au total, les investissements de la firme dans ses deux classes tokenisées dépassent désormais 86 millions de livres, soit environ 116 millions de dollars. Ces montants restent bien sûr distincts des 22 milliards gérés de manière traditionnelle.
La structure retenue est celle du « jumeau numérique ». Les parts tokenisées représentent la propriété sur le registre XRPL, tandis que le portefeuille sous-jacent et l’organisation classique du fonds demeurent inchangés. Les investisseurs éligibles conservent exactement les mêmes objectifs d’investissement, le même profil de risque, les mêmes caractéristiques de liquidité et les mêmes protections réglementaires que les actionnaires conventionnels.
Pourquoi le XRP Ledger a été choisi
Ripple met en avant plusieurs atouts de son réseau. Depuis 2012, le XRP Ledger a traité plus de 4 milliards de transactions. Il compte près de 8 millions de portefeuilles actifs et s’appuie sur plus de 130 validateurs indépendants. Les frais de transaction y restent très bas, un point crucial pour des opérations institutionnelles répétées.
Nigel Khakoo, vice-président senior de Ripple en charge du trading et des marchés, résume l’état d’esprit actuel des institutions financières : les marchés évoluent vers un accès 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, tandis que le règlement s’oriente vers des rails en temps réel, toujours disponibles. Le XRPL se présente comme une infrastructure capable de répondre à cette exigence.
Il est important de souligner que la tokenisation ne transforme en aucun cas les actifs sous-jacents en XRP. Les investisseurs détiennent toujours des parts d’un fonds monétaire réglementé. La blockchain sert uniquement de support d’enregistrement et de distribution pour la classe d’actions digitale.
Les acteurs techniques derrière l’opération
Plusieurs partenaires spécialisés accompagnent Aviva dans cette démarche. Komainu, dépositaire institutionnel d’actifs numériques, assure la garde des tokens. Licuido fournit l’infrastructure d’émission et de gestion des actifs financiers tokenisés. BNY Mellon, de son côté, reste le dépositaire des actifs sous-jacents traditionnels du fonds.
Les investisseurs éligibles accèdent aux parts tokenisées via des portefeuilles numériques. L’accès reste limité, comme pour la classe en dollars lancée en juillet, et nécessite l’approbation préalable des autorités compétentes, notamment la Banque centrale d’Irlande pour le premier produit.
Ripple a déjà investi dans Licuido et dans ZILO, deux acteurs de la tokenisation, ce qui montre une stratégie cohérente d’accompagnement des gestionnaires d’actifs dans leur transition digitale.
Ce que disent les dirigeants
Nous croyons que les fonds tokenisés peuvent accroître l’efficacité et, à terme, améliorer les résultats pour les clients.
Mark Versey, directeur général d’Aviva Investors
Mark Versey a insisté sur l’engagement de sa maison dans le développement de produits d’investissement tokenisés. Il a également salué le rôle de Ripple dans les deux lancements successifs et laissé entendre que les deux groupes continueront d’explorer ensemble de nouvelles pistes de tokenisation.
De son côté, Ripple présente cette collaboration comme une illustration concrète de la capacité du XRP Ledger à accueillir des produits financiers institutionnels complexes, tout en respectant les cadres réglementaires existants.
Un contexte de marché en pleine mutation
L’initiative d’Aviva s’inscrit dans un mouvement plus large. Quelques jours avant l’annonce, JPMorgan Asset Management a étendu deux de ses fonds monétaires, MONY et JLTXX, sur la blockchain Solana, destinés à des investisseurs américains qualifiés. Franklin Templeton continue de déployer sa plateforme Benji sur plusieurs réseaux, dont Stellar, Ethereum et Solana. BlackRock, avec son fonds BUIDL, multiplie également les classes d’actions tokenisées sur différentes chaînes.
Ces expériences partagent un point commun : elles ne cherchent pas à remplacer les fonds traditionnels, mais à créer des canaux de distribution et de règlement plus fluides, plus rapides et potentiellement moins coûteux. La tokenisation permet aussi d’envisager des transferts de propriété quasi instantanés et une meilleure traçabilité.
Pour les gestionnaires d’actifs, l’enjeu est double. D’une part, répondre à une demande croissante d’investisseurs institutionnels à la recherche d’efficacité opérationnelle. D’autre part, se positionner tôt sur un marché qui pourrait, à moyen terme, redéfinir les standards de la distribution de fonds.
Les avantages concrets pour les investisseurs éligibles
Les parts tokenisées offrent plusieurs bénéfices potentiels. La liquidité quotidienne du fonds monétaire est conservée, mais les transactions peuvent s’effectuer sur un réseau ouvert 24 heures sur 24. Les coûts de règlement tendent à diminuer grâce aux frais réduits du XRPL. La transparence du registre public (tout en respectant les contraintes de confidentialité institutionnelles) apporte une couche supplémentaire de confiance.
Sur le plan opérationnel, la tokenisation simplifie certains processus de souscription et de rachat. Elle facilite également la composition de portefeuilles multi-actifs numériques et ouvre la porte à de futurs services de règlement atomique, même si Aviva et Ripple n’ont pas encore détaillé de telles fonctionnalités pour cette classe d’actions.
Les protections réglementaires restent intactes. Le fonds conserve son statut UCITS, ses obligations de reporting et son cadre de gouvernance. L’investisseur ne perd donc rien de la sécurité traditionnelle tout en gagnant en flexibilité d’accès.
Les limites et points de vigilance
Comme toute innovation, cette tokenisation s’accompagne de questions. L’accès reste réservé aux investisseurs éligibles, ce qui limite pour l’instant la diffusion large. Les volumes souscrits par des tiers n’ont pas été communiqués, et il est encore trop tôt pour mesurer l’attrait réel du marché.
La coexistence de deux classes d’actions, l’une traditionnelle et l’autre tokenisée, nécessite une coordination rigoureuse entre les systèmes. Toute divergence, même minime, entre le registre blockchain et les livres du fonds pourrait créer des frictions. Les acteurs impliqués insistent sur la robustesse des processus mis en place, mais la vigilance reste de mise.
Enfin, le cadre réglementaire continue d’évoluer. Si l’Irlande a donné son feu vert pour le fonds en dollars, d’autres juridictions pourraient adopter des approches différentes. Les gestionnaires doivent donc rester attentifs aux évolutions législatives.
Ripple et la stratégie d’infrastructure institutionnelle
Pour Ripple, cette collaboration s’inscrit dans une stratégie claire : positionner le XRP Ledger comme une couche de règlement et de distribution pour les actifs financiers traditionnels. L’entreprise a multiplié les partenariats et les investissements dans des solutions de tokenisation ces dernières années.
L’annonce intervient juste avant la conférence Swell organisée par Ripple à New York, du 27 au 29 octobre 2026. La tokenisation et l’adoption institutionnelle de la blockchain devraient y occuper une place centrale. L’opération avec Aviva fournit un cas d’usage concret à présenter aux participants.
Le réseau XRPL se distingue par sa finalité orientée vers les paiements et les règlements, plutôt que vers les applications décentralisées complexes. Cette spécialisation le rend particulièrement adapté aux besoins des institutions financières qui cherchent avant tout de la fiabilité, de la rapidité et des coûts maîtrisés.
Vers une généralisation des fonds tokenisés ?
Les expériences menées par Aviva, JPMorgan, Franklin Templeton ou BlackRock dessinent progressivement un nouveau paysage. Les fonds monétaires apparaissent comme un terrain d’essai idéal : liquidité élevée, risque limité, volumes importants et besoin constant d’efficacité opérationnelle.
Si ces premiers déploiements convainquent, on peut s’attendre à une extension progressive vers d’autres catégories de fonds : actions, obligations, fonds immobiliers ou produits structurés. La tokenisation pourrait alors devenir un standard de distribution, au même titre que les plateformes de distribution classiques aujourd’hui.
Pour les investisseurs, l’enjeu sera de pouvoir choisir le mode d’accès qui correspond le mieux à leurs besoins : traditionnel pour la simplicité et l’habitude, ou tokenisé pour la rapidité et l’intégration dans des écosystèmes numériques plus larges.
Les chiffres clés à retenir
Fonds Sterling Liquidity : environ 22 milliards de livres d’actifs sous gestion
Investissement d’Aviva dans la classe tokenisée sterling : 50 millions de livres
Total investi dans les deux classes tokenisées : plus de 86 millions de livres
Transactions traitées par le XRPL depuis 2012 : plus de 4 milliards
Portefeuilles actifs sur le réseau : près de 8 millions
Ces données illustrent à la fois l’ampleur du fonds sous-jacent et le caractère encore exploratoire, en termes de volumes, de la partie tokenisée. L’intérêt réside moins dans les montants actuellement investis que dans la preuve de concept et dans le signal envoyé au marché.
Une étape, pas une révolution complète
Il serait excessif de parler de bouleversement immédiat. La majorité des 22 milliards de livres reste gérée de manière classique. La classe tokenisée représente une option supplémentaire, proposée à un public restreint d’investisseurs sophistiqués. Pourtant, chaque lancement de ce type contribue à normaliser l’usage de la blockchain dans la finance institutionnelle.
Les gestionnaires d’actifs testent, apprennent, ajustent. Les dépositaires et les fournisseurs d’infrastructure perfectionnent leurs solutions. Les régulateurs observent et affinent leurs cadres. Ce processus, même s’il paraît lent, construit les fondations d’une finance plus interconnectée et plus efficace.
Aviva Investors, en multipliant les initiatives avec Ripple, se positionne parmi les acteurs européens les plus avancés sur le sujet des fonds monétaires tokenisés. Cette position pourrait lui conférer un avantage concurrentiel si la demande institutionnelle pour ces formats se confirme et s’accélère.
Ce qu’il faut surveiller dans les prochains mois
Plusieurs indicateurs permettront de juger du succès de cette opération. Le volume de souscriptions de la part d’investisseurs tiers constituera un premier signal. La fluidité des opérations de souscription et de rachat sur le registre blockchain sera également scrutée. Enfin, l’éventuelle extension à d’autres fonds ou à d’autres devises indiquera si Aviva et Ripple considèrent l’expérience comme concluante.
La conférence Swell, qui s’ouvre immédiatement après l’annonce, devrait fournir des éléments supplémentaires sur la feuille de route des deux partenaires. Les discussions autour de la tokenisation y seront nombreuses, et le cas Aviva servira sans doute de référence concrète.
Plus largement, l’évolution des cadres réglementaires en Europe et aux États-Unis restera déterminante. Une clarification favorable pourrait accélérer les déploiements, tandis qu’une approche trop restrictive risquerait de freiner le mouvement.
La tokenisation, un outil au service de l’efficacité
Au final, l’annonce d’Aviva Investors et de Ripple rappelle une vérité simple : la blockchain, dans sa version institutionnelle, n’a pas vocation à remplacer les marchés financiers, mais à les rendre plus performants. En offrant une représentation numérique des parts d’un fonds tout en conservant l’intégrité du véhicule sous-jacent, les acteurs créent un pont entre deux univers jusqu’ici relativement séparés.
Les investisseurs institutionnels gagnent en options. Les gestionnaires d’actifs explorent de nouveaux canaux de distribution. Les infrastructures blockchain démontrent leur capacité à accueillir des produits complexes et réglementés. Chacun avance à son rythme, mais la direction semble claire.
Le Sterling Liquidity Fund de 22 milliards de livres n’a pas basculé intégralement sur la blockchain. Il a simplement ouvert une porte. Et cette porte, une fois franchie par d’autres, pourrait bien transformer durablement la manière dont les fonds monétaires – et au-delà – sont détenus, transférés et gérés.
Dans un univers financier où chaque gain d’efficacité compte, la tokenisation apparaît moins comme une mode que comme une évolution logique. Aviva et Ripple viennent d’en écrire un nouveau chapitre, discret mais significatif, sur le XRP Ledger.
