Le Bitcoin a frôlé les 80 600 dollars ce 25 octobre après avoir brièvement plongé sous la barre des 80 000 dollars durant le week-end. Une chute qui a provoqué des liquidations massives, des sorties importantes des ETF américains et un regain d’incertitude sur les marchés. Pourtant, derrière cette faiblesse apparente, les données on-chain montrent un phénomène intrigant : les grandes baleines ont nettement réduit leurs ventes nettes, voire recommencé à accumuler. Comment expliquer alors que le prix peine autant à rebondir ? C’est précisément ce paradoxe que nous allons décortiquer.
Un rebond fragile après une vague de liquidations
Le week-end a été particulièrement brutal. Bitcoin a touché une zone autour de 79 200 dollars avant de remonter laborieusement au-dessus des 80 000. Selon les données de marché, le volume quotidien tourne autour de 20 milliards de dollars, nettement en dessous de la moyenne d’octobre estimée à 28,2 milliards. Moins de transactions, moins de conviction, et une liquidité plus fine qui amplifie chaque mouvement.
Les liquidations ont joué un rôle central. En vingt-quatre heures, près de 546,88 millions de dollars de positions ont été forcées de se fermer, touchant plus de 116 300 traders. La plus grosse liquidation individuelle a atteint 11,85 millions de dollars sur une position ETH-USDT sur Binance. Ces cascade de ventes forcées ont accentué la pression baissière, surtout dans un contexte de week-end où les carnets d’ordres sont naturellement moins profonds.
Ce type de mouvement n’est pas anodin. Quand les leviers se font liquider massivement, le marché a besoin de temps pour digérer le choc. Les acheteurs potentiels restent prudents, attendant de voir si le support des 80 000 dollars tient vraiment ou s’il s’agit seulement d’un rebond technique temporaire.
Les sorties des ETF spot pèsent lourd
Le second facteur majeur vient des ETF Bitcoin spot américains. Après trois jours de collectes qui avaient attiré plus d’un milliard de dollars entre le 19 et le 21 octobre, le vent a tourné brutalement. Le 22 octobre, les sorties ont atteint environ 635,5 millions de dollars. Le lendemain, 137,9 millions supplémentaires ont quitté les fonds. Au total, près de 773,4 millions de dollars de retraits en deux séances.
Même si sur l’ensemble de la semaine les flux restent positifs selon certains agrégats, le changement d’humeur est clair. Les institutions qui achetaient massivement ont freiné, voire revendu. Cette inversion de flux a privé le marché d’un soutien institutionnel important au moment où les particuliers et les traders à effet de levier subissaient déjà des pertes.
Dans un marché où les ETF représentent désormais une part significative de la demande réelle, ces sorties créent un déséquilibre. Les baleines accumulent d’un côté, mais les véhicules d’investissement traditionnels libèrent du papier de l’autre. Résultat : le prix stagne.
Contexte macroéconomique et liquidité de week-end
Au-delà des flux crypto purement techniques, le contexte global pèse. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient, la hausse des prix du pétrole et la faiblesse des valeurs technologiques ont réduit l’appétit pour le risque. Bitcoin, souvent traité comme un actif à haut beta, souffre de ce climat d’incertitude.
Les week-ends amplifient ces phénomènes. Avec moins de participants, chaque ordre important a un impact disproportionné. Une vente forcée de quelques dizaines de millions peut faire basculer le prix de plusieurs milliers de dollars en l’espace de quelques heures. C’est exactement ce que l’on a observé entre le 24 et le 25 octobre.
Bitcoin a perdu environ 3,3 % depuis le début du mois. Sa fourchette de prix s’étend de 79 700 à 86 800 dollars. Le cours actuel se situe clairement dans la partie basse de cette fourchette, ce qui explique le sentiment de fatigue qui domine chez de nombreux observateurs.
Les baleines accumulent, mais le signal reste nuancé
C’est ici que le paradoxe devient intéressant. Selon l’analyste CW8900 de CryptoQuant, la variation sur un an des avoirs des baleines s’est nettement améliorée. Elle est passée d’environ -282 000 BTC à -39 000 BTC. Une amélioration de 243 000 BTC qui montre que les grands détenteurs ont fortement réduit leur pression vendeuse, voire recommencé à accumuler.
Pourtant, l’indicateur reste négatif. Sur un an, les baleines détiennent toujours moins de Bitcoin qu’auparavant. L’amélioration est réelle, mais elle n’est pas encore assez forte pour inverser complètement la tendance de long terme. C’est un signal de stabilisation plus que de reprise agressive.
Parallèlement, des mouvements de 32 380 BTC vers les plateformes d’échange ont été signalés. Ces transferts peuvent précéder des ventes, mais ils ne signifient pas automatiquement que les coins seront liquidés immédiatement. Certains grands portefeuilles déplacent simplement des fonds pour des raisons de gestion ou de sécurité.
« Depuis des semaines je répète que la zone 80-81 000 est celle où j’ajoute des positions longues. Je construis cette position pour le long terme, pas pour me contenter d’un petit rebond de 4 000 dollars. »
— Doctor Profit
Cet analyste continue d’accumuler autour de 80 000 – 81 000 dollars avec un objectif à 94 000. Son approche illustre bien la divergence actuelle entre les traders de court terme, traumatisés par les liquidations, et les investisseurs de plus long horizon qui voient dans cette zone un point d’entrée intéressant.
Analyse technique : des niveaux qui comptent
Sur le graphique journalier, Bitcoin évolue autour de 80 626 dollars, sous sa moyenne mobile simple à 20 jours située à 82 368 dollars. Les bandes de Bollinger placent la borne inférieure près de 80 012 dollars et la borne supérieure à 84 724 dollars. Une reconquête durable de la moyenne mobile centrale améliorerait nettement le sentiment de court terme. À l’inverse, une nouvelle cassure sous 80 000 dollars ouvrirait la porte vers 78 000, voire 75 000 dollars.
L’Awesome Oscillator se situe à -1 650, avec un histogramme négatif qui confirme la présence d’un momentum baissier. Tant que cet indicateur ne repasse pas clairement en territoire positif, les tentatives de rebond restent fragiles.
Rekt Capital souligne l’approche d’un retest des moyennes mobiles exponentielles à 21 et 50 semaines. Historiquement, Bitcoin a parfois évolué temporairement sous ces niveaux avant de reprendre sa tendance haussière. Ce retest est donc surveillé de près par de nombreux chartistes.
Le « curseur » des midterms américains
Un autre élément de discussion a émergé ces derniers jours. L’analyste Ali Charts a rappelé les performances de Bitcoin autour des quatre derniers cycles d’élections de mi-mandat aux États-Unis : baisses de 72 % en 2010, 65 % en 2014, 52 % en 2018 et 27 % en 2022. Ces chiffres impressionnent, mais ils ne constituent en rien une prédiction. Chaque cycle s’est déroulé dans un contexte macroéconomique et monétaire totalement différent.
En 2026, le marché crypto est bien plus mature, les ETF existent, et les flux institutionnels jouent un rôle autrement plus important. Utiliser ces précédents comme un argument baissier mécanique serait excessif. Ils rappellent simplement que les périodes politiques peuvent générer de la volatilité.
Pourquoi l’accumulation des baleines ne suffit pas encore
Plusieurs raisons expliquent pourquoi l’amélioration des avoirs des baleines ne se traduit pas immédiatement par une hausse des prix. Premièrement, l’accumulation se fait souvent de manière progressive et discrète. Les grands portefeuilles achètent par petites quantités pour ne pas faire monter le prix trop vite. Deuxièmement, les sorties des ETF et les liquidations créent une offre temporaire qui absorbe cette demande.
Troisièmement, le marché dérivé reste fragile. Tant que les positions à effet de levier ne se sont pas stabilisées et que le funding rate ne redevient pas neutre ou positif de façon durable, chaque tentative de hausse risque d’être confrontée à de nouvelles liquidations. Enfin, le volume reste faible. Sans participation massive des participants de détail et des institutions, le prix a du mal à s’envoler.
On se trouve donc dans une phase de digestion. Les baleines préparent le terrain pour une éventuelle reprise, mais le marché a besoin de catalyseurs plus larges : retour des flux ETF, apaisement géopolitique, ou simple épuisement de la pression vendeuse.
Les scénarios possibles à court terme
Deux scénarios principaux se dessinent. Dans le premier, Bitcoin parvient à défendre solidement la zone des 80 000 dollars, récupère la moyenne mobile à 20 jours autour de 82 368, puis vise la borne supérieure des Bollinger vers 84 725. Un tel mouvement rassurerait les marchés et pourrait relancer l’intérêt des ETF.
Dans le second scénario, plus baissier, le support des 80 000 cède. Les 78 000 deviennent alors le prochain objectif, avec un risque d’extension vers 75 000 si la panique gagne les traders à levier. Dans ce cas, les baleines pourraient continuer d’accumuler à des prix encore plus attractifs, prolongeant le paradoxe actuel.
Entre ces deux extrêmes, une consolidation latérale entre 80 000 et 82 500 reste probable pendant encore plusieurs jours, le temps que le marché digère les liquidations et stabilise les flux institutionnels.
Ce que révèlent vraiment les données on-chain
Les données de CryptoQuant sont précieuses car elles montrent l’intention des acteurs les plus capitalisés. Une amélioration de 243 000 BTC sur la variation annuelle des avoirs des baleines n’est pas anodine. Cela signifie que plusieurs milliers de coins ont cessé d’être vendus ou ont été rachetés. Dans un marché où l’offre est structurellement limitée, ce type de comportement finit généralement par se traduire dans les prix… mais avec un décalage temporel.
Historiquement, les phases d’accumulation des baleines précèdent souvent les hausses importantes de plusieurs semaines ou mois. Le marché a besoin de temps pour que l’offre disponible sur les exchanges diminue suffisamment et que la demande institutionnelle revienne. Nous pourrions être exactement dans cette phase de transition.
Les transferts vers les exchanges restent un point de vigilance. Si une partie des 32 380 BTC récemment déposés venait à être vendue, cela pourrait créer une pression supplémentaire à court terme. À l’inverse, si ces coins restent dormants ou sont simplement repositionnés, le signal d’accumulation reprendrait tout son sens.
Le rôle crucial du volume et de la liquidité
Un rebond durable a besoin de volume. Or, actuellement, l’activité reste en retrait par rapport à la moyenne du mois. Sans participation large, même les achats des baleines peinent à faire progresser le prix de manière significative. C’est un classique des marchés : les phases de bas de cycle se caractérisent souvent par une accumulation silencieuse et des volumes faibles, avant que le volume n’explose à la hausse une fois le sentiment retourné.
La liquidité de week-end a amplifié la chute. En semaine, avec les acteurs institutionnels et les market makers pleinement actifs, les mêmes ventes auraient probablement eu un impact moindre. Ce décalage entre liquidité de week-end et liquidité de semaine explique en partie la violence des mouvements récents.
Sentiment de marché et psychologie des traders
Le sentiment reste mitigé. D’un côté, les liquidations ont laissé des traces. De nombreux traders ont été sortis de leurs positions et hésitent à revenir. De l’autre, les voix qui accumulent autour de 80 000 se font de plus en plus entendre. Cette divergence entre peur de court terme et conviction de long terme est typique des phases de retournement potentiel.
Les réseaux sociaux reflètent cette tension. Certains évoquent déjà un nouveau cycle baissier, d’autres rappellent que les meilleures opportunités d’achat se présentent précisément lorsque le marché est le plus inconfortable. Entre les deux, la réalité des données on-chain penche plutôt vers une phase d’accumulation progressive.
Perspectives pour les semaines à venir
À court terme, la défense du support des 80 000 dollars reste le point central. Tant que ce niveau tient, les scénarios haussiers restent ouverts. Une reconquête de 82 368 puis de 84 725 changerait nettement la dynamique. À plus long terme, les objectifs autour de 94 000 évoqués par certains analystes restent envisageables si les flux institutionnels reviennent et si le contexte macroéconomique s’améliore.
Le marché devra surveiller plusieurs éléments clés : les flux quotidiens des ETF, l’évolution des liquidations, le comportement des baleines via les données on-chain, et bien sûr les indicateurs techniques de momentum. Une combinaison favorable de ces facteurs pourrait enfin permettre au prix de s’extraire de cette zone de stagnation.
En attendant, le paradoxe demeure : les plus gros détenteurs accumulent discrètement pendant que le prix reste sous pression. C’est souvent dans ces périodes de divergence que se construisent les mouvements les plus importants des mois suivants. Reste à savoir si 2026 confirmera cette logique historique ou si de nouveaux facteurs viendront perturber le scénario.
Pour l’instant, Bitcoin se bat pour retrouver de la solidité au-dessus des 80 000 dollars. Les baleines semblent patientes. Les ETF ont freiné. Les liquidations ont fait mal. Le prochain chapitre dépendra de la capacité du marché à transformer cette accumulation silencieuse en véritable demande visible.
