Et si le dernier rebond spectaculaire du Bitcoin n’était pas qu’un simple feu de paille déclenché par des liquidations forcées ? Depuis plusieurs jours, le marché observe un mouvement qui sort du schéma habituel des squeezes. Après être remonté d’environ 23 % en une semaine pour flirter avec les 77 500 dollars, la première cryptomonnaie donne des signes d’une demande réelle qui pourrait prolonger l’avancée bien au-delà des habituelles reprises techniques.
Pourquoi Ce Rallye Bitcoin Semble Différent Des Précédents
Le scénario s’est accéléré le 19 août. Le prix a d’abord percé une zone de résistance autour de 65 000 dollars, puis a traversé des grappes de liquidations proches de 67 000 dollars. En l’espace d’une heure, plus d’un milliard de dollars de positions vendeuses ont été liquidées. Sur 24 heures, le total des shorts fermés de force a approché les 1,79 milliard, voire près de 2,7 milliards selon certains agrégats plus larges. Ce mécanisme a propulsé le Bitcoin de sous les 65 000 jusqu’à environ 69 500 dollars en quelques heures seulement.
Pourtant, ce qui retient l’attention des analystes n’est pas tant la violence du mouvement initial que ce qui s’est passé ensuite. Une fois une grande partie des positions vendeuses nettoyées, le prix n’a pas reflué comme on le voit souvent. Il a continué de progresser, dépassant les 70 000 dollars et atteignant même un plus haut intraday proche de 79 200 dollars. À la dernière observation, il évoluait autour de 77 535 dollars, en hausse de près de 7 % sur 24 heures.
Les équipes de Bitfinex soulignent un élément clé : pendant la phase de breakout, le Bitcoin a gagné entre 10 et 11 %, tandis que l’open interest agrégé n’a progressé que d’environ 4 %. Cette divergence est importante. Dans un rallye purement alimenté par le levier, l’open interest grimpe généralement en parallèle du prix. Ici, la hausse a été principalement portée par des achats au comptant et par le covering des shorts, avec une contribution limitée des nouvelles positions à effet de levier.
Le Rôle Déterminant Des Achats Au Comptant
Quand une liquidation forcée se produit, l’acheteur est l’échange lui-même ou le mécanisme de compensation. Une fois la position fermée, cette demande disparaît. À l’inverse, un achat au comptant retire réellement des pièces du marché disponible. C’est cette distinction qui explique pourquoi les analystes voient un potentiel de durée plus long. Tant que l’open interest ne s’emballe pas trop rapidement par rapport au prix, le risque d’un nouveau grand événement de liquidation reste contenu.
La forme de la courbe devient alors un indicateur. Un scénario plus fragile montrerait un open interest qui gonfle vite tandis que le prix stagne ou corrige. Pour l’instant, les données n’ont pas affiché ce schéma. Cela ne signifie pas que le levier ne reviendra pas. Les traders peuvent parfaitement ajouter des positions longues après la hausse. Mais le départ du mouvement a été dominé par le spot, ce qui change la lecture du risque immédiat.
On observe aussi un retour de la demande institutionnelle. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré environ 517 millions de dollars d’entrées nettes le 19 août, leur meilleur jour depuis mai. Le lendemain, ils ont ajouté près de 606 millions. Sur deux séances, plus de 1,1 milliard de dollars ont ainsi rejoint ces produits. Entre lundi et jeudi, le total a approché 1,6 milliard, ce qui place la semaine en bonne voie pour devenir la plus forte de l’année 2026.
Ces flux sont particulièrement intéressants parce qu’ils passent par des comptes de courtage et d’institutions régulées. Ils ne reflètent pas seulement l’activité des traders de dérivés offshore. Si la cadence se maintient sur une semaine complète, le signal de soutien devient nettement plus solide.
La Zone 68 000 – 69 000 Dollars Comme Pivot Crucial
Bitfinex identifie la zone située entre 68 000 et 69 000 dollars comme le support le plus important à court terme. Pourquoi précisément celle-ci ? Parce qu’elle correspond approximativement au coût de base moyen des détenteurs à court terme. Autrement dit, le prix moyen d’acquisition des pièces détenues par les investisseurs entrés sur le marché ces derniers mois.
Tant que le Bitcoin reste au-dessus de ce niveau, ces acheteurs récents se trouvent collectivement en situation de plus-value latente. Cela réduit la pression de vente liée au simple besoin de sortir à l’équilibre. Un retour durable sous cette zone replacerait une partie de ce groupe en perte et pourrait favoriser des sorties si la confiance s’érode.
Cette même zone coïncide avec les moyennes mobiles à 200 jours, simple et exponentielle. Le Bitcoin les a franchies à la hausse près de 69 000 dollars pendant le rallye, les récupérant pour la première fois depuis environ neuf mois. Depuis novembre 2025, le prix évoluait en dessous de cet indicateur de long terme, soit à peu près un mois après le record historique au-dessus de 126 000 dollars. Un maintien au-dessus de ces moyennes renforcerait l’idée que la baisse initiée depuis le pic d’octobre perd de sa force. Bien sûr, un signal technique ne garantit jamais la suite.
Pour mesurer plus précisément la participation américaine, les analystes recommandent de surveiller le Coinbase Premium. Cet indicateur compare le prix sur Coinbase à celui des autres grandes plateformes. Une lecture positive et qui rattrape le mouvement général indiquerait une demande relativement forte via la plateforme orientée vers les États-Unis. Une faiblesse relative suggérerait au contraire que l’achat reste concentré ailleurs, notamment sur les marchés de dérivés offshore.
Les Flux ETF Et Le Contexte Macroéconomique
Les entrées dans les ETF au comptant constituent l’un des tests les plus concrets de la solidité du mouvement. Un rythme soutenu sur une semaine entière apporterait une confirmation supplémentaire. Geoffrey Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, a noté que la combinaison de flux ETF en reprise et d’un open interest encore modéré ouvrait la porte à un retour plus large des investisseurs. Il a même indiqué qu’il existait désormais un risque que sa prévision de fin d’année à 100 000 dollars soit trop basse. Selon lui, le Bitcoin pourrait se diriger vers son record de 126 000 dollars d’ici la fin de l’année, avec une possible accélération après le 6 octobre. La banque n’a cependant pas formellement remplacé sa cible officielle.
Sur le plan macroéconomique, un élément a également joué en faveur des actifs risqués. Le 19 août, le Trésor américain a annoncé qu’il allait au moins doubler la taille maximale de ses opérations de rachat de liquidité sur les secteurs de maturité 10-20 ans et 20-30 ans. Le plafond passera de 2 milliards à au moins 4 milliards par opération à partir du 9 septembre, et restera en place jusqu’au 4 novembre. Les rendements des obligations longues ont dans un premier temps reculé après l’annonce, ce qui a amélioré le climat pour les actifs risqués au moment où le Bitcoin traversait les 70 000 dollars.
Ce contexte de liquidité et de baisse temporaire des rendements a créé un environnement plus favorable. Pourtant, les analystes restent attentifs à deux menaces principales. La première est un regain des rendements des Treasuries. La seconde est l’épuisement du covering des positions vendeuses. Une fois les shorts majoritairement fermés, la demande forcée disparaît.
Le Risque De Prises De Bénéfices Importantes
Un autre élément mérite une vigilance particulière. Pendant le rallye, un volume important de Bitcoin rentable a été déplacé vers les exchanges. Cela crée le risque d’une vague de prises de bénéfices potentiellement la plus importante de l’année si ces détenteurs commencent à vendre. L’arrivée de pièces en plus-value sur les plateformes d’échange n’implique pas automatiquement une vente massive, mais elle augmente la disponibilité d’offre si le sentiment se retourne.
Les mouvements de ce type sont classiques après une phase de hausse rapide. Les investisseurs qui ont acheté plus bas profitent de la liquidité pour réaliser une partie de leurs gains. Si le volume de ces pièces devient trop important par rapport à la demande nouvelle, la pression vendeuse peut freiner ou interrompre la progression.
C’est pourquoi l’open interest et les flux ETF restent des indicateurs à suivre de près dans les jours et semaines à venir. Un open interest qui reste contenu tandis que le prix se stabilise ou progresse lentement continuerait de soutenir la thèse d’un mouvement piloté par le spot. Un emballement rapide du levier sans progression correspondante du prix affaiblirait cette lecture.
Comment Lire La Suite Du Mouvement
Plusieurs scénarios se dessinent. Dans le plus constructif, le Bitcoin consolide au-dessus de la zone 68 000-69 000 dollars, les ETF continuent d’attirer des capitaux, le Coinbase Premium se redresse et l’open interest progresse de manière mesurée. Dans ce cas, le mouvement pourrait effectivement disposer d’une « piste plus longue » que les classiques squeezes.
Dans un scénario intermédiaire, le prix corrige modérément vers le support identifié, teste la zone des moyennes mobiles à 200 jours, puis rebondit si la demande institutionnelle reste présente. Les retracements limités font partie des possibilités évoquées par les analystes.
Le scénario plus fragile verrait une rupture claire sous 68 000 dollars accompagnée d’une hausse marquée de l’open interest sur des positions longues, d’une diminution des flux ETF et d’un Coinbase Premium qui reste faible. Dans ce cas, le risque de prises de bénéfices et de liquidations de nouvelles positions longues augmenterait.
Il faut aussi garder à l’esprit que le marché crypto reste sensible aux variations de liquidité globale et aux annonces macroéconomiques. Une remontée durable des rendements obligataires longs pourrait peser sur l’appétit pour le risque, y compris pour le Bitcoin. À l’inverse, un environnement de liquidité plus abondant et de rendements stables ou en baisse continuerait de soutenir les actifs alternatifs.
Les Enseignements De Ce Début De Rallye
Ce que montre la phase actuelle, c’est l’importance de distinguer la nature de la demande. Un mouvement porté principalement par des liquidations forcées tend à s’essouffler une fois les positions fermées. Un mouvement qui s’appuie ensuite sur des achats au comptant et sur des flux régulés via les ETF dispose d’une base différente.
La vitesse initiale a bien été amplifiée par le short squeeze. Mais la capacité du prix à se maintenir et même à progresser après le nettoyage d’une partie importante des positions vendeuses constitue le point saillant. Les données d’open interest relativement contenu pendant la hausse de 10 à 11 % apportent un élément quantitatif à cette observation.
Les investisseurs et les observateurs disposent désormais de plusieurs repères concrets. La zone de support 68 000-69 000 dollars, le comportement des moyennes mobiles à 200 jours, l’évolution du Coinbase Premium, le rythme des entrées dans les ETF et la trajectoire de l’open interest forment un tableau de bord utile pour évaluer la solidité du mouvement dans les prochaines séances.
Le Bitcoin a déjà démontré qu’il pouvait surprendre aussi bien à la hausse qu’à la baisse. Cette fois, la combinaison d’un nettoyage des shorts, d’achats au comptant et d’un retour visible des flux institutionnels crée un contexte particulier. Reste à voir si ces éléments suffiront à transformer un rebond violent en une phase de progression plus durable.
Dans les jours qui viennent, l’attention se portera naturellement sur la capacité du prix à défendre les niveaux clés et sur la poursuite ou non des entrées dans les produits cotés. Si la demande au comptant continue de l’emporter sur le levier, le rallye pourrait effectivement disposer d’une marge de manœuvre plus importante que ce que laissent penser les seuls chiffres de liquidations initiales.
À l’inverse, un afflux trop rapide de levier ou une vague de prises de bénéfices provenant des pièces rentables récemment transférées sur les exchanges pourrait rappeler que même les mouvements les mieux construits restent soumis à la volatilité caractéristique de cet actif. Le marché testera ces hypothèses dans les prochaines semaines, avec des données concrètes plutôt qu’avec des narratives.
En résumé, le Bitcoin a franchi plusieurs seuils techniques et comportementaux en peu de temps. La nature de la demande qui a pris le relais après le short squeeze constitue l’élément le plus intéressant de cette séquence. Les prochains flux et le comportement autour de la zone 68 000-69 000 dollars diront si cette lecture se confirme ou s’il s’agit d’une nouvelle fausse alerte dans un marché encore très sensible aux variations de sentiment et de liquidité.
Les prochains jours permettront de départager plus clairement les forces en présence. Tant que les achats au comptant et les entrées institutionnelles resteront dominants par rapport au levier, la thèse d’un mouvement plus durable conservera sa pertinence. Dans le cas contraire, le marché retrouvera rapidement les schémas de correction habituels après une phase de squeeze. L’observation attentive des indicateurs mentionnés reste la meilleure façon de naviguer cette phase encore incertaine mais riche en enseignements.
Le Bitcoin évolue désormais dans un environnement où les flux régulés via les ETF jouent un rôle croissant. Cette évolution structurelle change progressivement la manière dont les hausses se construisent et se maintiennent. La séquence actuelle en offre une illustration concrète, à condition que les données continuent de soutenir l’interprétation proposée par les analystes. Le marché décidera rapidement si ce rebond marque un véritable changement de régime ou s’il s’inscrit dans la série des reprises techniques qui s’essoufflent une fois l’effet des liquidations dissipé.
Pour l’instant, les éléments quantitatifs et techniques convergent vers une lecture prudemment constructive. La prudence reste de mise, car la volatilité n’a pas disparu et les risques de prises de bénéfices sont clairement identifiés. Mais la divergence entre la hausse du prix et celle de l’open interest, combinée aux flux ETF et à la récupération des moyennes longues, offre un cadre d’analyse plus riche que les seuls chiffres de liquidations. C’est sur cette base que se jouera la suite du mouvement dans les semaines à venir.
