Imaginez un instant pouvoir détenir une part d’un portefeuille d’obligations à haut rendement, géré par l’un des plus grands spécialistes de la dette corporate, tout en profitant de la liquidité et de la transparence d’une blockchain publique. Ce n’est plus de la science-fiction. Ce mardi 18 août 2026, Securitize a officialisé le lancement du Neuberger Securitize High Income Tokenized Fund, plus connu sous le ticker HINC. Un produit qui place directement la gestion de crédit privée sur Avalanche, Ethereum, Solana et Sui.
Un partenariat institutionnel qui change la donne
Securitize n’est pas un nouvel arrivant. La société a déjà tokenisé plus de 4 milliards de dollars d’actifs et collabore avec des noms comme BlackRock, Apollo, KKR ou VanEck. Cette fois, elle s’associe à Neuberger, un gérant historique fondé en 1939, encore détenu par ses employés, et qui supervise environ 613 milliards de dollars d’actifs au 30 juin. Sur ce total, plus de 230 milliards relèvent de la gestion obligataire.
Le rôle de Neuberger reste clairement défini : la firme intervient uniquement en tant que sous-conseiller. Elle apporte son processus de recherche et de construction de portefeuille, éprouvé sur plusieurs cycles de marché. Securitize Capital LLC assume la fonction de conseiller en investissement, tandis que Securitize Markets LLC se charge de la distribution auprès des investisseurs éligibles. Les autres filiales du groupe gèrent l’administration et la tokenisation pure.
Carlos Domingo, cofondateur et directeur général de Securitize, a souligné que le fonds place les capacités de crédit de Neuberger sur des blockchains publiques grâce à une infrastructure réglementée. De son côté, Anil Abraham, responsable de la gestion des produits chez Neuberger, a déclaré que l’entreprise est heureuse d’étendre son approche active et fondée sur la recherche à des investisseurs qualifiés souhaitant accéder à des stratégies de revenu fixe on-chain.
Ce que contient réellement le portefeuille HINC
Le mandat du fonds est net : générer des rendements ajustés au risque à partir d’actifs de crédit productifs de revenus. La majorité des investissements doit porter sur des obligations à haut rendement, c’est-à-dire des titres de dette d’entreprises notés en dessous de la catégorie investissement. Le prospectus autorise également les obligations collatéralisées de prêts (CLO) et les prêts à effet de levier.
Ces trois classes d’actifs présentent des profils de risque et de rendement distincts. Les high-yield bonds restent sensibles aux spreads de crédit et aux taux d’intérêt. Les leveraged loans, souvent à taux variable, offrent une protection relative contre la hausse des taux. Les CLO, structures complexes qui redistribuent les flux de trésorerie de portefeuilles de prêts, permettent une exposition diversifiée au marché du crédit privé.
Aucun détail n’a été communiqué sur la répartition cible entre ces trois poches. Les investisseurs devront donc s’appuyer sur les rapports périodiques et sur la réputation de Neuberger en matière de sélection de crédit pour évaluer le niveau de risque réel du fonds.
Quatre blockchains pour un même produit
L’originalité de HINC réside dans son déploiement multi-chaînes dès le lancement. Les parts tokenisées sont émises simultanément sur Avalanche, Ethereum, Solana et Sui. Cette approche contraste avec la plupart des produits tokenisés existants, souvent limités à une seule infrastructure.
Pour l’investisseur, cela signifie un choix de réseau en fonction de ses préférences de frais, de vitesse de transaction ou d’écosystème existant. Un détenteur d’actifs sur Solana pourra rester dans cet environnement. Un gestionnaire institutionnel habitué à Ethereum pourra privilégier cette chaîne. Avalanche et Sui complètent l’offre avec leurs propres caractéristiques techniques.
Il faut cependant garder à l’esprit que la tokenisation ne transforme pas le produit en un actif librement échangeable. Les parts HINC restent des titres réglementés. Leur transfert est soumis aux mêmes restrictions que n’importe quel fonds privé traditionnel.
Qui peut réellement investir dans HINC ?
L’accès est strictement réservé. Seuls les investisseurs accrédités et les qualified purchasers peuvent souscrire, après avoir passé l’intégralité du processus de conformité de Securitize. Cela inclut les vérifications KYC et AML classiques, ainsi que le contrôle de la juridiction de résidence de l’investisseur.
Aux États-Unis, Securitize Markets opère comme courtier-négociant enregistré auprès de la Securities and Exchange Commission et gère un système de trading alternatif. Securitize Transfer Agent est également enregistré auprès de la SEC. Securitize Capital fonctionne quant à elle comme exempt reporting adviser. Ces structures permettent de respecter le cadre réglementaire américain tout en offrant une expérience on-chain.
En Europe, Securitize dispose de Securitize Europe Brokerage and Markets, société d’investissement autorisée qui opère un système de trading et de règlement dans le cadre du régime pilote DLT de l’Union européenne. Cette double implantation facilite l’accès pour les investisseurs institutionnels et professionnels de part et d’autre de l’Atlantique.
Pourquoi ce lancement arrive maintenant
Le marché des actifs tokenisés hors stablecoins a atteint environ 29 milliards de dollars fin mars 2026, selon des données compilées par InvestaX, après une croissance d’environ 30 % au premier trimestre. Les institutions multiplient les expériences. BlackRock a récemment lancé deux fonds tokenisés de trésorerie et de titres courts du Trésor américain, pour lesquels Securitize agit comme agent de transfert et fournisseur de tokenisation.
HINC se distingue de ces produits monétaires par son exposition au crédit d’entreprise de qualité inférieure. Le profil de rendement et de risque dépend entièrement de la performance du portefeuille sous-jacent, et non de la blockchain utilisée pour enregistrer la propriété. C’est un point essentiel : la tokenisation change le mode de détention et de transfert, pas la nature économique de l’investissement.
Un produit comparable a été introduit en juillet par Centrifuge et New York Life Investment Management. Ce fonds de high-yield corporate américain règle ses souscriptions et rachats en USDC. HINC se différencie par son architecture multi-chaînes et par le rôle de Neuberger comme sous-conseiller.
Les avantages concrets de la tokenisation pour ce type de fonds
Pour les investisseurs éligibles, la tokenisation apporte plusieurs bénéfices opérationnels. Les parts peuvent être transférées plus rapidement que dans un fonds traditionnel, sous réserve du respect des règles de transfert. La transparence sur la chaîne permet un suivi quasi en temps réel de la détention. Les possibilités de composition de portefeuille avec d’autres actifs tokenisés s’élargissent.
Du côté des émetteurs et des gérants, la structure réduit certains coûts administratifs et ouvre la porte à une distribution plus large, tout en restant dans le cadre réglementaire. Securitize a déjà prouvé sa capacité à gérer ce type d’opérations avec des managers de premier plan.
Il reste des questions ouvertes. Le communiqué ne précise pas si les souscriptions et rachats se feront en dollars, en stablecoins, ou dans les deux monnaies. La liquidité secondaire des tokens HINC dépendra également de la profondeur du marché et des éventuels systèmes de trading alternativ mis en place.
Neuberger : un acteur historique qui franchit le pas
Fondée en 1939, Neuberger Berman reste une société privée et détenue par ses collaborateurs. Elle emploie environ 3 000 personnes dans 26 pays et gère des portefeuilles pour des institutions, des conseillers financiers et des clients individuels. Son entrée dans l’univers tokenisé via un rôle de sous-conseiller constitue une première pour la firme.
Cette prudence relative est cohérente avec le positionnement de nombreux gérants traditionnels. Ils préfèrent apporter leur expertise de gestion tout en confiant l’infrastructure blockchain et la conformité réglementaire à des spécialistes comme Securitize. Le modèle limite le risque opérationnel tout en permettant d’explorer un nouveau canal de distribution.
Anil Abraham a insisté sur le fait que le processus de recherche et de gestion active de Neuberger reste inchangé. Seul le véhicule de détention évolue. Cette continuité rassure les investisseurs qui connaissent déjà les stratégies de crédit de la maison.
Securitize accélère son expansion dans les fonds tokenisés
Au-delà de HINC, Securitize multiplie les initiatives. En juillet, la société a placé ses propres actions cotées au New York Stock Exchange sous forme tokenisée sur Solana et Avalanche. Les tokens SECZ représentent exactement les mêmes actions ordinaires que celles cotées en bourse, et non une classe distincte.
Cette stratégie de tokenisation de ses propres titres montre la confiance de l’entreprise dans sa technologie. Elle s’inscrit dans une vision plus large où les actifs traditionnels et numériques coexistent sur les mêmes infrastructures.
Avec plus de 4 milliards de dollars d’actifs tokenisés sous sa plateforme en avril, Securitize se positionne comme l’un des acteurs les plus avancés du secteur. Le partenariat avec Neuberger renforce encore cette crédibilité auprès des investisseurs institutionnels.
Les risques à ne pas sous-estimer
Comme tout fonds de crédit high-yield, HINC expose ses porteurs au risque de défaut des émetteurs, au risque de spread et, dans une moindre mesure, au risque de taux. Les CLO et les leveraged loans ajoutent une couche de complexité structurelle et de liquidité potentiellement réduite en période de stress de marché.
La tokenisation n’élimine aucun de ces risques. Elle peut même en introduire de nouveaux : risque technologique lié aux smart contracts, risque de concentration sur certaines blockchains, ou encore risque de non-transfertabilité en cas de non-respect des conditions réglementaires.
Les investisseurs doivent donc analyser le fonds comme un produit de crédit traditionnel avant de considérer les avantages de la forme tokenisée. La performance dépendra avant tout de la qualité de la sélection de Neuberger et de l’évolution des marchés de crédit.
Ce que cela signifie pour l’avenir de la finance on-chain
Le lancement de HINC s’inscrit dans une tendance de fond. Les grands gérants d’actifs explorent progressivement les blockchains publiques pour distribuer des produits réglementés. Les fonds monétaires et de trésorerie ont ouvert la voie. Les stratégies de crédit plus risquées commencent à suivre.
La coexistence de quatre chaînes dès le départ montre que les émetteurs ne veulent plus se limiter à un seul écosystème. La concurrence entre infrastructures blockchain devient un argument commercial. Ethereum conserve son statut de référence institutionnelle, Solana attire par sa rapidité et ses coûts, Avalanche et Sui apportent leurs propres atouts techniques.
Pour les investisseurs accrédités, l’offre s’enrichit. Ils peuvent désormais combiner exposition au crédit high-yield et détention tokenisée, avec un choix de réseau. Pour les gérants traditionnels, le modèle de sous-conseiller associé à un spécialiste de la tokenisation apparaît comme une voie pragmatique pour tester le marché sans reconstruire toute l’infrastructure.
Les prochaines étapes à surveiller
Plusieurs éléments mériteront une attention particulière dans les mois à venir. Le volume de souscriptions initiales indiquera l’appétit réel des investisseurs pour ce type de produit. La liquidité secondaire, si elle se développe, permettra de mesurer l’efficacité de la tokenisation en pratique. Les premiers rapports de performance donneront une idée de la manière dont Neuberger gère le portefeuille dans un véhicule on-chain.
Il sera également intéressant d’observer si d’autres gérants de crédit adoptent un modèle similaire. Le succès ou les difficultés de HINC serviront de référence pour l’ensemble du secteur. Enfin, l’évolution réglementaire, tant aux États-Unis qu’en Europe, influencera la capacité des plateformes à élargir l’accès ou à simplifier les processus d’onboarding.
Securitize et Neuberger ont posé un jalon. Le fonds HINC prouve qu’il est possible de marier une stratégie de crédit traditionnelle exigeante avec une infrastructure blockchain multi-chaînes, tout en restant dans un cadre réglementaire strict. Le véritable test commencera maintenant, lorsque les premiers investisseurs commenceront à souscrire et à utiliser réellement ces tokens.
La finance tokenisée n’est plus seulement une promesse. Avec des acteurs de la stature de Neuberger et Securitize, elle entre dans une phase de maturité où les produits de rendement deviennent accessibles on-chain pour ceux qui remplissent les conditions d’éligibilité. HINC n’est sans doute que le début d’une série plus large de lancements dans le segment du crédit privé tokenisé.
Les prochains mois diront si ce modèle séduit suffisamment pour convaincre d’autres grands noms de la gestion d’actifs de franchir le pas. En attendant, les investisseurs qualifiés disposent d’une nouvelle option pour diversifier leur exposition au crédit tout en explorant les possibilités offertes par la tokenisation multi-chaînes.
Ce lancement rappelle aussi que la tokenisation ne se limite plus aux actifs monétaires ou aux titres du Trésor. Elle s’attaque désormais à des classes d’actifs plus complexes et plus risquées. La capacité des plateformes à gérer ces produits dans le respect des règles de conformité et de protection des investisseurs sera déterminante pour la suite de l’histoire.
HINC arrive à un moment où le marché des actifs réels tokenisés gagne en profondeur. Les institutions qui hésitaient encore disposent désormais d’exemples concrets de partenariats entre gérants historiques et spécialistes de la blockchain. Le message est clair : la frontière entre finance traditionnelle et finance on-chain continue de s’estomper, au moins pour les investisseurs qui passent les filtres réglementaires.
Pour ceux qui suivent de près l’évolution de la tokenisation, ce produit mérite d’être scruté. Non seulement pour ses performances futures, mais aussi pour la manière dont il sera adopté, transféré et éventuellement négocié sur les marchés secondaires. Chaque détail opérationnel apportera des enseignements précieux pour les prochains fonds de ce type.
En définitive, Securitize et Neuberger viennent de démontrer qu’il est possible de combiner expertise de crédit institutionnelle et infrastructure blockchain publique. Le fonds HINC incarne cette convergence. Reste à voir si les investisseurs répondront présents et transformeront cette innovation en succès commercial durable.
