Imaginez une entreprise qui contrôle une quantité colossale d’énergie électrique, prête à l’emploi, au cœur d’un État dynamique comme le Texas. Pendant des années, cette puissance a servi à faire tourner des machines voraces en électricité pour valider des transactions sur la blockchain Bitcoin. Aujourd’hui, un vent nouveau souffle : l’intelligence artificielle dévore elle aussi des quantités astronomiques d’énergie pour entraîner ses modèles et exécuter des calculs complexes. Et si cette ressource rare devenait la clé d’une transformation spectaculaire ? C’est exactement le scénario qui se dessine pour une société bien connue dans l’univers crypto.
Un actionnaire influent tire la sonnette d’alarme
Le 18 février 2026, un investisseur activiste de poids a adressé une lettre ouverte à la direction. Ce message n’est pas une simple suggestion polie : il s’agit d’un appel urgent à changer de cap rapidement. L’investisseur estime que l’entreprise dispose d’atouts exceptionnels qui pourraient générer des milliards si elle pivote vers les data centers dédiés à l’IA et au calcul haute performance. Le ton est clair : le temps presse, car le marché évolue à toute vitesse.
Pourquoi une telle urgence ? Parce que la demande en infrastructures pour l’IA explose. Les grands acteurs technologiques cherchent désespérément de la puissance disponible immédiatement. Les délais pour connecter de nouveaux sites au réseau électrique peuvent atteindre plusieurs années. Ici, la société concernée possède déjà tout ce qu’il faut : des sites alimentés, stratégiquement placés, sans obstacles majeurs à la construction de centres de données modernes.
Des atouts uniques au Texas
Le Texas s’impose comme un hub majeur pour l’énergie et les technologies. Deux sites principaux concentrent l’essentiel des forces : l’un près de Dallas, l’autre aux portes d’Austin. Ensemble, ils représentent 1,7 gigawatts de puissance pleinement disponible. C’est énorme. Pour vous donner une idée, c’est l’équivalent de la consommation de plusieurs grandes villes.
Ces emplacements bénéficient d’avantages rares : proximité des grandes métropoles pour la latence faible, accès à une énergie abondante et fiable, et infrastructures existantes qui limitent les coûts de mise à niveau. L’actionnaire activiste souligne que ces sites surpassent souvent ceux récemment loués par d’autres acteurs du secteur. Ils sont idéaux pour l’entraînement de modèles d’IA, l’inférence en temps réel, le calcul edge ou même des usages mixtes.
- Proximité des hubs technologiques majeurs
- Énergie déjà connectée et disponible immédiatement
- Coûts de retrofit très compétitifs
- Flexibilité pour divers types de charges IA/HPC
Ces caractéristiques font de ces actifs une denrée rare dans un marché où la puissance devient plus précieuse que l’or pour les géants de la tech.
Un premier pas encourageant avec un géant des semi-conducteurs
En janvier 2026, un accord significatif a été signé avec un leader mondial des processeurs. Il porte initialement sur 25 mégawatts critiques, avec une option d’extension jusqu’à 200 MW. Sur dix ans, cela pourrait générer environ 311 millions de dollars de revenus, avec une marge EBITDA impressionnante autour de 80 %. Traduit en termes unitaires, cela représente plus d’un million de dollars d’EBITDA par mégawatt et par an.
Ce contrat sert de preuve de concept. Il démontre que l’entreprise sait attirer des locataires de premier plan, financièrement solides, prêts à payer des loyers élevés pour une puissance fiable. Les coûts de transformation des infrastructures existantes restent bas : seulement 3,6 millions par mégawatt critique. C’est bien en dessous de ce que paient d’autres acteurs pour des projets similaires. La livraison est prévue dès mai 2026, un délai record qui prouve la capacité d’exécution.
« Ce premier accord montre que nous pouvons attirer des partenaires de haut niveau et générer des rendements très attractifs. »
(inspiré des analyses du secteur)
Mais pour l’actionnaire activiste, ce n’est qu’un début. Il reste 1,4 gigawatts à monétiser. Si les conditions se maintiennent ou s’améliorent, le potentiel est colossal.
Un potentiel de valorisation à couper le souffle
En se basant sur les transactions récentes du secteur, l’actionnaire a réalisé des projections audacieuses. Si l’entreprise parvient à louer sa capacité restante à des tarifs comparables ou supérieurs, elle pourrait dégager plus de 1,6 milliard de dollars d’EBITDA annuel rien que sur l’activité data centers IA/HPC.
En appliquant des multiples de valorisation typiques pour ce type d’actifs (entre 12,5x et 20x l’EBITDA), la branche IA seule pourrait valoir entre 9 et 21 milliards de dollars en valeur actionnariale. Rapporté au nombre d’actions, cela impliquerait un cours compris entre 23 et 53 dollars. C’est plusieurs fois la capitalisation actuelle de l’entreprise à l’époque de la lettre.
| Scénario | Multiple EBITDA | Valeur estimée (milliards $) | Cours action potentiel ($) |
|---|---|---|---|
| Bas | 12,5x | 9 | 23 |
| Moyen | 16x | 15 | 38 |
| Haut | 20x | 21 | 53 |
Ces chiffres montrent un écart énorme avec la performance boursière récente. L’entreprise sous-performe ses pairs qui ont signé des contrats plus importants plus tôt. L’actionnaire insiste : il faut passer à la vitesse supérieure pour combler ce retard.
Pourquoi le pivot est-il si stratégique ?
Le minage de Bitcoin reste une activité cyclique, sensible au prix du BTC, à la difficulté du réseau et aux coûts énergétiques. À l’inverse, louer des data centers à des clients IA offre des contrats longs, des marges élevées et une visibilité accrue. Les locataires paient pour la stabilité et la rapidité de déploiement.
Depuis 2025, plusieurs mineurs ont annoncé des virages similaires. Certains ont signé pour plus d’un gigawatt cumulé. Le marché de la puissance s’est tendu encore davantage depuis. L’entreprise concernée arrive avec un avantage : ses sites sont déjà prêts, mieux placés, et moins chers à adapter.
- Demande explosive en IA et HPC
- Pénurie de puissance disponible à court terme
- Contrats locatifs à haute marge et long terme
- Valorisation boursière plus élevée pour les data centers
- Risque de décote si retard dans l’exécution
Le message est limpide : rester focalisé uniquement sur le Bitcoin serait une erreur stratégique majeure dans le contexte actuel.
Les risques et les défis à relever
Bien sûr, transformer une flotte de mineurs en data centers de pointe n’est pas une promenade de santé. Il faut investir dans des rénovations, recruter des équipes spécialisées en infrastructures critiques, négocier avec des locataires exigeants et gérer les aspects réglementaires.
L’actionnaire activiste reconnaît les progrès en gouvernance réalisés récemment, mais martèle que l’exécution doit être parfaite et rapide. Il va même plus loin : si la direction n’y parvient pas, les actifs énergétiques rares pourraient attirer des offres de rachat par des géants technologiques en quête de puissance. L’entreprise deviendrait alors une cible de consolidation.
« Si l’équipe dirigeante ne parvient pas à exécuter rapidement, les actifs deviennent une cible évidente pour les grands acteurs technologiques. »
(analyse inspirée de la pression activiste)
Cette menace est à double tranchant : elle peut motiver une accélération interne ou signaler une vulnérabilité si le virage échoue.
Le contexte plus large : l’IA dévore l’énergie
L’intelligence artificielle n’est plus une promesse futuriste : elle consomme déjà des quantités folles d’électricité. Chaque nouveau modèle plus puissant nécessite des milliers de GPU fonctionnant 24h/24. Les hyperscalers construisent des usines de calcul gigantesques, mais se heurtent à un mur : l’accès à l’énergie.
Les mineurs de cryptomonnaies, eux, ont passé des années à sécuriser des contrats énergétiques avantageux, à construire des sites robustes et à gérer des charges intenses. Aujourd’hui, ces compétences et ces actifs deviennent transférables à l’IA. C’est une reconversion naturelle, presque logique.
Le Texas, avec son marché énergétique dérégulé, ses capacités renouvelables croissantes et sa politique pro-business, est l’épicentre de cette mutation. De nombreuses entreprises du secteur y concentrent leurs efforts. Celle qui saura exécuter le plus vite et le mieux pourrait dominer une partie du marché naissant des data centers IA.
Quel avenir pour l’entreprise ?
La pression de l’actionnaire activiste pourrait être le catalyseur nécessaire. Elle oblige la direction à clarifier sa stratégie, à accélérer les négociations et à prioriser les locataires de qualité. Si tout se passe bien, l’entreprise pourrait devenir un acteur majeur des infrastructures IA, avec une valorisation décuplée et une activité bien plus stable.
Mais si l’exécution patine, le risque est réel : sous-performance boursière prolongée, opportunité manquée, voire offre publique d’achat hostile. Les prochains mois seront décisifs. Les investisseurs surveillent de près les annonces de contrats, les avancées sur les sites et les déclarations de la direction.
En conclusion, ce pivot potentiel illustre parfaitement les bouleversements actuels : la convergence entre crypto, énergie et intelligence artificielle. Une ressource autrefois dédiée à une seule cause pourrait bientôt alimenter la prochaine révolution technologique. L’avenir dira si l’entreprise saura saisir cette chance historique ou la laisser filer entre ses doigts.
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