Imaginez un actif qui, il y a quelques mois encore, semblait prêt à conquérir de nouveaux sommets historiques, et qui se retrouve aujourd’hui à perdre près de la moitié de sa valeur en quelques semaines seulement. C’est exactement la situation dans laquelle se trouve Ethereum en ce début février 2026. Entre signaux techniques très préoccupants et métriques on-chain qui racontent une tout autre histoire, le géant des smart contracts traverse l’une de ses phases les plus ambiguës depuis plusieurs années.
La semaine passée a été particulièrement violente pour les holders d’Ethereum. Une chute de 13 % en sept jours, un effondrement qui s’inscrit dans une correction plus large de 46 % depuis le point haut de l’année. Mais au-delà des chiffres bruts, ce sont surtout les configurations graphiques qui font froid dans le dos aux analystes techniques.
Ethereum face à un tournant critique : entre bearish crossover et réserves historiquement basses
Pour comprendre la gravité de la situation actuelle, il faut remonter légèrement dans le temps. Ethereum avait connu un rallye impressionnant durant l’automne dernier, porté notamment par l’arrivée puis l’engouement autour des ETF spot Ethereum aux États-Unis. Malheureusement, cet enthousiasme institutionnel s’est très vite essoufflé, laissant place à une lente mais inexorable érosion des prix.
Un descending channel qui ne pardonne pas
Sur le graphique journalier, Ethereum évolue depuis plusieurs mois à l’intérieur d’un canal descendant parallèle parfaitement respecté. Ce type de structure est considéré comme l’une des figures de continuation baissière les plus fiables en analyse technique classique.
Chaque fois que le prix s’approche de la borne supérieure du canal, les vendeurs reviennent en force, empêchant toute tentative sérieuse de retournement haussier. À l’inverse, les rebonds sur la borne inférieure restent timides et de courte durée. Cette mécanique implacable use progressivement la confiance des acheteurs.
Le bearish crossover des moyennes mobiles : un signal qui fait tâche d’huile
Le 10 février 2026, la moyenne mobile à 20 jours est passée sous la moyenne mobile à 50 jours sur le graphique daily. Ce phénomène, communément appelé « death cross » ou bearish crossover, est surveillé de très près par la communauté car il a historiquement précédé des phases de baisse prolongées sur de nombreux actifs, y compris Ethereum.
Contrairement à une croyance populaire, ce signal n’est pas infaillible. Cependant, lorsqu’il survient dans un contexte déjà baissier (comme c’est le cas actuellement), son pouvoir prédictif augmente sensiblement.
« Quand le marché est déjà en downtrend et que le death cross se matérialise, il agit souvent comme un accélérateur de la tendance en cours plutôt qu’un simple indicateur avancé. »
Ce commentaire anonyme d’un analyste technique expérimenté résume parfaitement le danger actuel pour Ethereum.
La figure en tête-épaules pluriannuelle toujours valide
Sur l’unité de temps weekly, un pattern beaucoup plus rare et structurellement significatif se dessine depuis plusieurs années : une tête et épaules majeure. La ligne de cou se situe aux alentours des 2 800-3 000 $, zone qui a été cassée à la baisse fin 2025.
Objectif théorique de cette figure ? Environ 1 200-1 400 $ si l’on projette la hauteur de la tête sous la neckline. Bien entendu, ce genre de cible macro reste très théorique, mais elle indique que le risque baissier structurel reste extrêmement élevé tant que le prix n’aura pas invalidé ce schéma par une cassure franche au-dessus de la ligne de cou.
Le niveau psychologique des 2 000 $ sous haute surveillance
Actuellement, tous les regards sont tournés vers la zone des 2 000 $. Ce niveau rond agit comme un aimant psychologique puissant. Une tenue ferme au-dessus pourrait redonner espoir aux bulls. À l’inverse, une cassure franche et quotidienne en dessous ouvrirait très probablement la voie vers les plus bas de l’année autour de 1 800 $.
Les volumes et le carnet d’ordres autour de ce seuil critique seront scrutés minute par minute par les traders professionnels dans les jours qui viennent.
Quand les métriques on-chain racontent une histoire radicalement différente
Alors que les graphiques hurlent « prudence », une métrique on-chain majeure semble contredire le narratif baissier : les réserves d’Ethereum sur les exchanges centralisés.
Des réserves au plus bas depuis dix ans
Selon les données les plus fiables du marché, la quantité d’ETH détenue sur les plateformes d’échange est tombée à environ 16 millions d’unités, un niveau que l’on n’avait plus observé depuis mi-2016, soit il y a presque une décennie.
Historiquement, une réduction aussi drastique des réserves disponibles sur les exchanges constitue l’un des signaux haussiers les plus puissants du marché crypto. Moins de tokens disponibles à la vente = potentiel de squeeze haussier lorsque la demande repart.
Accumulation silencieuse ou simple déménagement ?
Deux lectures sont possibles :
- Les investisseurs transfèrent massivement leurs ETH vers des cold wallets ou des solutions de staking liquide, signe classique d’accumulation à long terme
- Une partie du mouvement provient simplement du retrait vers des custody institutions ou des ETF, sans réelle diminution de la pression vendeuse potentielle
La réalité se situe probablement entre ces deux extrêmes. Ce qui est certain, c’est que la liquidité disponible sur les exchanges devient de plus en plus mince, ce qui augmente mécaniquement la volatilité potentielle à la hausse comme à la baisse.
Les whales continuent de charger malgré la tempête
Preuve supplémentaire que certains gros acteurs gardent confiance : une entité institutionnelle bien connue a acquis 40 000 ETH supplémentaires en une seule journée récemment, pour une valeur d’environ 83 millions de dollars. Cette même entité vise ouvertement à accumuler jusqu’à 5 % de l’offre circulante totale d’Ethereum.
Quand les smart money continuent d’acheter massivement pendant que le prix baisse, cela constitue souvent un signal avancé de retournement à moyen-long terme.
ETF Ethereum : l’engouement s’est évaporé
Après un lancement prometteur, les flux nets vers les ETF spot Ethereum se sont complètement taris, voire inversés sur certaines périodes récentes. Ce désintérêt relatif des investisseurs institutionnels constitue l’un des principaux éléments qui pèsent sur le moral du marché ETH en ce moment.
Comparé à Bitcoin, dont les ETF continuent d’attirer des flux réguliers même dans un marché correctif, Ethereum souffre clairement d’un déficit d’intérêt institutionnel.
Facteurs macro et narratifs qui pèsent sur Ethereum
Il serait réducteur d’analyser la faiblesse d’Ethereum uniquement à travers le prisme technique et on-chain. Plusieurs éléments macroéconomiques et sectoriels expliquent également la sous-performance relative de l’actif.
Bitcoin dominance et rotation sectorielle
Dans les phases de marché incertaines, les capitaux ont tendance à se réfugier vers l’actif perçu comme le plus sûr du secteur : Bitcoin. La dominance BTC a nettement augmenté ces dernières semaines, au détriment des altcoins dont Ethereum.
Tant que cette rotation ne s’inverse pas, il est statistiquement difficile pour ETH de surperformer de manière significative.
Incertitudes réglementaires persistantes
Même si la clarté réglementaire s’améliore progressivement aux États-Unis, de nombreuses zones grises subsistent, notamment autour de la classification des staking rewards et des solutions de layer 2. Cette incertitude freine l’adoption institutionnelle massive.
Concurrence accrue dans l’écosystème smart contract
Solana, Sui, Aptos, mais aussi les layer 2 Ethereum eux-mêmes cannibalisent une partie de l’activité qui était auparavant exclusivement sur le layer 1 Ethereum. Les frais de gaz élevés lors des périodes de congestion continuent de pousser certains développeurs et utilisateurs vers des alternatives plus rapides et moins chères.
Scénarios possibles pour Ethereum dans les prochains mois
À ce stade, trois scénarios principaux se dessinent pour Ethereum dans les mois à venir :
- Scénario baissier (35-40 % de probabilité) : cassure sous les 2 000 $, accélération vers 1 600-1 800 $, capitulation finale avant un vrai bottom macro
- Scénario latéral prolongé (40 % de probabilité) : range entre 1 900 $ et 2 400 $ pendant plusieurs mois, accumulation graduelle, compression de volatilité
- Scénario haussier surprise (20-25 % de probabilité) : catalyst majeur (amélioration macro, adoption institutionnelle renouvelée, upgrade technique majeur), retour rapide au-dessus des 3 000 $ et challenge des plus hauts historiques
Le scénario le plus probable à court terme reste le range ou la poursuite de la faiblesse graduelle tant que le death cross n’est pas invalidé et que la dominance BTC reste élevée.
Que surveiller dans les prochaines semaines ?
- Comportement autour des 2 000 $ (tenue ou cassure)
- Évolution des flux ETF Ethereum (retour des inflows ?)
- Variations de la dominance Bitcoin
- Comportement des moyennes mobiles clés (20/50/200 jours)
- Évolution des réserves exchange (stabilisation ou poursuite de la baisse ?)
- Activité on-chain (volumes DEX, staking, TVL layer 2)
- Événements macro (taux d’intérêt, inflation US, politique monétaire)
Conclusion : patience et gestion rigoureuse du risque
Ethereum traverse actuellement l’une des phases les plus délicates de son histoire récente. Les signaux contradictoires entre l’analyse technique baissière et les métriques on-chain haussières créent une incertitude rare.
Pour les investisseurs long terme convaincus du potentiel révolutionnaire d’Ethereum, la zone actuelle peut représenter une opportunité d’accumulation historique, à condition de gérer le risque de façon très stricte (dollar-cost averaging, stop-loss larges, sizing position raisonnable).
Pour les traders plus court terme, la prudence reste de mise tant que les structures baissières majeures ne seront pas invalidées. Le marché crypto a prouvé à de multiples reprises qu’il était capable de retournements brutaux lorsque tout semble perdu… mais aussi de prolonger les trends bien au-delà de ce que la plupart imaginent.
Une seule certitude pour le moment : Ethereum est à un carrefour majeur. Les prochains mois seront déterminants pour définir si nous assistons à une capitulation finale avant un nouveau bull run historique, ou au début d’une longue phase de sous-performance relative face à Bitcoin et à d’autres blockchains concurrentes.
Dans tous les cas, restez vigilants, gérez vos risques, et n’oubliez jamais que dans le monde crypto, le sentiment extrême de peur est souvent le meilleur indicateur d’opportunité future.
