Bitcoin sous pression : quand la demande s’évapore
Imaginez un instant : pendant des mois, chaque repli du prix de Bitcoin attirait une vague d’acheteurs prêts à profiter de l’aubaine. Aujourd’hui, ce mécanisme semble grippé. Les données on-chain les plus récentes indiquent que les entrées nettes de capitaux frais sont passées en territoire négatif. Cela signifie que les ventes ne sont plus compensées par de nouveaux entrants, un signal classique qui distingue les corrections saines des débuts de phases baissières plus profondes.
Ce phénomène n’est pas anodin. Dans les cycles haussiers précédents, les baisses attiraient mécaniquement du capital frais, créant un effet d’amortisseur naturel. Ici, la faiblesse engendre plutôt des retraits supplémentaires, accentuant la spirale descendante. Les analystes spécialisés dans les métriques blockchain soulignent que cette inversion des flux marque souvent le passage vers un régime d’ours durable.
Une chute de 23 % en moins de trois mois
Depuis que Bitcoin a franchi en dessous sa moyenne mobile à 365 jours – un niveau clé qu’il n’avait plus perdu depuis plusieurs années –, le prix a dégringolé d’environ 23 % en un peu plus de 80 jours. Cette rupture technique n’est pas passée inaperçue : elle rappelle les phases de 2022 où le marché avait progressivement perdu confiance.
Le sommet historique, atteint autour de 126 000 dollars en octobre 2025, semble désormais bien loin. La correction actuelle a effacé près de la moitié de cette valorisation maximale, ramenant Bitcoin dans une zone autour de 68 000 à 70 000 dollars selon les dernières cotations. Cette perte de terrain s’accompagne d’une volatilité accrue et d’une réduction marquée des volumes d’échange.
Les ratios de Sharpe, qui mesurent le rendement ajusté au risque, ont plongé dans des territoires historiquement associés aux fins de bull market ou aux phases baissières installées. Lorsque ce ratio devient négatif de manière prolongée, il signale que les investisseurs prennent de moins en moins de risques pour des rendements décevants, renforçant l’aversion au marché crypto.
Ethereum et Solana suivent la tendance baissière
Bitcoin n’est pas seul dans cette tourmente. Ethereum évolue autour de 2 000 dollars, avec des pertes hebdomadaires dépassant les 12 %. La deuxième plus grande cryptomonnaie par capitalisation souffre d’un excès de levier accumulé lors de la phase haussière précédente, ce qui amplifie les mouvements correctifs.
Solana, souvent présentée comme un concurrent sérieux pour les applications décentralisées, affiche également des replis significatifs : environ 13 % sur une semaine et plus de 35 % sur un mois. La structure technique reste baissière, avec des volumes en baisse et un intérêt ouvert qui se contracte, limitant les possibilités de rebond rapide.
Ces trois géants du marché crypto tradent comme des actifs à haut risque, corrélés étroitement à l’appétit global pour le risque macroéconomique. Lorsque la confiance s’effrite, ils sont parmi les premiers à pâtir.
Les facteurs macroéconomiques en toile de fond
La crypto n’évolue pas dans une bulle isolée. Les hausses de taux d’intérêt persistantes, les incertitudes liées aux politiques monétaires et la corrélation accrue avec les indices boursiers comme le Nasdaq pèsent lourd. Bitcoin, autrefois perçu comme une valeur refuge, se comporte désormais davantage comme un actif spéculatif sensible aux conditions financières globales.
Les flux vers les ETF spot Bitcoin aux États-Unis, qui avaient été un moteur puissant de la hausse en 2024-2025, se sont inversés. Au lieu d’absorber des achats massifs, ces produits financiers enregistrent des sorties nettes, créant un cercle vicieux : ventes forcées → prix en baisse → sorties supplémentaires.
Les primes de prix sur les exchanges américains ont viré au négatif depuis plusieurs mois, indiquant une demande domestique plus faible qu’ailleurs dans le monde. Ce déséquilibre géographique ajoute une couche de complexité à la situation actuelle.
Que disent les indicateurs on-chain ?
Les métriques blockchain fournissent des indices précieux. La croissance annuelle de la demande spot a chuté drastiquement, passant de plus d’un million de BTC à seulement quelques dizaines de milliers sur les derniers mois. Cela traduit une exhaustion de la phase d’accumulation qui avait porté le bull run précédent.
Les adresses d’accumulation ont enregistré des entrées massives lors des creux récents, signe que certains investisseurs long terme profitent des bas prix. Cependant, ces achats ne suffisent pas encore à inverser la tendance dominante de retraits et de ventes.
Les mineurs, confrontés à une rentabilité en berne, ont également augmenté leurs envois vers les exchanges, ajoutant de la pression vendeuse. Tous ces éléments convergent vers un marché où l’offre dépasse largement la demande effective.
Perspectives : vers un bear market prolongé ?
La grande interrogation reste la suivante : ces signaux négatifs vont-ils s’installer durablement ? Sans retour rapide d’une demande soutenue, le schéma actuel de « faiblesse qui provoque des retraits » risque de se cristalliser en une phase baissière plus structurée.
Certains observateurs estiment que nous pourrions être à mi-parcours d’une correction majeure, avec des niveaux potentiellement plus bas à tester si les conditions macro ne s’améliorent pas. D’autres, plus optimistes, rappellent que les bear markets crypto ont souvent été plus courts et moins profonds que par le passé, grâce à une maturité croissante du secteur.
Les ETF continuent d’attirer l’attention institutionnelle malgré les sorties récentes, et l’infrastructure globale (wallets, custody, régulations progressives) est bien plus solide qu’il y a quelques cycles. Ces fondations pourraient limiter la profondeur de la chute.
Stratégies pour naviguer dans la tempête
Face à cette incertitude, plusieurs approches s’offrent aux investisseurs. Les plus prudents optent pour la patience : accumuler progressivement lors des replis, en dollar-cost averaging, pour lisser les points d’entrée. D’autres préfèrent attendre des signes clairs de retournement, comme un rebond des flux entrants ou une stabilisation des indicateurs de risque.
- Surveiller les flux ETF quotidiens pour détecter un éventuel revirement.
- Analyser les ratios risque/rendement pour évaluer si le marché devient attractif.
- Diversifier au-delà du seul Bitcoin, en gardant un œil sur les stablecoins comme refuge temporaire.
- Éviter les leviers excessifs dans un environnement aussi volatile.
Quelle que soit la stratégie retenue, une chose est sûre : le marché crypto reste imprévisible. Les cycles se suivent mais ne se ressemblent pas toujours, et chaque phase apporte son lot de leçons.
Un appel à la vigilance et à l’analyse
En conclusion, la disparition des capitaux frais et l’amincissement de la demande spot constituent des alertes sérieuses. Bitcoin pourrait bien tester des supports plus bas si la confiance ne revient pas rapidement. Pourtant, les bases de l’écosystème – adoption institutionnelle, innovations technologiques, intégration progressive dans la finance traditionnelle – demeurent intactes.
Les prochains jours et semaines seront déterminants. Les investisseurs avertis garderont un œil attentif sur les métriques on-chain, les flux institutionnels et les évolutions macro. Car dans le monde crypto, les retournements peuvent être aussi soudains que violents. Rester informé, discipliné et patient pourrait faire toute la différence entre une perte douloureuse et une opportunité saisie au bon moment.
Le marché continue d’évoluer, et avec lui, les opportunités et les risques. Une seule certitude : rien n’est jamais figé dans cet univers en perpétuel mouvement. Les mois à venir nous diront si cette phase est une simple pause ou le début d’un hiver crypto plus long. En attendant, la prudence reste de mise, tout en gardant un œil ouvert sur les signes de reprise potentielle.
