Imaginez un instant : une plateforme entièrement décentralisée, lancée il y a à peine quelques années, dépasse l’un des plus grands exchanges centralisés au monde en volume de trading notionnel sur une année entière. Ce n’est plus une projection futuriste, c’est exactement ce qui s’est produit en 2025. Hyperliquid a enregistré environ 2,6 trillions de dollars de volume, éclipsant les 1,4 trillion de Coinbase. Ce basculement discret mais massif soulève une question essentielle : les traders migrent-ils vraiment vers la DeFi pour de bon ?
Quand la DeFi dépasse les géants centralisés
Le chiffre est impressionnant : 2,6 trillions de dollars. C’est le volume notionnel total traité par Hyperliquid durant l’année 2025 selon les données on-chain les plus fiables. Pour mettre cela en perspective, cela représente presque le double du volume réalisé par Coinbase sur la même période. Nous parlons ici d’une plateforme qui n’existait quasiment pas il y a cinq ans et qui fonctionne exclusivement sur sa propre blockchain Layer 1.
Ce n’est pas seulement une question de chiffres bruts. Ce dépassement traduit un changement profond dans les habitudes des traders, surtout ceux qui opèrent sur les marchés de produits dérivés. Les contrats perpétuels, autrefois domaine réservé des plateformes centralisées, trouvent aujourd’hui un terrain de jeu privilégié dans l’univers on-chain.
Les secrets de la croissance explosive d’Hyperliquid
Hyperliquid n’a pas conquis ce leadership par hasard. La plateforme a misé dès le départ sur trois piliers : exécution ultra-rapide, frais extrêmement compétitifs et une expérience utilisateur qui rivalise avec les meilleures interfaces centralisées. Résultat ? Les traders professionnels, souvent frustrés par les limitations et les coûts des CEX, ont commencé à transférer une partie significative de leur activité.
En 2025, les pics journaliers ont parfois flirté avec les 30 milliards de dollars de volume notionnel. Certains mois ont même dépassé les 400 milliards. Le TVL (Total Value Locked) s’est approché des 6 milliards tandis que l’open interest a atteint des sommets à 16 milliards. Ces métriques montrent une adoption réelle et soutenue, loin des effets de mode passagère.
« Une plateforme on-chain qui fait x2 le volume d’un mastodonte comme Coinbase sans marketing massif, c’est le signal le plus clair que la DeFi arrive à maturité sur les dérivés. »
Ce commentaire anonyme d’un trader expérimenté résume bien le sentiment général qui circule dans les cercles professionnels depuis le début de l’année 2026.
L’utilisateur au centre de la stratégie
L’un des atouts majeurs d’Hyperliquid réside dans sa capacité à attirer et surtout retenir les utilisateurs. Entre le début et la fin de l’année 2025, le nombre d’utilisateurs actifs est passé de 300 000 à plus de 1,4 million. Cette croissance organique, presque exclusivement portée par le bouche-à-oreille et la qualité du produit, est rare dans un secteur où la publicité payante domine habituellement.
La clé ? Une interface intuitive qui rappelle les plateformes traditionnelles tout en offrant les avantages de la non-custodialité. Pas besoin de transférer ses fonds à un tiers de confiance : tout se règle via des smart contracts transparents. Pour beaucoup de traders ayant vécu les scandales passés, cet argument de souveraineté reste décisif.
- Exécution en millisecondes grâce à un orderbook on-chain optimisé
- Frais parmi les plus bas du marché des perpétuels
- Pas de KYC obligatoire pour la majorité des opérations
- Liquidité profonde même sur des paires moins populaires
Ces quatre éléments reviennent constamment quand on interroge les utilisateurs fidèles sur les raisons de leur migration.
Le rôle économique du token HYPE
Hyperliquid n’a pas seulement construit une infrastructure technique performante ; il a aussi conçu un modèle économique qui aligne les intérêts à long terme. Une partie des frais générés par la plateforme finance des rachats et des burns réguliers du token natif HYPE. Ce mécanisme crée une pression acheteuse structurelle et réduit l’offre circulante au fil du temps.
En ce début 2026, HYPE affiche une performance annuelle d’environ +31,7 %, résistant relativement bien dans un marché global plutôt morose. Ce rendement attire de nouveaux capitaux, qui eux-mêmes augmentent la liquidité et donc le volume… un cercle vertueux classique mais particulièrement efficace ici.
Coinbase sous pression : les limites du modèle centralisé
De l’autre côté, Coinbase traverse une période compliquée. Malgré sa position dominante auprès du public retail et ses nombreux services annexes, la plateforme subit de plein fouet la concurrence des acteurs décentralisés sur le segment des dérivés. Ses frais plus élevés, ses exigences réglementaires strictes et son modèle custodial rebutent de plus en plus les traders avancés.
Le titre en bourse de l’entreprise a d’ailleurs perdu environ 27 % depuis le début de l’année, illustrant la difficulté des acteurs traditionnels à s’adapter à cette nouvelle donne. Là où Hyperliquid peut ajuster ses paramètres en quelques heures via la gouvernance on-chain, Coinbase doit jongler avec des régulateurs, des actionnaires et des contraintes opérationnelles beaucoup plus lourdes.
Un signal fort pour tout l’écosystème DeFi
Ce dépassement n’est pas un simple fait divers. Il marque probablement le début d’une nouvelle phase pour les marchés dérivés crypto. Les avantages de la transparence, de la résistance à la censure et de la non-custodialité pèsent de plus en plus lourd dans la balance face aux inconvénients historiques de la DeFi (complexité, vitesse, UX).
Hyperliquid prouve qu’il est désormais possible de construire une plateforme décentralisée qui rivalise – et dépasse – les leaders centralisés sur leur propre terrain. Cela ouvre la voie à d’autres projets ambitieux et oblige les CEX à se réinventer rapidement s’ils veulent conserver leur part de marché sur les produits dérivés.
Les défis qui attendent Hyperliquid en 2026 et au-delà
Malgré ce succès retentissant, rien n’est acquis. La concurrence dans le secteur des perpétuels décentralisés s’intensifie rapidement. D’autres protocoles Layer 1 spécialisés ou des rollups performants arrivent avec des propositions de valeur similaires, voire plus agressives sur les frais ou l’innovation produit.
Parallèlement, l’attention réglementaire grandit. Les volumes massifs générés par ces plateformes attirent forcément les regards des autorités financières internationales. Trouver le juste équilibre entre innovation décentralisée et respect des cadres légaux deviendra un exercice d’équilibriste pour Hyperliquid et ses concurrents.
Vers une maturité des dérivés on-chain ?
2025 restera probablement comme l’année où les contrats perpétus on-chain ont définitivement quitté le statut de niche expérimentale pour devenir un segment dominant. Les innovations produits (contrats à résultats binaires, options à risque limité, etc.) testées sur Hyperliquid pourraient rapidement se diffuser à l’ensemble de l’écosystème.
Les traders institutionnels, longtemps réticents à la DeFi pour des questions de custody et de réglementation, commencent à ouvrir des positions via des wrappers ou des entités régulées qui interagissent directement avec ces protocoles. Ce pont entre finance traditionnelle et finance décentralisée pourrait accélérer encore la croissance.
En parallèle, l’amélioration continue des infrastructures blockchain (scalabilité, finalité rapide, coûts faibles) rend l’expérience utilisateur de plus en plus comparable – voire supérieure – à celle des CEX historiques. Hyperliquid en est l’illustration la plus frappante aujourd’hui.
Ce que les traders doivent retenir pour 2026
- Surveiller étroitement les volumes notionnels mensuels : ils donnent une indication bien plus fiable que le TVL seul
- Comparer systématiquement frais + slippage + vitesse d’exécution avant de choisir une plateforme
- Évaluer la robustesse des mécanismes de gestion des risques (funding rate, liquidations, insurance fund)
- Ne pas sous-estimer l’importance grandissante de l’UX : une seconde de latence ou une interface confuse peut coûter très cher
- Rester attentif aux annonces réglementaires : elles pourraient changer la donne du jour au lendemain
Ces cinq réflexes simples permettent déjà de mieux naviguer dans ce nouvel environnement où la frontière entre CeFi et DeFi devient de plus en plus poreuse.
Conclusion : une page se tourne
Le dépassement de Coinbase par Hyperliquid en volume notionnel sur 2025 n’est pas seulement une anecdote statistique. C’est le symptôme visible d’une transformation profonde du paysage du trading crypto. Les avantages structurels de la décentralisation – transparence, souveraineté, coûts réduits – commencent à l’emporter sur les inconvénients historiques.
Pour les traders, c’est une opportunité unique de participer à l’émergence d’une nouvelle génération de marchés financiers ouverts. Pour les plateformes centralisées historiques, c’est un avertissement sans appel : s’adapter ou perdre du terrain. 2026 s’annonce comme l’année où cette tendance amorcée en 2025 deviendra irréversible.
Et vous, avez-vous déjà testé Hyperliquid ? Vos positions ont-elles migré vers des protocoles on-chain ces derniers mois ? Le futur du trading crypto se dessine maintenant, bloc par bloc.
