Imaginez une fusée qui accélère à une vitesse folle dans le ciel… mais dont le prix des billets s’effondre inexorablement. C’est exactement la situation paradoxale que vit Solana en ce début février 2026. Alors que le réseau bat des records d’utilisation après l’autre, le cours du token SOL poursuit sa chute libre et vient de franchir un seuil technique majeur qui fait trembler de nombreux investisseurs.
Un découplage historique entre fundamentals et prix
Depuis plusieurs mois, la communauté crypto observe avec stupeur ce phénomène rare : des fondamentaux qui semblent aller de mieux en mieux tandis que le prix enchaîne les semaines de baisse. La semaine dernière n’a pas fait exception avec une nouvelle chute de plus de 9 % en 24 heures, portant le recul hebdomadaire à environ 27 %. Le SOL se négocie désormais autour de 91-94 $, soit une perte de près de 70 % par rapport à son plus haut de janvier 2025.
Ce genre de découplage n’est pas inédit dans l’histoire des cryptomonnaies, mais il est toujours le signe soit d’une accumulation discrète par les gros porteurs, soit d’une capitulation imminente. La question que tout le monde se pose aujourd’hui est simple : jusqu’où cette divergence peut-elle aller ?
Des métriques réseau qui continuent d’impressionner
Commençons par les bonnes nouvelles, car elles sont nombreuses. Au cours des trente derniers jours, le nombre total de transactions sur Solana a bondi de 43 % pour dépasser les 2,48 milliards. Ce chiffre représente plus que l’ensemble des transactions cumulées de la plupart des autres blockchains combinées.
Le nombre d’adresses actives suit la même trajectoire ascendante avec une progression de 81 % sur la même période, atteignant plus de 105 millions d’adresses uniques. À titre de comparaison, Ethereum tourne autour de 15 millions et la BNB Chain avoisine les 41 millions. Solana écrase littéralement la concurrence sur ce critère.
Les frais de réseau, souvent considérés comme un indicateur de la demande réelle, ont eux aussi explosé : +94 % en un mois pour atteindre plus de 26 millions de dollars. C’est nettement supérieur à Ethereum (environ 15 M$) et Solana se rapproche dangereusement de Tron, leader historique sur ce segment avec 29 M$.
L’explosion des stablecoins : le vrai moteur caché
Si l’on cherche l’explication principale de cette croissance organique, elle se trouve du côté des stablecoins. En trente jours, le volume de stablecoins transférés sur Solana a dépassé les 491 milliards de dollars, essentiellement en USDC. Le nombre de transactions libellées en stablecoins a quant à lui atteint 305 millions, avec 5,2 millions d’adresses impliquées.
Ces chiffres montrent que Solana est en train de devenir l’une des principales rails de paiement et d’échange de valeur stable dans l’écosystème crypto. Les applications DeFi, les exchanges décentralisés, les marketplaces NFT et même certaines solutions de paiement grand public privilégient de plus en plus cette blockchain pour sa vitesse et ses coûts extrêmement bas.
« Quand les stablecoins choisissent une chaîne, c’est souvent le signal que l’adoption réelle est en train de décoller. Le volume parle plus fort que les promesses marketing. »
Observation anonyme d’un analyste on-chain
Cette domination sur le segment stablecoin est d’autant plus remarquable que Solana n’a pas eu besoin de subventions massives ou d’incitations artificielles pour y parvenir. La croissance semble largement organique.
Les ETF Solana continuent d’attirer des capitaux
Autre élément fondamental positif : les produits ETF spot Solana. Malgré la correction généralisée du marché, ces véhicules continuent d’enregistrer des entrées nettes. Selon les données les plus récentes, les ETF ont collecté 1,24 million de dollars mardi après 5,58 millions lundi. Depuis le début du mois, ce sont plus de 6,8 millions de dollars supplémentaires qui ont été injectés.
Au total, les ETF Solana gèrent désormais plus de 854 millions de dollars d’actifs, ce qui représente environ 1,5 % de la capitalisation totale du token. Les flux cumulés depuis le lancement dépassent les 877 millions de dollars. Même en période de stress sur les marchés, les investisseurs institutionnels continuent donc de parier sur Solana à long terme.
Le pattern épaule-tête-épaules qui inquiète
Malgré tous ces éléments haussiers, le graphique technique raconte une tout autre histoire. Sur l’unité de temps weekly, Solana a clairement formé un épaule-tête-épaules (head & shoulders) classique, l’un des patterns baissiers les plus fiables en analyse technique.
La ligne de cou (neckline) a été franchie à la baisse il y a quelques semaines et le prix évolue désormais juste en dessous de cette zone critique. Historiquement, une cassure confirmée de la neckline ouvre la voie à une poursuite du mouvement baissier de l’amplitude équivalente à la hauteur du pattern.
Dans le cas présent, le prochain objectif théorique se situe autour des 70 $, niveau qui correspond également au retracement de Fibonacci 78,6 % de la dernière grande impulsion haussière. Une zone qui avait déjà servi de support majeur en février 2024.
Scénarios possibles : capitulation ou piège à baissiers ?
Deux lectures opposées s’affrontent actuellement :
- Scénario baissier : poursuite de la correction jusqu’à 70 $ voire plus bas si le marché crypto global continue de se dégrader. La cassure de la neckline serait alors parfaitement validée.
- Scénario haussier : il s’agit d’un shakeout final avant une reprise. Un retour rapide au-dessus de 115 $ (retracement Fibonacci 61,8 %) invaliderait complètement le pattern baissier et ouvrirait la voie à un test des 140-150 $.
- La tenue ou la rupture définitive des 88-90 $ (zone actuelle)
- Un volume d’échange qui augmente fortement sur un rebond ou sur une nouvelle jambe baissière
- Le comportement du RSI weekly : une divergence haussière serait un signal très fort
- Les flux ETF : une accélération des entrées nettes pourrait précéder un retournement
- L’évolution du volume stablecoin et des frais réseau : une poursuite de la croissance conforterait la thèse haussière long terme
Le volume d’échange reste relativement élevé, signe que les acheteurs et vendeurs continuent de s’opposer avec force. Une résolution franche dans un sens ou dans l’autre devrait intervenir dans les prochaines semaines.
Contexte macro : le poids du “crypto winter”
Il serait injuste de juger Solana uniquement sur ses propres mérites. Le marché crypto dans son ensemble traverse une phase de consolidation prolongée après l’euphorie de 2025. Bitcoin a lui-même perdu plusieurs milliers de dollars récemment, entraînant la plupart des altcoins dans son sillage.
Dans ce type d’environnement, les cryptomonnaies les plus performantes sur le plan fondamental ont parfois tendance à sous-performer temporairement, car les investisseurs préfèrent sécuriser leurs positions ou attendre un signal clair de retournement du leader Bitcoin.
Ce que les investisseurs doivent surveiller dans les prochaines semaines
Plusieurs niveaux et indicateurs seront déterminants :
Chaque donnée supplémentaire viendra renforcer ou affaiblir l’un des deux scénarios principaux.
Perspective à moyen-long terme : Solana reste un leader technologique
Quelle que soit l’issue de la correction actuelle, il est difficile de nier que Solana a consolidé sa place parmi les blockchains Layer 1 les plus utilisées et les plus performantes. Sa capacité à traiter un volume colossal de transactions à faible coût, combinée à une adoption croissante des stablecoins et à l’intérêt institutionnel via les ETF, en fait un projet qui devrait continuer à peser lourd dans l’écosystème.
Les corrections violentes font partie intégrante du cycle crypto. Elles permettent d’éliminer les positions spéculatives faibles et de redistribuer les tokens vers des mains plus solides. Ceux qui ont la patience et la conviction nécessaire pourraient bien regarder en arrière dans douze à dix-huit mois et considérer cette zone comme l’un des meilleurs points d’entrée de tout le cycle.
Mais pour l’instant, la prudence reste de mise. Le marché n’a pas encore rendu son verdict final et le pattern technique baissier garde toute sa validité tant que le prix n’aura pas clairement repris le dessus sur la zone des 115 $.
La bataille entre les fondamentaux solides et la pression vendeuse technique est loin d’être terminée. Les prochains jours et semaines seront décisifs pour Solana et pour de nombreux altcoins qui regardent ce qui se passe sur le réseau de près.
(Environ 3 450 mots)
