Imaginez une entreprise au bord du gouffre, menacée de délistage par le Nasdaq, plombée par des investissements ratés et une enquête réglementaire. Et soudain, un rebond inattendu : un profit massif qui fait bondir l’action. C’est exactement ce qui vient d’arriver à B. Riley Financial, une société de services financiers diversifiés qui a surpris tout le monde en décembre 2025.
Ce genre d’histoire rappelle que les marchés financiers sont imprévisibles, faits de crises profondes et de retournements spectaculaires. Pour B. Riley, ce profit surprise au deuxième trimestre n’est pas seulement un chiffre : c’est un souffle d’air frais après des mois de turbulence.
Le Rebond Inattendu de B. Riley Financial
Le 15 décembre 2025, B. Riley Financial a enfin déposé son rapport trimestriel tant attendu pour le T2 clos au 30 juin. Et les chiffres ont de quoi surprendre : un bénéfice net de 137,5 millions de dollars, contre une perte colossale de 435,6 millions un an plus tôt. Ce renversement a immédiatement propulsé l’action en hausse de plus de 20 % en pré-marché, puis jusqu’à près de 30 % dans la journée.
Ce dépôt arrive juste à temps, avant la deadline fatidique du 23 décembre fixée par le Nasdaq. Sans cela, la société risquait purement et simplement d’être exclue de la cotation. Un vrai soulagement pour les investisseurs qui suivaient ce dossier avec anxiété depuis des mois.
Bryant Riley, chairman et co-CEO, n’a pas caché sa satisfaction. Il a souligné que ces résultats étaient conformes aux estimations préalables communiquées en août. Mais au-delà des chiffres, c’est la stratégie de redressement qui porte ses fruits.
Les Chiffres Clés qui Ont Fait la Différence
Plongeons dans les détails financiers. Le revenu a grimpé à 225,3 millions de dollars, contre seulement 94,9 millions au T2 2024. Cette hausse s’explique en partie par l’absence d’une dépréciation massive de 175,6 millions sur des prêts l’an dernier.
Mais il y a aussi des éléments non récurrents positifs : un gain de 66,8 millions lié à la vente de GlassRatner, et 44,5 millions provenant d’échanges de notes senior. L’EBITDA ajusté opérationnel des activités poursuivies s’établit à 38,5 millions, en progression par rapport aux 31,2 millions précédents.
Le bénéfice par action non-GAAP atteint 4,50 dollars, un contraste saisissant avec la perte de 14,35 dollars un an plus tôt. La dette totale a été réduite à 1,46 milliard, avec une dette nette à 824,8 millions. Des efforts visibles pour assainir le bilan.
Résumé des résultats T2 2025 vs T2 2024 :
- Bénéfice net : +137,5 M$ vs -435,6 M$
- Revenu : 225,3 M$ vs 94,9 M$
- BPA non-GAAP : 4,50 $ vs -14,35 $
- EBITDA ajusté : 38,5 M$ vs 31,2 M$
Ces chiffres montrent une entreprise qui reprend le contrôle, même si les gains one-off jouent un rôle important. Les analystes saluent cette performance, qualifiant le profit de « surprise bienvenue ».
La Menace du Délistage Nasdaq Écartée… Pour l’Instant
Le contexte est crucial. Depuis des mois, B. Riley accumulait les retards dans ses dépôts réglementaires. Le Nasdaq avait accordé des extensions après une audience, conditionnées à des deadlines précises : 23 décembre pour le T2, et 20 janvier 2026 pour le T3.
Le dépôt du T2 enlève la pression immédiate. Bryant Riley assure que l’entreprise est « bien positionnée » pour respecter la prochaine échéance. La nomination d’un nouveau CFO, dont la rémunération est partiellement liée à la ponctualité des rapports, témoigne des efforts internes.
Cependant, le T3 reste en souffrance. Si ce délai n’est pas tenu, le spectre du délistage pourrait revenir. Les investisseurs surveillent cela de près, car une exclusion du Nasdaq compliquerait grandement l’accès au capital.
Les Ombres au Tableau : Franchise Group et l’Enquête Réglementaire
Malgré ce rebond, B. Riley traîne des casseroles lourdes. L’effondrement de Franchise Group, une participation majeure, a causé des dépréciations massives. Cette société, acquise en partie via un buyout financé par B. Riley, a fait faillite fin 2024, entraînant des centaines de millions de pertes.
L’ancien CEO de Franchise Group a récemment plaidé coupable à une fraude de 300 millions sur des investisseurs. Bien que B. Riley affirme n’avoir eu aucune connaissance de ces agissements, une enquête civile américaine est en cours, liée à cet ancien partenaire.
Des subpoenas ont été envoyés à la société et à Bryant Riley personnellement. La coopération est totale, et des investigations internes ont conclu à l’absence de faute. Mais cette affaire pèse sur la perception du risque.
« Nous coopérons pleinement et sommes confiants que les conclusions seront les mêmes que nos enquêtes internes : aucune implication dans les agissements allégués. »
Bryant Riley, Chairman et Co-CEO
Ces éléments rappellent que le redressement est fragile. Les marchés apprécient le profit, mais restent prudents face à ces incertitudes.
Réaction des Marchés et Perspectives d’Investissement
La réaction boursière a été immédiate et enthousiaste. L’action a gagné jusqu’à 28 % en une séance, reflétant le soulagement des bulls. Certains analystes maintiennent des vues positives, soulignant la valorisation attractive après la chute précédente.
Mais d’autres tempèrent : les gains sont en partie non récurrents, et la durabilité des profits reste à prouver. La réduction de dette est un bon signe, mais l’exposition à des actifs risqués persiste.
À long terme, B. Riley mise sur sa diversification : banque d’investissement, gestion d’actifs, télécoms, retail. Le changement de nom prévu en BRC Group Holdings en janvier 2026 symbolise peut-être un nouveau chapitre.
Ce que Cela Nous Apprend sur les Marchés Financiers
L’histoire de B. Riley illustre parfaitement la volatilité des midsize financial firms. Un mauvais investissement peut tout faire basculer, mais une bonne gestion de crise peut inverser la tendance.
Pour les investisseurs, c’est un rappel : les opportunités de rebond existent dans les valeurs décotées, mais avec un risque élevé. La compliance réglementaire est plus que jamais cruciale dans un environnement scruté par la SEC.
Enfin, ce cas montre comment des événements one-off peuvent dominer les narratives boursières. Le profit surprise a eclipsé temporairement les soucis, mais le T3 sera décisif.
Points à surveiller en 2026 :
- Dépôt du T3 avant le 20 janvier
- Évolution de l’enquête SEC
- Performance opérationnelle sans gains exceptionnels
- Stratégie de réduction de dette supplémentaire
- Impact du changement de nom et de structure
En conclusion, B. Riley Financial vit un moment charnière. Ce profit inattendu et le respect de la deadline Nasdaq redonnent de l’espoir. Mais les défis ne sont pas tous derrière. Pour les observateurs des marchés, c’est une saga à suivre de près, riche en leçons sur la résilience et les risques du secteur financier.
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