Imaginez une société de gestion d’actifs qui décide, du jour au lendemain, de transformer son bilan en véritable coffre-fort Bitcoin. Pas juste quelques millions investis pour faire joli dans le rapport annuel, non : une stratégie où le Bitcoin devient l’actif principal, presque l’unique raison d’être. C’est exactement ce qu’a fait Strive Asset Management ces derniers mois. Et aujourd’hui, elle passe à la vitesse supérieure avec une levée de fonds spectaculaire de 500 millions de dollars dédiée, en grande partie, à l’achat de nouveaux BTC.
Strive veut marcher dans les pas de Michael Saylor
L’histoire est presque trop belle pour être vraie. Fondée en 2022 par Vivek Ramaswamy – oui, le candidat républicain qui a fait parler de lui lors des primaires américaines – Strive commençait comme une société de gestion anti-woke, positionnée contre les critères ESG. Deux ans plus tard, retournement complet de stratégie : la firme réalise une reverse merger et se transforme en machine à accumuler du Bitcoin. Résultat ? 7 525 BTC déjà au bilan, soit environ 695 millions de dollars au cours actuel. De quoi placer Strive à la 14e place mondiale des entreprises cotées les plus exposées au Bitcoin.
Et maintenant, l’entreprise annonce une émission d’actions préférentielles de 500 millions de dollars. Objectif officiel : « usages corporate généraux ». Traduction : acheter encore plus de Bitcoin, racheter des actions, financer des acquisitions et, accessoirement, investir dans des actifs générant du rendement pour calmer les actionnaires frileux.
Une opération qui sent le déjà-vu
Si vous suivez l’écosystème Bitcoin depuis 2020, vous avez forcément un air de déjà-vu. C’est exactement la même recette que Michael Saylor a inventée chez MicroStrategy : émettre de la dette ou des actions à des valorisations élevées, convertir immédiatement les dollars en Bitcoin, profiter de la hausse pour diluer moins les actionnaires existants, et recommencer. Le tour de magie fonctionne tant que le cours du BTC monte plus vite que la dilution.
Strive applique la formule au millimètre près. L’acquisition de Semler Scientific en septembre avait déjà permis d’ajouter plusieurs milliers de BTC au bilan. Cette nouvelle levée pourrait, si tout l’argent y passe, ajouter environ 5 400 BTC supplémentaires au cours actuel (autour de 92 000 $). De quoi faire grimper l’entreprise dans le top 10 des trésors Bitcoin corporate.
Pourquoi maintenant ? Le spectre de l’exclusion des indices MSCI
Mais il n’y a pas que l’appât du gain. Il y a aussi une dimension politique et stratégique. Depuis plusieurs semaines, MSCI – le géant des indices boursiers – consulte les investisseurs institutionnels sur une proposition explosive : exclure purement et simplement des grands indices (comme le MSCI World ou le MSCI USA) toute entreprise qui détient plus de 50 % de ses actifs en cryptomonnaies.
Concrètement, si cette règle passe en février 2026, des milliards de dollars gérés passivement pourraient être forcés de vendre leurs positions dans Strive, MicroStrategy et toutes les sociétés qui ont adopté le modèle « Bitcoin treasury ». Matt Cole, le PDG de Strive, a réagi immédiatement en dénonçant une mesure qui « distord l’allocation du capital » et limite la liberté des investisseurs.
« Exclure des entreprises simplement parce qu’elles choisissent le Bitcoin comme actif de réserve revient à imposer une vision idéologique aux marchés. »
Matt Cole, PDG de Strive Asset Management
En levant 500 millions dès maintenant, Strive anticipe le choc. Plus de Bitcoin au bilan = valorisation plus élevée = capacité à lever encore plus de capital avant une éventuelle exclusion. C’est une course contre la montre.
Les chiffres qui font tourner la tête
Pour bien comprendre l’ampleur du phénomène, voici quelques données clés :
- Strive gère aujourd’hui plus de 2 milliards de dollars d’actifs
- Son premier ETF date d’août 2022
- Le cours de l’action a plus que doublé depuis janvier 2025
- 7 525 BTC détenus = 14e plus gros trésor Bitcoin corporate mondial
- 500 millions levés pourraient acheter ~5 400 BTC supplémentaires
- Bitcoin à 92 728 $ au moment de l’annonce (10 décembre 2025)
Et ce n’est que le début. D’autres entreprises regardent le modèle avec envie. On parle déjà de plusieurs sociétés cotées qui préparent des opérations similaires en 2026.
Bitcoin treasury vs ETF spot : deux philosophies différentes
Une question revient souvent : pourquoi préférer une entreprise comme Strive ou MicroStrategy plutôt qu’un ETF Bitcoin spot ? La réponse tient en un mot : leverage.
Un ETF suit le cours du Bitcoin, point. Une entreprise de trésor Bitcoin peut utiliser tous les outils de la finance traditionnelle : dette convertible, émissions d’actions, options, fusions-acquisitions. Résultat : quand le Bitcoin monte de 50 %, l’action peut monter de 150 % (ou plus). L’inverse est vrai aussi, bien sûr. C’est un produit à haut beta, réservé aux convaincus.
| Critère | ETF Bitcoin spot | Entreprise Bitcoin treasury |
|---|---|---|
| Exposition | 1:1 avec le BTC | Amplifiée (leverage) |
| Frais | 0,2 % à 1,5 % par an | Aucun frais de gestion |
| Risque | Marché uniquement | Marché + risque entreprise |
| Dividendes | Aucun | Possibles (rares) |
| Indexation MSCI | Oui | Menacée |
Et les investisseurs dans tout ça ?
La réaction du marché ne s’est pas fait attendre. Dès l’annonce, l’action Strive a bondi de plusieurs pourcents dans les échanges after-hours. Les forums spécialisés s’enflamment : certains y voient la nouvelle MicroStrategy, d’autres un pari trop risqué.
Ce qui est sûr, c’est que le modèle attire une nouvelle catégorie d’investisseurs : ceux qui croient dur comme fer à la suprématie future du Bitcoin comme actif de réserve, mais qui veulent rester dans l’univers réglementé des marchés actions. Pas besoin d’ouvrir un wallet, pas de clé privée à gérer, juste un ticker boursier classique.
Vers une nouvelle catégorie d’actifs cotés ?
On assiste peut-être à la naissance d’une nouvelle classe d’actifs : les Digital Asset Treasury Stocks (DATS). Des entreprises dont le métier principal n’est plus de vendre des produits ou services, mais d’accumuler du Bitcoin de la manière la plus efficace possible pour leurs actionnaires.
MicroStrategy a ouvert la voie. Strive suit. D’autres viendront. Certains analystes estiment qu’en 2026, plus de 50 entreprises cotées pourraient avoir adopté ce modèle, représentant plusieurs dizaines de milliards de dollars de Bitcoin au bilan.
Et pendant ce temps, les régulateurs et les fournisseurs d’indices comme MSCI se retrouvent face à un dilemme : accepter cette nouvelle réalité ou tenter de l’étouffer en l’excluant des grands indices ? La bataille ne fait que commencer.
Une chose est sûre : en ce 10 décembre 2025, Strive vient d’envoyer un message clair au marché. Le Bitcoin n’est plus seulement un actif spéculatif. Pour certains, il devient la pierre angulaire d’une stratégie d’entreprise complète. Et ils sont prêts à lever des centaines de millions pour le prouver.
La question que tout le monde se pose maintenant : qui sera le prochain ?
