Imaginez : vous avez levé 720 millions de dollars en vendant des tokens à des prix ridicules, votre plateforme fait plus de 900 millions de revenus en moins de deux ans, et pourtant, votre token natif perd 38 % en un mois. C’est exactement ce qui arrive à Pump.fun en ce moment. Et comme si cela ne suffisait pas, voilà que l’on découvre des transferts massifs d’USDC vers Kraken, jour après jour, sans explication vraiment convaincante.
Le dernier en date ? 75 millions de dollars déposés le 27 novembre. Rien que ça.
Pump.fun au cœur d’une tempête parfaite
Depuis le 15 novembre, l’équipe derrière le launchpad memecoin le plus célèbre de Solana a déplacé près de 480 millions de dollars en USDC vers Kraken. Des montants si énormes que la communauté crypto entière s’est mise à hurler au cash-out géant. Et franchement, on les comprend.
Quand on voit le schéma se répéter – gros dépôt sur Kraken, puis transfert presque équivalent vers Circle pour redemption – difficile de ne pas penser à une sortie de liquidités massive. Surtout quand le token PUMP, censé profiter de la réussite de la plateforme, ne fait que descendre.
Que s’est-il passé exactement le 27 novembre ?
Ce matin-là, un wallet lié à l’équipe Pump.fun a envoyé 75 millions d’USDC sur un dépôt Kraken bien connu. Quelques heures plus tard, environ 69,26 millions d’USDC quittaient Kraken pour atterrir chez Circle, l’émetteur du stablecoin.
Ce n’est pas la première fois. Le même scénario s’est produit plusieurs fois ces derniers jours : 100 M$, 150 M$, 80 M$… À chaque fois, l’argent semble être échangé contre du fiat ou redistribué hors de la blockchain publique. Et à chaque fois, la communauté s’enflamme un peu plus.
« Ils nous disent que c’est juste une réorganisation de trésorerie… mais pourquoi envoyer tout ça sur Kraken alors qu’ils pourraient simplement garder l’USDC dans des multisig transparents ? »
Un holder PUMP anonyme sur X
La défense officielle : « Ce n’est pas un cash-out »
Face à la polémique grandissante, Sapijiju, cofondateur de Pump.fun, est monté au front il y a quelques jours. Son message ? Calme et pédagogie :
- Les fonds proviennent exclusivement des ventes de l’ICO.
- Ils n’ont jamais travaillé directement avec Circle.
- Ils répartissent simplement l’USDC dans différents wallets pour les besoins opérationnels.
- Aucun retrait en fiat n’a eu lieu.
Techniquement, c’est possible. Beaucoup de projets crypto font ce qu’on appelle du treasury management : ils déplacent des fonds pour payer des développeurs, des partenariats, des campagnes marketing ou tout simplement pour diversifier les risques. Mais le timing est catastrophique.
Pourquoi personne n’y croit vraiment
Le problème, c’est que Pump.fun traîne déjà une réputation sulfureuse depuis son lancement token en octobre dernier. Rappel des faits qui pèsent lourd :
- 18 % du supply total vendus à des investisseurs privés à 0,004 $, soit une levée estimée à 720 M$.
- Au lancement public, plus de 50 % du supply déjà entre les mains d’insiders et de VC.
- Une réussite commerciale folle : plus de 910 millions de dollars de revenus générés grâce aux frais de création de memecoins.
- Mais seulement 0,01 % des tokens lancés sur la plateforme atteignent une capitalisation significative.
En clair : la plateforme fait gagner énormément d’argent… à ses créateurs. Pas forcément aux utilisateurs qui lancent leurs memecoins et se font rincer 99,99 % du temps.
Le cours PUMP en chute libre
Au moment où j’écris ces lignes, le token PUMP s’échange autour de 0,00294 $. C’est une perte de plus de 38 % sur les trente derniers jours. Le Fear & Greed Index du projet est à 15 – niveau « Extreme Fear ».
Et pourtant, la plateforme continue de générer des centaines de milliers de dollars de frais chaque jour. Logiquement, si une partie de ces revenus était utilisée pour racheter du PUMP (comme beaucoup l’espéraient), le cours devrait monter. Mais non.
Performance PUMP – 30 jours
-38,4 %
Point bas récent : 0,00271 $
Des plaintes collectives en préparation à New York
Ce n’est pas tout. Plusieurs cabinets d’avocats américains préparent actuellement des class actions contre Pump.fun. Les motifs ? Vente de titres non enregistrés auprès du public américain et déclarations trompeuses sur la rentabilité potentielle des tokens lancés sur la plateforme.
Dans le monde crypto, ce genre de procédure peut traîner des années… mais l’effet sur le sentiment de marché est immédiat. Et dévastateur.
Que va-t-il se passer maintenant ?
Plusieurs scénarios sont possibles :
- Scénario 1 – La transparence : l’équipe publie un audit complet de sa trésorerie et annonce un programme de rachat agressif avec les revenus de la plateforme.
- Scénario 2 – Le silence radio : les transferts continuent, le cours continue de descendre, la communauté finit par abandonner le token.
- Scénario 3 – Le rebond surprise : un partenariat majeur ou une fonctionnalité révolutionnaire relance l’intérêt (on peut toujours rêver).
Pour l’instant, on est clairement dans le scénario 2. Les volumes de trading du PUMP restent élevés (plus de 170 millions de dollars sur 24h), mais majoritairement des ventes panique.
Leçon à retenir pour tout l’écosystème memecoin
L’histoire Pump.fun est en train de devenir un cas d’école. Elle montre à quel point le modèle « launchpad memecoin » peut être lucratif… pour ceux qui contrôlent la plateforme. Et à quel point il peut être destructeur pour les investisseurs de détail qui croient au narrative « fair launch ».
Car rappelons-le : Pump.fun s’était présenté comme l’outil ultime de démocratisation des memecoins. « Tout le monde peut lancer son token en quelques clics, sans code, sans permission ». Sauf que derrière le rideau, une poignée de personnes contrôlent des centaines de millions de dollars et décident de leur sort.
Est-ce la fin de l’aventure Pump.fun ? Probablement pas, la plateforme reste ultra-dominante sur Solana. Mais le token PUMP, lui, risque de rester longtemps dans les abysses si rien n’est fait rapidement.
Et vous, qu’en pensez-vous ? Cash-out déguisé ou simple maladresse de communication ? Les commentaires sont ouverts.
(Article mis à jour le 27 novembre 2025 – données on-chain vérifiées via Arkham Intelligence et EmberCN)
